生態環境部近日宣佈，2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查全面啟動。督查從今年6月11日開始，持續到2019年4月28日結束。範圍包括京津冀及周邊“2+26”城市、汾渭平原11城市、長三角地區。數據方面，海關總署數據，5月份煤炭進口2246萬噸，同比增長0.7%，改變了4月以來的下降態勢。價格方面，焦炭第七輪調價進行中，累計漲幅550元/噸，下游接受度出現分化，港口和產地焦炭價格出現倒掛。
5月9號開始，焦煤焦炭企業開始積極限產或相應政策限產。
5月24日，青島市推出《上合組織峰會建設系統環境質量保障工作方案》，規定峰會停工時間為2018年5月26日至7月12日，涉及石化、鋼鐵、化工、焦化、水泥等重點行業採取限產、限汙或停產措施。
6月5日，唐山政府發佈通知：6月5日至7日鋼企燒結機、豎爐停產或限產50%唐山政府發佈通知，將於6月5日20時至7日8時執行應急減排措施，值得注意的是唐山市上一波於5月26日啟動的重汙染天氣預警剛於6月3日24時結束，過渡時間不到48小時。(原本5月26開始到6月3日的限產剛解除)
一．行情回顧：
焦煤現貨方面，鋼廠採購價、港口價格穩中有漲。首鋼採購價 1880 元/噸，萊鋼採購價 1400 元/噸，邯鋼採購價 1380 元/噸，環比均持平。京唐港澳洲煤庫提價 1580 元/噸，環比上漲 20 元/ 噸，京唐港山西煤庫提價 1760 元/噸，環比均持平。 焦炭現貨方面，全國焦炭價格再次提漲。邢臺焦炭價格環比上漲 100 元/噸，準一級焦執行 2200 元/噸。港口方面，部分貿易資源有所上漲，天津港一級焦 2250 元/噸，環比上漲 75 元/噸， 準一級 215 元/噸，環比均上漲 100 元/噸。
期貨方面，在近期環保趨嚴下，黑色系成材維持震盪上行態勢，焦煤焦炭原料期價相對震盪。 焦炭焦煤比因焦炭價格上漲，焦化廠利潤增加，增加焦煤採購，焦炭焦煤比 1.653 略跌 0.008，鋼 廠開工率受限，螺紋焦炭比收報 1.834 上漲 0.04。焦煤近月略偏弱，焦炭近月略偏強。
二．市場概述
時隔一週，多數焦企再度提漲 50-100 元/噸，主流累計漲幅達 550 元/噸。受 4 月 以來的環保限產影響，焦企開工以穩為主，供應端偏緊對價格形成支撐；而隨著高爐產 能利用率逐步上升，焦炭需求旺盛，鋼廠、獨立焦化廠及主要港口焦炭庫存持續回落； 同時受青島上合峰會影響，北方鋼廠補庫難度有所提升，部分鋼廠庫存仍未能達到理想 水平，因而基本接受了本輪提漲，南方部分鋼廠由於補庫到位存在一定牴觸情緒。上週 期價快速上行後，上方壓力加大，本週 09 合約震盪為主，天津港準一級相對 09 合約升 水 98 元。
從焦煤方面，焦價連續提漲後焦炭現貨利潤（模擬）已高達 520 元/噸，華北、西 北地區的焦爐開工率積極，焦企採購意願較高，但焦企提價尚未傳導到焦煤，多數主焦 價格持穩，預計下週焦煤現貨尤其是供應偏緊的優質低硫焦煤價格會跟隨本輪焦炭提漲 走強。進口煤方面，受澳洲鐵路檢修影響，澳洲峰景主焦煤價格有所上漲。從期貨端來 看，前期快速上行後，本週上漲動力明顯不足，09 合約震盪為主，基差變化也不大。
三．基本面分析：
庫存
焦煤
上週焦煤港口庫存 146.4 噸，環比增 8.4 萬噸，增幅 6.09%。樣本焦化廠平均焦煤庫存 7.25 噸， 增 0.24 萬噸，增幅 3.42%，可用天數 15.04 天，增 0.42 天；樣本鋼廠焦煤庫存 717.39 萬噸，減 33.46 萬噸，降幅 4.46%，可用天數 14.29 天，降 0.66 天。
本週 Mysteel 統計全國 100 家獨立焦企樣本煉焦煤總庫存 725 萬噸 (+23.7)，平均可用天數 15 天(+0.4)。 鋼廠：本週 Mysteel 統計全國 110 家鋼廠煉焦煤庫存 717 萬噸(-33)，平均可用天 數 14.3 天(-0.7)。 港口：本週 Mysteel 統計沿海港口進口焦煤庫存 230.5 萬噸（-6.6），其中京唐港 135 萬噸（+11），日照港 3.3 萬噸（-0.7），青島港 40 萬噸（-15），連雲港 2 萬噸（-2）， 湛江港 44.1 萬噸（-）；煤礦庫存 207 萬噸（-1.72）。
焦炭
上週焦炭港口庫存 206 萬噸，環比降 11 萬噸，降幅 5.07%；其中天津港 65 萬噸降 1 萬噸， 連雲港 7 萬噸增 1 萬噸，日照港 134 萬噸降 11 萬噸。 國內樣本焦化廠庫存 31.4 萬噸，環比減 7 萬噸，降幅 18.23%。
本週 Mysteel 統計全國 100 家獨立焦企樣本焦炭庫存 31 萬噸（-7）。 鋼廠：本週 Mysteel 統計全國 110 家鋼廠樣本焦炭庫存 407 萬噸（-7.3），平均可 用天數 12 天（-0.21）。 港口：本週主要港口焦炭庫存 356 萬噸（-16），其中天津港 65 萬噸（-1），連雲港 7 萬噸（+1），日照港 134 萬噸（-11），青島董家口港 150 萬噸（-5）。
需求
高爐產能利用率 79.8%（-0.9），高爐產能利用率維持高位，支撐雙焦需求。
供給
焦爐產能利用率 75.8%（+0.4），從分地域焦爐開工率來看，由於環保因素，華東、 華中地區焦爐開工率有所下降，而華東、西北地區受需求驅動有所回升，帶動整體開 工率小幅攀升。
現貨價格
焦煤：柳林低硫主焦 1610 元/噸（-），柳林高硫主焦 1120 元/噸（-），京唐港山西 主焦煤價格 1760 元/噸（-），進口澳大利亞峰景主焦煤 CFR 價 205 美元/噸（+7）。 焦炭：山西呂梁準一級焦 2100 元/噸（+100），長治準一級焦 2050 元/噸（+50）； 山東日照準一級焦 2200 元/噸（-），河北唐山準一級焦 2310 元/噸（+100），天津港準 一級焦 2175 元/噸（+100）。
基差期差
焦煤：澳洲中揮發煤相對 09 合約升水 164.8 元（-2），09-01 合約期差 4.5 元（-6.5）， 近期 09-01 期差小幅走弱。 焦炭：天津港準一級相對 09 合約升水 98 元（+121），09-01 合約期差 61.5 元（+6）， 9 月相對 1 月走強。
四．後市展望
補庫意願帶動本輪提漲 上方壓力顯現：雖然部分北方鋼廠庫存仍未到達理想水平， 不排除焦價短期再度上行可能，但高價位下，部分港口貿易商擔憂情緒加劇，接貨謹慎， 出貨積極；且青島上合峰會結束後，焦企產能將有所恢復、鋼企補庫難度也會有所下降； 期價短期內或隨成材價格呈窄幅震盪態勢。
需求支撐煤價 上行空間有限：本週焦企利潤擴大，補庫積極、高爐開工率仍處於 高位，需求旺盛對焦煤價格形成支撐，供應偏緊的優質主焦以及前期漲幅較小的品種，短期仍有跟隨焦炭價格上漲的空間。但獨立焦化廠庫存已補至合理水平，焦企開始傾向於按需採購，短期內煉焦煤價格難以大幅上升。
終端需求仍是關鍵因素：進入 6 月後，南方梅雨開始增多，鋼材需求將會受到一定 抑制，持續高溫也會對建築工地施工產生影響，待鋼企補庫至理想水平、高爐開工率下降後，需求端對焦價的支撐會有所減弱。
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