“現在我們都沒什麼事做，5點鐘不到就下班了。”“我剛休完十幾天年假。就算旺季也不會加班到很晚。”萬家樂燃氣具廠區外，王明與他的工友們正在馬路邊抽菸。正值午休時間，廣東萬家樂燃氣具有限公司（下稱萬家樂燃氣具）廠區外，三三兩兩的工人正在閒聊。
在聚集著四家公司廠房的順德順峰山工業園區裡，萬家樂燃氣具僅僅只是一小部分。面對業績下滑和消費者決絕的離去，曾經的燃氣具大亨萬家樂如今風光不再。
過去業績最輝煌之時，萬家樂曾經將自己的廚衛器具送入超過430萬戶家庭，帶來了高達26億元的銷售收入。
輝煌也止步於此。2016年11月，萬家樂燃氣具被剝離出萬家樂（000533.SZ）上市公司體系。至此，上市公司萬家樂與萬家樂燃氣具變為兩個獨立個體。
業績下滑以及錯失轉型機會，使得1992年從順峰山旁拔地而起的萬家樂燃氣具走到了關口。
被剝離的萬家樂燃氣具
佛山順德，萬家樂燃氣具大門旁陳舊的兩層樓房上，仍豎立著“廣東萬家樂股份有限公司”字樣，二樓窗戶透出稀疏破敗的窗簾。廠房圍牆貼著的仍是90年代流行的馬賽克瓷磚，下方連續出現的大洞被水泥和磚塊馬馬虎虎地封了起來。
在萬家樂燃氣具廠區門前的小賣部，坐滿了午休時出來休息的工人。“在這裡（萬家樂燃氣具）工作的人，要麼就是剛畢業出來累積工作經驗的，要不就是四五十歲等退休的。”附近村民李華說，“這邊的工資不算太高，特別是現在這個月份，生產車間工人應該都只有3000元到4000元的樣子。青壯年有氣魄一點的都去隔壁美芝工作了。”
工作的清閒以及相對較低的工資也影響到了周邊生意。一家快餐店老闆直言：“萬家樂來的人比較少，沒有美芝的多。他們的人不是每天都來。”
清閒的工作、較低的工資折射了萬家樂燃氣具的式微。如今，在順德本地人的心中，萬家樂燃氣具的地位也逐漸被美的、格蘭仕等品牌所取代。許多萬家樂燃氣具的老用戶，在如今熱水器、燃氣灶需要換新之時，他們的首選品牌不再是萬家樂。
一位曾經用過萬家樂燃氣具的用戶對記者直言，“萬家樂的灶臺容易爛，過幾年就要換一個。”
在順德，界面新聞記者隨機走訪發現，上述用戶的想法並非個例。多位接受採訪的居民向記者表達了對萬家樂產品品質的不滿。
產品的衰落在賣場同樣得到了證實。廣州、深圳的多家家電賣場裡，萬家樂也不再是燃氣具的主角。老闆、方太、美的、華帝、AO史密斯等品牌的壯大，使得消費者的目光從萬家樂身上移開。
相比起老闆、方太、美的佔據商場最好位置且寬敞的櫃面，萬家樂的櫃面大多出現在稍微偏一些的位置，在有些賣場裡，甚至與別的品牌共用同一櫃面。
燃氣具廚電產品的競爭力下降最終反映在了財務報表上，萬家樂的業績也變得不那麼穩定。2013年至2016年期間，萬家樂的營收雖然有所上漲，但增長率卻在快速下滑，分別為17%、69%、6%以及5%。淨利潤增長率也出現明顯下降，2013-2016年，由147%的增長率下降至-30%、-3%，雖然2016年增長率達到了83%，但細看之下，其扣非後淨利潤僅為504.16萬元，同比減少95%。
疲軟的業績，最終迫使上市公司將萬家樂燃氣具剝離。
2016年11月11日，萬家樂公告，以7.45億元的價格剝離廚電業務，將萬家樂燃氣具置出上市公司體系。
然而，廚電業務在2012年-2016年間，佔到了萬家樂總營收的68%、96.01%、67.19%、62.16%與64.84%。
面對剝離佔總營收比重超過60%的重要主營業務，萬家樂給出的解釋是：因廚衛電器業務競爭激烈，且後續資金投入大，經營風險較高，且公司主營業務持續下滑。因此，出售廚衛電器業務，回籠貨幣資金有利於確保公司安全運行，降低資金成本，緩解財務壓力。
萬家樂燃氣具何以至此？
在被置出上市公司體系之前，萬家樂燃氣具已經在走下坡路了。
相比同樣位於廣東且同為燃氣具生產廠商的萬和電氣（002543.SZ）與華帝股份（002035.SZ），萬家樂燃氣具毛利率表現並不如後兩家公司穩定，在遠低於華帝股份的同時，也漸漸被萬和電氣超過。總體上看，萬家樂燃氣具的毛利率表現低於後兩者。
毛利的表現，映射了萬家樂燃氣具產品品質，也印證了界面新聞記者實地調查採訪的結果。為了提升產品銷售，萬家樂不得不花費更高的費用用於營銷和市場推廣。
財務數據顯示，萬家樂營銷費用所佔總營收的比重超過了萬和電氣6個百分點。在營收不突出的情況下，營銷費用的增長最終損害了萬家樂的盈利能力。
作為衡量上市公司盈利能力高低的重要指標，淨資產收益率上，萬家樂與萬和電氣、華帝股份之間也存在著一定的差距。總體看，大幅低於華帝股份，並且波動較大。
上述財務指標上的一些差異性表現，除了產品品質的原因之外，更深層面的則是管理層對於市場發展預判的失誤以及對於研發的輕視，導致萬家樂最終市場弱化。
面對華帝股份、萬和電氣、美的等競爭對手的發展壯大，萬家樂缺乏有效的進攻，其投入研發金額也寥寥可數。萬家樂研發支出長期徘徊在1億元左右。相比之下，萬和電氣的研發投入則高出萬家樂一半以上。
另外，在消費升級的當下，為了吸引和留住更多消費者，許多產品都在往高端定位轉型。雖然萬家樂也在嘗試往中高端路線發展，但從實際來看，由於其對於研發並不重視，投入資金相對較少，其品牌高端化並不成功。在消費者心中，萬家樂品牌仍然處於中低端水平。有深圳消費者對界面新聞記者直言，“萬家樂就是走出租屋路線的，自己家裝修不會選擇萬家樂。”
一份國泰君安於2015年發佈的研報表達了同樣觀點。國泰君安認為廚電市場競爭格局穩定，高端市場由老闆、方太佔領；中低端市場由美的、華帝佔領；中低端市場品牌眾多、市場雜亂。如今市場高端化趨勢明顯，萬家樂廚電定位中低端，既要面對消費升級帶來的用戶群流失，又要面對眾多的全國品牌和區域品牌的激勵競爭，萬家樂想要脫穎而出阻力重重。
不可忽視的是，除了上述緣由之外，電熱水器對於燃氣熱水器的市場擠壓，是萬家樂最終沒落的另一因素。燃氣具，尤其是燃氣熱水器，由於使用天然氣的特殊性質，其在使用過程中所面臨的風險高於電熱水器。許多消費者因此對燃氣熱水器產生了一定的抗拒心理，在使用過程中更願意選擇電熱水器。順德居民張偉在目睹鄰居使用燃氣熱水器導致一氧化碳中毒就醫後，馬上更換了家裡原來的燃氣熱水器。“當時我看見他被送去醫院後，心裡一緊，過幾天就把家裡的換成了電熱水器。”
不過，萬家樂品類單一，也並未在電熱水器上花太多功夫，其銷售量也十分一般。在2013年-2016年間，萬家樂廚衛電器最高銷量是2014年的428.99萬臺。而萬和電氣同期的銷售量為657.81萬臺。隨後的兩年裡，萬家樂廚衛電器的銷量停滯在416萬-431萬臺，而萬和電氣的銷量則持續上漲，在2016年達到了929.85萬臺。
萬家樂的33年
回望萬家樂發展的30餘年，其發展也並非一帆風順。
萬家樂前身是成立於1984年的順德縣二輕工業總公司（下稱順德二輕）。1988年，順德二輕引進了日本百樂滿技術和設備，生產推出了萬家樂牌產品。此後的7年間，萬家樂燃氣熱水器銷量躍居全國第一，銷量達128萬臺，灶具66萬臺、燃氣飯煲5萬臺，銷售收入8.4億。1994年1月3日，萬家樂登陸A股。
然而，上市之後的萬家樂卻遇到了瓶頸。由於彼時順德政府將萬家樂這一優質資產同數家與萬家樂主營毫不相干且良莠不齊的企業捆綁上市，且投資失誤，造成了萬家樂發展分散、業績見頂的窘境。
1997年，萬家樂開始了重組計劃。首先是向廣東新力集團收購特種變壓器廠100%股權以及震德塑料機械廠49%股權，交易對價為2.25億元。同年9月，新力集團斥資3.2億買入萬家樂股權成為第一大股東。同時，萬家樂剝離了16家虧損企業。至此，萬家樂主營變更為輸變電設備、燃氣具、塑料機械。1999年財報顯示，上述三大業務在營收中的份額分別為36.4%、30.6%和22.6%。
好景不長，萬家樂並沒有在新力集團和萬家樂集團的手中發揚光大，反而淪落至用萬家樂商標抵債的地步。2002年，新力集團、萬家樂集團共欠萬家樂21.1億元。由於擔保出現問題，萬家樂商標被用於抵債。
2001年，匯順投資與陳村信達分別受讓新力集團所持24.94%股份與萬家樂集團所持22.33%股，成為萬家樂第一二大股東。萬家樂的業務板塊也長期分為燃氣具和輸變電設備兩大板塊。此後的10年間，萬家樂的業績大部分由燃氣具和輸變電支撐著。
2012年，萬家樂開始轉型求變。不過，其計劃涉足的多元化領域，例如保險、櫥櫃等，最終以失敗告終。
2012年12月，由萬家樂與廣州三新實業有限公司、泛華保險銷售服務集團有限公司、俊輝文達科技（深圳）有限公司、佛山市順德五沙熱電有限公司、廣東統和投資有限公司、深圳南楓商貿有限公司、廣州景帆諮詢服務有限公司、廣州承林實業有限公司等在內的9家民營企業合資設立天誠人壽保險股份有限公司。在公告中，萬家樂曾十分樂觀地預計該項目10年內年度保費規模超過200億元，年保險資金投資收益突破40億元。
然而，自2012年籌建至今，該項目仍處於尚未正式向中國保監會提交申請材料，暫不確定何時可以完成籌建工作並正式向中國保監會提出申請的狀態，且未有任何實質性的進展。
此後，萬家樂又將目光投向了櫥櫃行業。2013年11月，萬家樂發佈公告稱，萬家樂燃氣具擬投資1.35億元，在廣東順德清遠（英德）經濟合作區建設萬家樂廚房科技工業園，投產建設70畝，建立櫥櫃生產基地，設計產能約為10萬套一年。彼時，萬家樂稱，整體櫥櫃是對各種廚房電器產品的集成平臺，可以有效提升萬家樂在廚房電器行業的綜合競爭力。
而在2015年報中，萬家樂對於該項目披露的情況是，2015年8月3日，廣東萬家樂廚房科技有限公司與廣東順德清遠（英德）經濟合作區管理委員會簽訂《關於終止土地出讓合同的協議》。廣東順德清遠（英德）經濟合作區管理委員會收回國有土地使用權，退還土地出讓價款684萬元。
自2016蕙富投資入主之後，萬家樂用20餘年樹立起的燃氣具品牌淪為了棄子。鑑於業務不穩定，市場競爭力不足，最終，萬家樂燃氣具在2016年11月被剝離出上市公司。
如今的萬家樂，不再是消費者心中熟悉的燃氣具品牌萬家樂。
燃氣具業績疲弱，導致萬家樂原大股東張明園所控制的西藏匯順投資有限公司（下稱西藏匯順）萌生退意，並於2016年4月將實際控制人之位轉讓給匯垠系旗下子公司蕙富投資。
之後，長袖善舞的蕙富投資進行了一系列眼花繚亂的資本運作，剝離舊資產，成立新興業務板塊，介入供應鏈和金融業務等。
蕙富投資於今年4月將其持有的萬家樂17.37%的股權轉讓給弘信控股有限公司（下稱弘信控股）。由於弘信控股的董事長同為陳環，這一舉動一度引發外界對於陳環借殼的猜測。
不過，由於業績不好，且投資者對於陳環的資產狀況一頭霧水，萬家樂股價持續低迷。
8月14日，萬家樂報收3.47元/股，不僅比股價最高點跌掉75%，而且也低於其25年前上市時的發行價格。
“萬家樂現在不行了，只剩幾樣產品來維持。但是品牌的字號還是在，起碼不會被人忘記吧。”看著萬家樂從順峰山旁從無到有的村民李華說。
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