好未來回應渾水做空報告： 存在大量錯誤及惡意解讀 將採取行動保障股東利益
導讀
好未來回應渾水做空報告稱：“報告中存在大量錯誤、無依據的猜測以及惡意解讀。公司董事會與審計委員會將對報告進行審查，並將採取行動保障廣大股東利益。”
好未來駁斥做空報告
在渾水（Muddy Waters）發佈做空報告十多個小時後，好未來（NYSE：TAL）官方終於給出回應。
“此機構提出的指控包含大量錯誤、未經證實的猜測及對事件的惡意解讀。好未來公司董事會（包括審計委員會）已獲知報告內容，並將對報告內容進行審查評估。”
雖然未來得及拿出更詳實的數據或材料駁斥渾水的做空報告，但對在焦慮中等待的廣大股東而言，好未來的官方回應至少對來者不善的做空者表明了強硬態度，稍稍能安撫市場情緒。
剛剛過去的14日凌晨，原本在靜待美聯儲加息落地的資本市場，意外等到了渾水做空好未來的報告。這家以做空中概股聞名的機構，在一份名為“A Real Business With Fake Financials”的報告中指稱，好未來涉嫌“以欺詐性的手段誇大了收入與利潤率。”
在這份長達70頁的報告中，渾水列出了其多項質疑，其中核心內容包括：1．儘管好未來做的是實體業務，但據渾水估算，在2016財年至2018財年期間，好未來至少將淨營收誇大了43.6%；2．同一時期內，好未來的淨利潤率也無法達到財報所公佈的12.4%，可能僅為8.8%；3．報告還指好未來或涉及兩項虛假交易。這兩項交易使公司稅前利潤增加了1.532億美元（或28.4%）。
渾水報告還稱，目前發佈的只是系列報告的第一部分（part 1），因此不排除後續有更多報告發布。
受此消息影響，好未來股價盤中出現直線跳水，跌幅一度超15%。截至收盤，好未來股價報收於41.110美元/股，跌幅收窄至9.95%。
好未來官網簡介信息顯示，2010年10月，好未來的前身“學而思”在美國紐交所正式掛牌交易，成為國內首家在美上市的中小學教育機構。2013年，集團更名為好未來。
數年來，其構建的五大教育產業事業群包括：智慧教育、教育雲、內容及未來教育、K12及綜合能力和國際及終身教育。集團旗下共有學而思、學而思網校、家長幫等15個業務品牌。此外，好未來長期以來堅持業務與投資雙輪驅動，投資過的項目包括：計蒜客、果殼網、作業盒子等。
作為備受青睞的中概教育股兩大龍頭之一，好未來的股價在過去3年時間中累計上漲了600%以上；截至12日收盤，其股價今年1月2日至6月12日收盤期間上漲幅度也超過60%。儘管此次遭遇做空，其市值目前仍高於205億美元。
渾水並不是每次都能成功
對於中國資本市場而言，渾水並不是一家陌生的做空機構。
渾水成立於2010年6月28日，創始人是一名叫卡爾森·布洛克的美國人。渾水公司主要發佈三類研究報告——商業欺詐、會計舞弊和基本面問題。
從2010年以來，混水曾多次做空在海外上市的中概股，其中包括在加拿大上市的中國林業公司嘉漢林業、原在美上市的分眾傳媒（現已迴歸A股）、新東方、東方紙業（ONP.N）、綠諾國際（RINO.N）、中國高速頻道（CCME.N）、多元環球水務（DGW.N）等。受到狙擊的公司大部分股價應聲下挫，目前綠諾國際、中國高速頻道和多元環球水務、嘉漢林業均已退市。
以嘉漢林業為例。2011年，渾水出手做空在加拿大上市的中國公司嘉漢林業，指控嘉漢林業財務造假的做空報告出爐當天，股價就應聲下跌64%，公司市值在兩個交易日中蒸發了32.5億美元，也導致大股東保爾森的賬面損失一夜之間達到4.6億美元。目前，嘉漢林業已經從加拿大退市。
最近一家被渾水做空的港股上市公司是輝山乳業（6863.HK），2017年初，渾水發佈報告指輝山乳業財務造假。隨後3月24日，輝山乳業股價出現暴跌，隨後輝山乳業承認公司資金鍊已斷裂。目前，輝山乳業已經進入破產重整及清盤、除牌階段，股價依然停留在去年暴跌當日的0.42港元/股。
渾水創始人布洛克13日在電視採訪中強調，好未來與嘉漢林業等一些此前被做空的公司不同，那些造假公司是完全沒有實體業務、捏造事實，其股價只能是零。
“而好未來雖然在實體運營，但是其利潤在2016到2018財年間，至少誇大了43%，我不會給出一個這家公司的合理股價，就我自己而言，只要一家公司存在造假，我就不會買入，因為造假意味著這家公司還會存在其它問題。”布洛克稱。
6年前的2012年7月，渾水還曾做空另一家中概股教育龍頭——新東方。但新東方迅速發佈回應並積極配合美國證監會調查後，及時穩住了股價。此後又經歷了三個月的審核，最終順利渡過難關，並用長達兩年的時間將市值逐步恢復到做空前的水平。
此外，據英國金融時報報道，Ozarks銀行和德國廣告公司Strooer的股票在渾水發佈做空報告後，雖受到一定衝擊，但後續股價仍在上漲。彭博社報道還顯示，渾水在2013年做空美國通訊公司美國電塔（American Tower Corp），稱其股價可能下跌40%，但從那時以來，美國電塔股價上漲了97%。
對於在過去幾年中習慣了股價及市值快速增長的好未來而言，這次渾水做空危機顯然才剛開始。接下來雙方將採取的任意行動，都有可能影響最終結果。
截止北京時間6月14日晚8：28，好未來股價小幅下跌2.07個百分點至40.26美元/股，市值201.64億美元。在“渾水”之中，好未來能否順利度過此次做空危機，仍有待時間的檢驗。
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