今天我們看黑色系，上午雙焦領漲，鐵礦領跌，原材料嚴重分化，有智咖表示 近期卷螺焦利多如雲，鐵礦基本面偏空，短期缺乏利多信息，是近期黑色最弱品種。也有智咖認為原料方面雙焦價格強於鐵礦，但鐵礦高基差仍在故價格彈性仍將不錯。那麼，接下來黑色分化能否繼續？鐵礦到底是短暫的蟄伏待發還是開啟沉淪，我們一起同業內智咖們看看；
智咖簡：
唐山秋冬季採暖季限產文件落地後，今日《長三角地區2020-2021年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案（徵求意見稿）》落地，限產利好集中落地不斷髮酵，但卷螺01卻漲不動了，開始無視限產利好，轉折信號出現，目前卷螺01處於階段性頂部區域；
上午雙焦領漲，鐵礦領跌，原材料嚴重分化，焦煤上漲主要因“中國停止進口澳大利亞煤炭”這一信息刺激，焦炭自身上漲邏輯已經落地，進一步跟漲主要受焦煤帶動而不是自身邏輯，這種屬性的上漲往往持續性不足；近期卷螺焦利多如雲，鐵礦基本面偏空，短期缺乏利多信息，率先受到做空資金青睞走勢偏弱，基於以上邏輯綜合判斷鐵礦或是近期黑色最弱品種，卷螺處於築頂狀態，雙焦最後見頂；
智咖阿杜擼鐵礦：
受焦企開工率持續維持較高水平及焦炭價格持續上漲影響，國內焦煤價格有所上漲，焦煤需求較強。禁止澳洲進口煤實際影響不大，主要是焦炭需求好。
焦炭現貨市場偏強運行，第四輪提漲落地範圍擴大，本輪鋼廠接受速度較快，可能近期會有第五輪提漲。目前焦企利潤維持在高點，焦企處於滿產狀態，開工持續高位，出貨積極，庫存處於低位，銷售良好；鋼廠維持按需採購，廠內焦炭庫存有所下降，高爐開工率處於高位，焦炭處於供需兩旺的狀態；產能淘汰方面，太原目前正在逐漸落實焦化淘汰任務。短期焦炭維持強勢，但盤面已經出現升水，需要謹慎。
礦石高到港的可連續性決定了累庫的趨勢性，但是生鐵產量的高位維持註定了庫銷比的上升速率比較緩慢，按照目前的到港2300萬噸+的水平（路透端數據），累庫的速率在每週100萬噸是大概率的，那麼線性外推年底之前港口庫存累積超過1000萬噸還是很有可能的，從當前的1.2累積到1.3億噸，結合壓港增量就是在1.35~1.4億噸的水平。特別是考慮到9月份巴西超高的發運量和更高的到中國區域量，礦石四季度供給偏寬鬆是確定性的，近月合約是與時間賽跑的問題。
供應端螺紋產量高位回落。需求端恢復依舊不及預期，表觀需求減弱，庫存再次累積。但原料基本面較好，成本支撐較強，短期或維持震盪走勢。
智咖大敏：
【系統方面】焦炭仍處於上行趨勢中。根據系統推演來看，焦炭後期高點能看到2100-2150之間，達到此區間後，近期會在2100-2130之間反覆震盪， 之後可能會有階段性小幅下行風險。小幅回調之後，大趨勢依然向上。
操作方面，後期焦炭多單可逢高平倉部分，然後留倉部分繼續持有。
【焦炭現貨】目前焦化行業供需格局仍處於緊平衡狀態，未來一段時間焦炭新增產能釋放緩慢，而山東、江蘇、河北、山西等地落後產能持續淘汰中，再加上進口焦炭收緊受限，供應端持續偏緊，難有增量。而今年環保限產大概率放鬆，鋼廠開工將維持高位，焦炭需求持續向好且強勁，鋼廠焦炭庫存持續偏低、採購積極性較高，現貨焦炭是易漲難跌的狀態。
從10月10日開始，河北、山東、山西等地主流焦企紛紛開啟焦炭第四輪價格提漲50元/噸，日鋼從10月11日起接受焦炭第四輪價格提漲，標準著第四輪價格提漲將全面落地，鑑於焦炭供需格局偏緊，第四輪價格提漲落地後，後期焦化廠仍會嘗試第五輪價格提漲。
【鋼材現貨】鋼材市場旺季行情會遲到或延後，但不會缺席，“銀十”行情可期，需求會有一波釋放。在經濟內循環的大背景下，四季度基建、房地產、汽車家電等領域需求將再次爆發，國慶節後冬儲需求和趕工需求開始釋放，鋼價會整體偏強向上運行。但在高產量下，鋼材供應端偏寬鬆，這可能會抑制後期鋼材價格反彈的高度。因此螺紋是煤焦鋼礦中表現相對偏弱的，但趨勢依然是逐步向上的。
【焦煤方面】 目前下游鋼焦企業積極採購焦煤，需求旺盛，再加上進口澳洲焦煤限制使用，這進一步助推焦煤市場看漲情緒。整體來看，需求支撐下，供應無增量的情況下，後期焦煤重心仍會震盪向上。
智咖肖司令：
等待也是一種策略（附10月12日黑色黑色及玻璃操作計劃）
除了設法決定如何賺錢之外，交易者必須設法避免虧錢。知道什麼應該做，跟知道什麼不應該做幾乎一樣重要。
賺大錢要靠等待，而不是靠想；一定要等到所有因素都對你有利的時機。預測市場之所以如此困難，就是因為人的本性。駕馭和征服人的本性是最困難的任務。
仔細地選擇時機是非常重要的，一旦操之過急，是要付出代價的。
今日商品有色農產品和化工繼續暴漲，黑色表現一般為跟隨，玻璃在週末玻璃廠現貨提價一元/箱刺激下漲幅較大。邏輯上宏觀面、基本面昨天已經說過很多不再贅述。資金博弈層級節後經過兩日黑色玻璃依然在反彈節奏之中，預期週二上午盤之前依然表現強勢，下午盤反彈動能衰竭進入節奏性回調。信貸數據對盤面行情影響不大，9月信貸數據超預期幅度很大但不妨礙依然下跌，對盤面影響最大的是地產數據，取書上漲不併非幾日走完，繼續耐心等待15日地產數據公佈（預期數據較差）帶來的節奏性回調。
10月13日週一黑色建材操作策略：
（1）繼續空倉觀望
（2）初步計劃16日上午建立第一層鐵礦、焦炭、玻璃和熱卷多單，此次無具體點位以時間為準後面時間可能稍有修正，敬請留意。
參考點位鐵礦預估790附近，焦炭1965附近，玻璃1700附近，熱卷3700附近，全部是主力01合約。當然重勢不重價，還是以時間觸發為準，時間點到位無需理會什麼價格。
（3）本波趨勢行情計劃重倉寬止損回撤止盈一吃到底方式。
智咖劉知易：
我們對本週黑色系市場走勢的覆盤結論是：
【成品材】
供給端：本週螺紋產量減13.28萬噸到360.77萬噸。具體看來，長流程產量下降不多，主要是短流程產量明顯下降，同比來看產量依然處於絕對高位，同比增47.04萬噸。從利潤角度來看，本週利潤數據仍然較差，短流程好於長流程，且原料價格快速反彈，繼續擠壓鋼廠利潤。因此較低的噸鋼利潤會繼續壓制長短流程螺紋鋼產量的釋放，但短流程螺紋鋼產量利潤恢復而上升，總體季節性來看後期產量逐步下滑概率較大。
需求端：本週237家建築鋼材貿易商日均成交量為26.26萬噸，明顯高於上週水平。本週天氣情況非常好，且假期金融氛圍良好，唐山鋼坯帶鋼強勢上漲，刺激期貨價格上漲，市場情緒明顯好轉疊加下游需求釋放，故成交處於極高位置。預計下週建材日成交量會高位回落，但總體依舊會偏高。
庫存端：本週螺紋鋼廠庫存環比增加31.28萬噸，社會庫存增加35.15萬噸，總庫存增加66.43萬噸。預計下週產量仍將維持相對低位，而需求仍會維持較高水平（有望維持在日均23-24萬噸以上），加上本週多一天成交時間，預計會去庫80-100萬噸！
安全邊際：本週的基差變化不大，螺紋01合約價格相對於現貨價格處於偏高水平。
綜合結論：本週宏觀驅動再次轉為負值，假期已過，市場利率再次小幅上行。從產業供需來看，螺紋供需關係明顯好轉，強於往年同期，熱卷供需關係依舊偏差，庫存累積明顯。考慮到建材成交持續放量，基本可驗證需求釋放，因此預計本波去庫可持續6-7周，後期可重點關注每週去庫量，只要每週去庫能達到80萬噸以上，那麼市場就不會有太大壓力。成本方面，焦炭和焦煤價格再次走強，焦炭第四輪提漲落地，鐵礦現貨價格也大漲快接近前期高點位置，金步巴低點上來漲40多元，廢鋼價格也大漲50-80元且鋼廠到貨較少，因此後期鋼材成本會進一步提升，對鋼價有很強支撐。本週美元高位回落，大宗商品（有色、原油等）表現較強，疊加股市強勢上漲，宏觀金融層面對黑色有積極影響。預計下週初期價格延續漲勢，周內會有回調，但空間有限，中期漲勢應該還沒結束。
【原料端】
鐵礦石：本週45港口庫存環比增154.26萬噸至12060.9萬噸分量方面，澳礦5901.83增2.96，巴西礦3332.80增94.88，在港船舶數162艘，環比增加3艘，供應量有所增加。需求來看，港口日均疏港量317.70增24.89。疏港量預計仍會維持在310萬噸左右，港口庫存持續小增概率大，鐵礦供需偏緊格局正在逐步緩解。鐵礦62%和58%的價差仍處於絕對低位且卡粉和PB粉價差已從低位大幅回升，說明市場全品種的需求不錯，加上現貨價格彈性依然很充足，故暫看不到大跌動力。
雙焦：焦炭市場偏強運行，第四輪提漲範圍進一步擴大。焦化廠生產積極性較高，開工維持高位，訂單出貨較為順暢，第四輪提漲心態強烈；下游鋼廠焦炭庫存中高位水平，仍有一定的補庫需求，但由於鋼材利潤較低，對提漲持牴觸態度；港口貿易商集港意願不強，現貨價格偏強運行。綜合來看，短期焦炭市場多維持偏強狀態。國內煉焦煤市場穩中有漲，國慶假期前後，山西臨汾安澤、長治低硫主焦精煤、瘦煤價格已有小幅上調，主產地煤企出貨順暢，煤礦呈去庫狀態，銷售壓力較前期有所緩解。據悉臨汾煤企安全檢查舉措趨嚴，前期超產及追產煤企產量均有受限，短期或將影響區域性焦煤供應收緊。華東地區節後煤礦生產正常，精煤銷售情況良好，價格方面目前以穩為主。下游方面，焦炭第四輪提漲範圍繼續擴大，市場看漲情緒增強，短期焦炭偏強運行。綜上，在焦化盈利水平高位的帶動下，煉焦煤市場穩中向好，部分緊缺煤種或將繼續上調。
黑色系總評
中期走勢，我們認為這波月線上漲可能還沒結束，預計年內高點在11-12月份，月線級別的高點在2021年4-5月份。國慶節後金融市場氛圍明顯好轉，成材需求也爆量釋放，帶動期貨螺卷礦焦價格大幅上漲，基本可確認前期下跌趨勢結束，進入成材需求帶動的價格上漲趨勢中。我們認為這波上漲的推動力來源需求回升+成本強勢推動，原料方面預計雙焦價格後期會強於鐵礦，但鐵礦高基差仍在故價格彈性仍將不錯。目前，需求釋放基本得到驗證，故價格漲勢應能持續。美元再次轉弱應在預期中，人民幣持續強勢會引來央行干預，但有利於國內金融市場上行。故總結當下黑色系的市場環境為：宏觀無憂+產業需求釋放帶來供需改善+原料上漲推動鋼材成本上行，預計下週黑色系會繼續表現強勢，先揚後抑，但回落空間有限。操作上，仍然可以積極尋找做多機會，不做空！
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