投資中三個哲學問題：
為什麼認為便宜，
為什麼認為好，
為什麼要現在買，
對應的就是：
估值問題，
品質問題，
和買賣時機問題。
解決了這三個問題，股票基本就沒有問題了。
估值低就一定能賺錢多嗎？不一定，他跑贏市場的幾率比較大，但不一定總是跑贏市場。所以他的優勢需要在一個長時間的範圍內體現出來，如果你想每年都抓到最好的漲幅，那就需要不斷的變換姿勢，這是完全不現實的。很可能一步錯步步錯。最終一事無成。資本市場有個悖論，如果一種方式穩賺不賠，那就會被更多人知道，於是就會被套利掉，這個機會也就會消失。所以正是因為有業績波動，才會保證不被套利掉。才有賺錢的機會。
簡單來說：
如果一種方式穩賺不賠，那就會被更多人知道，於是就會被套利掉，這個機會也就會消失。所以正是因為有業績波動，才會保證不被套利掉。才有賺錢的機會。結論就是長期投資5-10年有效的方法，在6-12個月的時間內，不一定有效。
所以好的投資者必須要學會等待。
在2013年，也就是股市最熊的那2年，大家總是對價值投資進行懷疑，這個跟1999年很相似，大家都去追中小創了，說價值投資這東西過時了。但其實越是這時候，才越是撿便宜貨最好的時候。從2013年到2014年3月，股市可能又跌了15%，這時候所有人的信心都崩潰了，而相反創業板卻漲了50%，創出了新高。這是對於人性的一次重大考驗，各位請你設身處地想一下，自己穿越回去，你會怎麼選？繼續堅持價值投資，就抄到了大底，如果沒忍住去切換了風格，買入了創業板，那麼在後面的三個月你可能要承受30%的虧損。所以，結論就是，A股所謂的成長股，10個有9個是不靠譜的，是純粹的吹牛逼而已，與其找那些美好的虛幻，不如買點踏踏實實的現金流和利潤。他自己坦誠，在估值品質和時機這三個問題上，對於時機把握最差，但堅持低估值非常容易，甚至很多免費軟件裡都會告訴你。不買貴的股票，不在貴的時候買股票，這點其實做起來一點都不難。有小學文化就足夠了。
那麼品質怎麼辦呢，這個的確不好分辨，但你有兩個辦法，一個是乾脆繞過品質，去買指數，從此你再也不用看公司的質地，你的世界裡只有估值和時機兩個因素了，估值容易把握，而時機你還可以用定投的方式完美繞過。所以定投指數，其實將投資的三個哲學問題，一下規避了2個，想不賺錢都難。而現在估值最低的就是510880紅利指數，以及恆生指數，上證50指數，所以剩下的問題就只有兩個字堅持！
第二個辦法就是用估值去化解品質，很多人說中國傳統企業不能買，其實你買的便宜，還是能賺錢的。哪怕是垃圾他暴跌之後你買入，也能有不錯的收益。比如銀行股，5倍市盈率不到了，你買入持有5年以上，是完全沒有賠錢的可能的。
據統計，全世界10個國家中價值股跑贏成長股的佔了9個，而且一般是在季報公佈之後。因為價值股很容易超預期，而成長股則非常容易低於預期。預期的變化往往就是股票價格的變化。其實就這點而言，中國比美國要好。因為中國大家都愛追熱點，愛炒概念，反而讓那些有價值的東西賣的很便宜，而相反美國一般都會有一個合理的價格，好東西不太可能賣的太便宜。而你要做價值投資，買那些低估值，則最後發現只有一些垃圾估值才低。真正的好東西，永遠都不便宜。
歐洲的投資大師，安東尼波頓，在歐洲做了30年，複合增長率跟巴菲特差不多也是超過20%，但來到中國做的卻不好，因為他就喜歡小股票，但在中國小股票有個問題，那就是誠信的代價太大了。安東尼波頓的投資是翻石頭的方式，也就是翻開石頭看看底下有沒有寶貝，所以他拼命的調研，但結果卻是經常被騙，他寫下了大量的調研筆記，這裡面就記載，事情跟你想的和看到的完全不是一回事。在中國A股裡騙子太多了。
說完了，估值問題，我們再看品質，品質要比估值難的多。大多數人都搞不懂，如果你是初學者，這塊可以不看了，上面也說了，你買指數基金就可以避免品質的陷阱。品質其實一句話就能說清，就是這家公司做的是不是個賺錢的好生意。相當於賽馬比賽中，你如何找到那匹快馬。真正的快馬是誰騎上去，他都能跑得很快，而不是隻有特定的騎手他才快。
那麼怎麼判斷一個公司的品質呢？需要有這麼幾個維度：
第一就是看是不是一個好行業。比如鋼鐵，這個行業都爛透了，你在垃圾箱裡面是找不出璞玉的。美國的鋼鐵最後剩了幾家，而中國還有幾十家，但利潤已經越來越薄。日子越來越難過。而這個行業典型的是供給大於需求，完全沒有定價權，上游一漲價就虧損，下游一收縮就庫存。受上下游的夾板氣，成本根本轉嫁不出去。作為大基金公司的投資總監，一般調研的時候愛問上市公司這麼幾個問題，你對你的競爭對手怎麼看，你們有沒有做法能讓你的對手很難過。又或者你的對手做了什麼，讓你很難過。如果對於對手滿腹牢騷的，惡意指責的，說明這個行業不好，競爭太激烈，很可能最後誰都賺不到錢。
另外，對於行業的判斷還有一點要謹記，那就是政府扶持的新興行業，務必謹慎。政府只要扶持，進來騙補貼的公司就會越來越多。於是這裡面就是劣幣驅逐良幣，好公司反而被壞公司帶壞了。很快就垃圾一大堆，比如之前的風電和光伏，以及動漫、電動車，政府一補貼，馬上就再沒有好產品誕生。這種行業非常可怕，政府補貼和創新往往格格不入，反而政府不保護的，像白色家電，互聯網這些行業裡，能出偉大的公司。拿電動車舉例，政府補貼很容易讓大家對於成本不敏感，市場不敏感，最後成功的特斯拉，跟國內這些玩新能源的完全不是一個技術路徑，他是用幾千塊小電池拼接起來的，跟國內炒作的什麼比亞迪電池完全不是一回事。那些吹牛逼說是比亞迪供應商的公司，全都玩現了，最後就是一個賣包子的大媽沒說謊，他卻是給比亞迪食堂送過包子，而其他公司全都是胡說八道。
買賣時機是一個世界難題，基本接近藝術了，只能悟道，不能學習。
至於什麼波浪理論，江恩理論，這些方法全是藝術，事後一覽無餘，事前不可檢驗。用大家的話說就是，事後諸葛亮，事前豬一樣。很多大咖也曾試圖證實技術指標的有效性，但即使是專業機構，即使調動了最專業的資源，最後發現，正確率不超過50%，甚至當反向指標都沒什麼用，基本跟扔鞋差不多。少數指標可能還稍微有效，但扣除反覆試錯以後的交易成本，也通常都是虧損的。精準抄底和逃頂，跟彩票的中獎概率差不多，連續成功的概率就更小了。
估值、品質、時機，這三個投資的哲學問題，你能做到多少就做到多少，千萬別坑自己裝大尾巴狼，如果什麼都不懂，估值是最容易的把握的，就買10倍市盈率以下的指數基金，永遠不會錯。如果能瞭解行業，可以進一步去買好的公司並長期持有，10倍市盈率上下的消費股和醫藥股，以及壟斷寡頭行業集中度高的行業中的個股，可以長期持有。如果瞭解週期，瞭解宏觀，洞悉政策與宏觀經濟，可以逆向佈局時機。抓低估值的時間點。最怕的就是什麼都不懂，上來只憑借兩根K線就去抓時機的這種，往往會死的很慘很難看。
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