5月28日，中國鋁業股份有限公司（簡稱：中國鋁業）（02600-HK；601600-CN）、雲南冶金集團旗下等多家集體發佈公告。27日雲南省政府與中國鋁業簽署協議，雙方將整合資源，發揮各自優勢，擬以中國鋁業全資子公司中國銅業為平臺進行合作，助力雲南實現有色金屬全產業鏈集群化協同發展。
一季度營收與淨利潤下降，央企開始佈局地方
根據中國鋁業一季報數據顯示，中國鋁業在2018年第一季度實現營業收入366.7億元人民幣（下同），同比2017年第一季度下降10.47%；實現歸屬上市公司股東淨利潤3.09億元，同比2017年第一季度的3.83億元，下降19.4%。
自從2016年開始，有色行業景氣度開始有所上升，雖然2018年一季度中國鋁業業績不是很理想，但整體上中國鋁業正在逐步擺脫自身經營困難。
2017年財報數據顯示，中國鋁業總資產達2001.47億元，全年實現營業收入1800.81億元，同比2016年1442.29億元，增幅達24.86%；實現歸母淨利潤13.78億元，與2016年的3.68億元相比增幅更是高達274.16%。
逐步走出經營困境的中國鋁業在內部和外部條件上開始有能力支持自身的外部擴張，而擴張首選地區是雲南。
雲南政府與中國鋁業簽訂《合作協議》，雙方將通過中鋁全資子公司中國銅業為平臺合作。合作完成後，中國鋁業和雲南省政府在中國銅業上持股比例為58%和42%。而馳宏鋅鍺和雲鋁股份的實際控制人由雲南省國資委變更為國務院國資委。
目前中國鋁業業務主要集中為鋁、銅和稀土三大行業，此次重組標的之一的馳宏鋅鍺，主營業務則包括了鉛、鋅。中國鋁業官網指出：“通過本次合作，雙方將充分發揮各自優勢，將落戶雲南的中國銅業有限公司打造成為具有全球競爭力的世界一流企業，同時進一步提升中鋁集團在世界鋁、銅、鉛鋅等有色金屬資源和產品的話語權和影響力。”
中國鋁業的“大有色”戰略
中國鋁業此番戰略調整之所將目光放在相對熟悉的銅行業，其原因在於中鋁作為國內鋁業的龍頭企業，利潤提升困難，行業成長空間也非常有限。
再加上早前2011年開啟的大宗商品熊市期間，銅、鋁和鉛鋅等基本金屬價格連續下跌長達接近5年時間，有色行業陷入集體虧損，作為上市公司的中國鋁業2014年還曾出現過162億元的鉅虧。此時進行外部擴張顯然不合時宜。而如今情況又有所不同，2016年開始有色金屬價格觸底反彈，並帶動企業經營能力好轉，於是中國鋁業開始了週期性地對產業“加碼”。
中國鋁業的主要經營是鋁、銅、稀土，並未涉及其他鉛鋅等其他工業金屬。此次將主營鉛鋅的馳宏鋅鍺收入囊中，這或許就意味著中國鋁業的“大有色”戰略。
今年4月28日國務院國資委副主任翁傑明在中鋁調研時指出，圍繞主業構建“大有色”格局，採取“兩條腿走路”的方式。
早在2016年9月2日，位於福建寧德的中鋁東南銅業40萬噸銅冶煉基地項目正式開工。東南銅業的40萬噸產能很快就會釋放，這是近幾年國內新增銅產能規模最大的。加上雲南銅業的40萬噸產能，中國鋁業旗下的銅產能總量達80萬噸。僅次於銅陵有色的140萬噸和江西銅業的120萬噸，位居全國第三。可見中國鋁業在“大有色”戰略上已經邁出很大一步。
此次和雲南冶金集團合作中國鋁業將再次切入至鉛鋅行業。由於有色品種關聯性有所減小，走勢分化明顯，中國鋁業通過多品種佈局，一定程度上可以降低行業因週期波動帶來的風險。
2017年4月雲南當地媒體曾報道：在加快國有企業上市步伐的進程中，雲南地區的雲天化、雲南冶金集團、雲錫集團主營業務整體上市將得到重點推動。
對於未來中國鋁業入主雲鋁股份後，很可能會產生同業競爭的情況，要解決這一問題，雲鋁股份未來仍需要進一步整合。此外，中國鋁業要同時應對同業競爭和雲冶集團整體上市訴求。
對於未來中國鋁業將如何操刀，已經遷至雲南的中國銅業是否將成為中國鋁業在雲南的核心上市平臺，目前還無法確定。
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