►起重機接力挖機高增長，龍頭業績存在上調空間（東吳證券）
►長期優選績優標的，佈局暑期旺季行情（渤海證券 ）
►《動物世界》打響暑期檔頭炮 兩主線把握投資機會（開源證券 ）
►中美貿易摩擦不改全球棉花供需偏緊格局，人民幣貶值利好出口（華金證券）
一、 東吳證券
起重機接力挖機高增長，龍頭業績存在上調空間
1、工程機械：起重機最缺貨，接力挖機高增長
起重機和泵車的銷售接力挖掘機高增長。工程機械行業的產能緊 張和缺貨從挖機蔓延至起重機和泵車。根據草根調研，目前起重機最 缺貨，且會持續數月。1-5 月起重機銷量 1.34 萬臺，累計同比+81%。
挖掘機 5 月銷量超預期，6 月預計繼續高增長。5 月份挖掘機銷售 1.9 萬臺，同比+71%，環比-27%，1-5 月累計銷量 10.6 萬臺，累計同比 +60%。且根據東吳證券的草根調研，大概率三一 6 月繼續維持同比 100% 左右的增速。Q3 挖機銷售仍將淡季不淡。
宏微觀數據的背離源於當下的工程量 3 倍於上輪高點（2011 年）， 且機器換人正在進行。繼續首推龍頭【三一重工】：1、全系列產品線 競爭優勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預期，全球佈局最完 善；3、行業龍頭估值溢價；4、經營質量和現金流持續變好。其餘推薦【恆立液壓】：中國液壓行業龍頭，拓展國際業務綁定龍頭增長性 可期。
2、【半導體設備】IC 設計廠商前十大公司營收增速提升
事件：全球十大 IC 公司設計陸續公佈 18Q1 營收情況（平均同比 +15%），其中英偉達（+51%）和 AMD（+40%）增速最高。
下游真實需求反映景氣度高確定性，硅片漲價趨勢延續到2021年。下游需求的火熱傳導到生產端需要一定的時滯，目前全球前五大硅片 廠商產能全開仍無法滿足訂單需求，供需呈現較大供需缺口。由於供應有限，需求大增，硅片價格自 2017Q1 起連續上漲，累計漲幅超 20%。 根據 SUMCO 預測，目前市場 20%的年均漲幅將維持到 2021 年。
首批中國製造 12 寸硅片實現銷售，未來有望減緩產能瓶頸。根據 CEMIA 預測，中國 2020 年 8 英寸硅片月需求將達 750-800 萬片，然而 目前產能僅有每月 23.3 萬片，進口依賴度高。但產能瓶頸有望逐步得 到緩解。國內首批 12 英寸硅片近期剛剛實現正片銷售。同時，目前國 內至少有 9 個硅片項目在建，能夠一定程度上緩解硅片缺貨的問題。
投資建議 ：【晶盛機電】：硅片環節切磨拋整線能力具備，硅片 拋光機技術有望延伸至晶圓製造環節；【北方華創】：產品線最全的 半導體設備公司；【長川科技】：檢測設備從封測環節切入到晶圓制 造環節；【精測電子】：擬與韓國 IT&T 合作，從面板檢測進軍半導體 檢測領域；其餘關注【中微半導體】（擬上市，國產刻蝕機龍頭）。
3、油服：伊朗或受嚴厲制裁，油價中樞上移
特朗普政府表態，希望包括盟友在內的所有國家在 2018 年 11 月 4 日前停止從伊朗 進口石油，否則將面臨美國製裁，這次美國不會給予任何國家豁免。此外，負責此事的 美國高級官員已赴歐亞多個國家尋求支持，並將前往印度和中國。
本次危機：美國做法粗暴，最極端情況將導致全球減少 150-200萬桶/天供給量：本輪制裁，美國採取更為粗暴的做法，要求盟友必須全面停止由伊朗購買石油，而此舉尚 未獲得歐盟、俄羅斯、中國等國家的配合。加之本屆美國政府政策的多變性，本次制裁 真正落地效果不得而知。以最極端情況考慮，假設後續美國繼續施壓，並獲得歐盟等盟 友的配合，而中國等國家也迫於壓力減少自伊朗的出口，本輪制裁力度及影響或將達到 甚至超過 2012年。2018 年至今，伊朗原油出口量日均 210萬桶，最極端影響下，東吳證券認為 150-200 萬桶/天的供給缺口量可能出現。
此次制裁或導致全球原油供需格局大幅調整，導致油價中樞上移。 沙特能源部長表 態，沙特共計 200 萬桶/日的閒置產能。如果本次伊朗制裁完成度高，則全球原油閒置產 能將顯著下降。而受制管道運輸能力瓶頸，美國頁岩油 2020 年前僅可提供約 30 萬桶/ 天增量。因此，此次制裁或導致全球原油供需格局大幅調整，有望導致油價中樞上移。
投資建議：伊朗危機可能導致全球油氣供需格局的重大變化。一方面，中東非伊朗 地區的油服市場、北美油服市場有望受益擴產需求，工作量大幅提升；另一方面，油氣 的供需缺口有望導致油價持續走強，提升油服行業整體盈利能力。持續推薦民企油服龍頭，在美國具備設備銷售、工程作業能力的【傑瑞股份】、國企資產質量優良的【海油工程】，建議關注：深耕中東、北美地區的民營油服公司【安東油田服務】、【中曼石油】、【通源石油】，以及東亞地區最大海上油服公司【中海油服】等。
4、行業觀點：看好半導體設備等新動能以及高景氣度舊動能行業
成長板塊，半導體設備推薦【晶盛機電】、【精測電子】，【長川科技】，關注【北方 華創】等；新能源設備推薦【先導智能】、【天奇股份】、【璞泰來】等；新材料推薦【東 睦股份】、關注【光威復材】；智能裝備推薦【雙環傳動】、【拓斯達】等。週期板塊，工程機械推薦【三一重工】、【浙江鼎力】、【恆立液壓】、【艾迪精密】等，油服推薦【海油 工程】、【傑瑞股份】。
二、 渤海證券
長期優選績優標的，佈局暑期旺季行情
——餐飲旅遊行業 2018 年半年度投資策略報告
投資要點：
1、國內旅遊市場運行平穩，出境遊有回暖跡象
年初至今，從節假日旅遊數據來看，行業整體運行水平良好。其中，春節期間全國共接待遊客 3.86 億人次，同比增長 12.1%，實現旅遊收入 4750 億元，同比增長 12.6%。“五一”假日全國共接待國內遊客 1.47 億人次，同比增長 9.3%，實現國內旅遊收入 871.6 億元，同比增長 10.2%。據國家旅遊研究院預計，國內和入境遊人數有望超過 52 億人次，實現旅遊總收入將突破 6 萬億元，旅遊投資保持較快增長，新增旅遊就業 100 萬人。此外，從部分省市的出境旅遊數據來看，二季度出境遊較一季度有所好轉。
2、政策紅利持續釋放，三亞免稅保持強勁增速
3、供需導致酒店中期復甦，中端酒店持續貢獻業績
截至 2017 年底，在有限服務酒店中，中端酒店共 3519 家，同比增長50.26%， 遠遠超過同年有限服務酒店增速。經濟型酒店的增速放緩疊加中端酒店發展，使得中端酒店佔有限服務酒店市場比例逐年提高，至 2017 年達到 9.79%。酒店業結構的調整以及供需關係改善，使得酒店行業步入中期復甦週期，行業整體數據顯示邊際改善跡象。此外，有限服務酒店集團經營情況也在持續向好，華住和如家的 RevPAR 同比繼續增長，中端酒店邏輯不改。
4、長期優選績優標的，佈局暑期旺季行情
年初至今，餐飲旅遊板塊受益於個股中國國旅的影響跑贏滬深 300 指數 23.05 個百分點，位列中信 29 個一級行業第 1 位。目前板塊整體估值仍然合理，在 消費升級的大背景下，行業發展空間廣闊，因此仍給予行業“看好”的投資評級，建議投資者從以下幾個時間維度選擇個股：長期來看，關注政策導向 扶持下的免稅行業；中期關注由於供需結構改善以及中端酒店業績釋放帶來 的酒店行業週期性復甦；短期則建議關注估值已經回落至合理區間且符合市 場風格的的優質個股。
綜上，渤海證券推薦中國國旅（601888）、首旅酒店 （600258）、錦江股份（600754）、宋城演藝（300144）以及黃山旅遊（600054）。
5、風險提示
突發事件或不可控災害；宏觀經濟低迷；行業重大政策變化；國企改革進展 不達預期。
三、 開源證券
《動物世界》打響暑期檔頭炮 兩主線把握投資機會
1、摘要
行業表現 本週傳媒行業上漲1.88%，在申萬28個一級子行業中排名第6，漲跌幅及相對名次均較上週有大幅上升。本週維持近期觀點：在全行業去槓桿的政策背景支持下，傳媒行業中期內估值受到一定壓制，行業會繼續經歷 較長時間的估值修復，部分細分行業的低估值龍頭個股已具備一定的投資潛力，關注現金流充裕的上市公司，警惕高商譽高質押比例個股。同期滬深300指數下跌2.71%，創業板指上漲3.68%。 細分行業來看，子行業走勢出現分化，其中互聯網傳媒指數走勢相對較強（+3.99%）；營銷傳播指數表現相對較弱，跌幅逾1%。
2、行業及公司新聞
虎牙與騰訊合作：為海外用戶提供遊戲和直播視頻
2018 年度內地市場累計票房超 316 億
中宣部宣佈嚴整“天價片酬”、“陰陽合同”
中國網絡遊戲市場分析及預測：2018 年市場規模將達 2345 億元
3、投資建議
暑期檔歷來易出爆款。據相關數據顯示，2015 年暑期檔（7-8月）總票房達91.23 億， 其中《捉妖記》以24億票房成為當時的影史票房第一；2016 年總票房增速放緩，暑期檔票房達85.52億；2017年暑期檔票 房首次破百億，達到了124億（含服務費），而《戰狼2》的56 億票房就佔了半壁江山。 《捉妖記》、《戰狼2》相繼成為影 史票房第一，打破了市場的天花板，暑期檔不斷證明了製造爆 款的能力。
今年暑期檔隨著《動物世界》的上映，今年暑期檔拉開大幕。截止目前， 定檔7、8月份的影片有54部，頭部內容尤其競爭激烈。《狄仁傑之四大天王》、《邪不壓正》、《我不是藥神》、《一出好戲》、《愛情公寓》、《新烏龍院之笑鬧江湖》、《西虹市首富》、《動物世界》成為暑期檔種子選手，寄託了觀眾的厚望。
開源證券建議從內容製作發行和院線渠道兩條主線把握投資機會，關注：光線傳媒、中國電影、金逸影視、橫店影視。4、風險提示：
商譽減值風險、股權質押平倉風險、其他政策風險。
四、 華金證券
中美貿易摩擦不改全球棉花供需偏緊格局，人民幣貶值利好出口
1、投資要點
中美貿易摩擦短期或影響棉價波動，不改長期供需偏緊格局：6 月 19 日，中國 應對美國 301 調查結果與擬進行措施進行反制，決定對原產於美國的大豆等農產品、汽車等進口商品對等採取加徵關稅措施，稅率為25%，涉及金額約 500 億美 元，並於 7 月 6 日起生效。具體而言，據棉花信息網，加工貿易和保稅區的美棉進口不加稅；一般貿易美棉進口在原關稅和滑準稅基礎上加增 25%關稅。
棉花進口美國佔比近半，2017 年我國棉花進口 115.48 萬噸：分國別看，美棉進 口 50.63 萬噸，佔比 43.8%，持續為我國棉花的第一大進口來源國。而分貿易方 式來看，進料加工方式棉花進口量佔比最大，達 37.4%，海關特殊監管貿易、一 般貿易、保稅區貿易分別佔比 28.7%、20.7%、13.2%，若美棉進口結構與整體類似，對美棉花進口加稅或將影響我國約 9%的棉花進口。我國對美棉加徵 25%關稅後，美棉的進口成本明顯提高，國內或將轉向採購澳棉、西非棉以及巴西棉等其 他國棉花，棉花進口國結構或有所改變。
意向種植面積減少，國內棉花供給仍有缺口：供給方面，2017 年全國棉花產量 548.6 萬噸，同比增長 2.7%，2018 年意向植棉面積同比降 4.4%，在天氣正常情況下棉花總產量或將下降；發改委於 6 月 14 日額外發放 80 萬噸棉花進口滑準稅 配額，全年進口棉花配額達 169.4萬噸；另外，年初國儲棉庫存約500 萬噸，計 劃拋儲 5 個月，日輪出不超 3 萬噸。需求方面：根據 ICAC 棉花供需報告，2017年度以來中國棉花消費量保持在 900 萬噸左右，而預計 2018 年隨著下游服裝持 續弱復甦，棉花需求將穩中有升。因此，國內棉花供給缺口仍然存在，我國中長 期棉價提升是大趨勢。
全球棉花供需偏緊，棉價中期上升趨勢延續：據美國農業部全球棉花供需預測 6 月月報，18/19 年度全球棉花總消費量同比增速約 3.4%，但棉花總供給量僅同比增長 0.1%。其中，中國區棉花總供給量同比減少約 8.0%，而總需求則增加約 3.8%。 國內國際棉花需求增速均大於供給增速，未來全球棉花供需偏緊，預計棉價中期上行態勢可持續。
人民幣近期快速貶值，國內進口棉價格或上行：近期人民幣對美元快速貶值，目前 1 美元約合 6.60 元人民幣，人民幣已較一季度的平均水平 6.36 元/美元貶 值約 3.53%。人民幣對美元貶值提升國內紡織品出口的國際競爭力，有利於出口訂單增長。
2、投資建議：
短期來看，棉價上行利好庫存儲備充足的棉紡行業龍頭企業；長期來看，棉紡龍頭具有規模及供應鏈優勢，在下游服裝行業弱復甦行情下，棉紡龍頭 具有更大發展空間。華金證券建議關注華孚時尚、魯泰 A、百隆東方等棉紡龍頭。
風險提示：中美貿易摩擦或致行業政策變化；原材料價格波動風險；行業零售增速放緩。
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