昨日，安信一帶一路分級B等10只分級基金一同發佈了“可能發生不定期份額折算”的風險提示公告，這也就意味著，該10只分級B基金的基金份額淨值，已接近合同規定的不定期份額折算閥值0.25元，一旦觸及該閾值，在折算基準日當天買入以及未能賣出分級B基金的投資者均將面臨較大虧損。
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10只分級B基金髮布“下折”風險提示公告
6月14日，安信基金髮布了《安信中證一帶一路主題指數分級證券投資基金可能發生不定期份額折算的風險提示公告》，公告顯示，由於近期A股市場波動較大，截至2018年6月13日收盤，安信一帶一路B類份額的基金份額參考淨值接近合同約定的不定期份額折算閾值，提醒投資者密切關注安信一帶一路B類份額參考淨值的波動情況，並警惕可能出現的風險。
對於申購分級B基金的投資者來說，最危險的情況是遇到市場劇烈回調導致的基金下折。分級B向分級A借錢進行投資，向A支付一定的利息，B獲取剩餘收益，從而取得槓桿效應。在此背景下，參與分級B基金的投資者盈虧都會加倍。根據基金合同規定，為了保障分級A的收益，當分級B基金的淨值低於某一閾值時，需強制贖回，即觸發分級基金向下不定期折算，這便是下折風險。
實際上，早在2015年股市深度回調之後，監管層就開始收緊分級基金的交易門檻。2016年11月底出臺的《分級基金業務管理指引》，規定未開通分級基金相關權限的投資者不得買入分級基金子份額或分拆基礎份額。同時，今年4月27日發佈的資管新規，明確公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，分級基金即將黯然離場。
分級基金面臨分批轉型，轉型難度大
另一基金公司人士表示，此次閉門會議，監管層要求基金公司在6月底前提交一個分級基金2020年底前轉型的計劃，也可以叫做可行性研究計劃書，具體需要基金公司上報轉型設想，以及轉型方案對於糾紛如何化解，或者是轉型不可行的理由等等，並不是說2018年底6月底前要轉型。
“我們接到要求，要在5月底前將計劃上交給證監局，再在6月底交給證監會相關部門。”有基金公司人士表示。
一位基金公司人士表示，在參加前述會議時，監管層向各基金公司傳達的精神稱：“要求3億規模以下的分級基金要在明年6月底之前完成轉型；3億規模以上的分級基金，可以將轉型期限放寬到資管新規過渡期結束。”
這意味著分級基金在未來面臨分批轉型。
4月27日，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》正式發佈，規定公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，過渡期將於2020年年底結束。
預期的風險：逐步喪失的流動性
在業內人士看來，任何一個金融產品，如果沒有流動性就沒有生命力，最終也會走向消亡。
此前分級基金的投資者適當性門檻為30萬元證券類資產，且必須去券商櫃檯開通，這使得部分分級基金的流動性大幅降低。
一位券商分析師認為，大部分分級基金會在2020年底之前完成轉型。因此，子份額的折溢價率將逐步收窄至零附近。同時，分級基金的場內申購或將逐步關閉，其流動性將會進一步減弱。
在他看來，分級B由於定位於短期交易工具，博取市場中短期收益，在流動性減弱的情況下，將逐步遭到市場拋棄，可能從溢價迴歸折價，未來不排除需要高價購買A份額進行合併贖回以退出。
從不同分級基金場內份額的分佈來看，諸多品種場內份額已經降至千萬甚至百萬級別，無論是A份額還是B份額，基本上已經喪失了流動性，成為名副其實的“殭屍”品種。
據東財Choice數據統計，昨日,在132只分級A中，成交額低於100萬元的有98只，成交額低於10萬元的有76只，甚至還有一些A份額零成交。在132只B份額中，成交額低於100萬元的有105只，成交額低於10萬元的有79只，也有多隻分級B出現了零成交。
對於目前持有分級基金的投資者而言，上述券商分析師建議，關注未來可能發生的流動性風險，在極端情況下可能會喪失流動性，甚至需要以大幅折讓的價格才能變現。
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