昨晚，一批人一夜無眠。
炒ST殼資源、博垃圾股重組題材，曾是一些股民熱衷的做法。不過隨著A股退市機制的日益完善，“炒殼”也充滿了風險。
5月22日，根據上交所公告，*ST昆機與*ST吉恩成為2018年第一批退市股票。
有兩方面情況值得密切關注：
一、兩家上市公司都有地方國資背景，且上市歷史悠久。（看，國企也沒免死金牌）；
二、*ST吉恩停牌前的總市值和流通市值均為108億元左右；而*ST昆機停牌前的總市值和流通市值則分別為34億元和25億元。“大塊頭”與“小盤股”攜手步入退市環節，這在A股歷史上還較為罕見。
根據Wind系統數據，這兩家公司的股東戶數共有10.3萬，流通盤市值合計達133億元。
根據《股票上市規則》，這兩家公司將於5月30日進入為期30天的退市整理期，公司被摘牌後，沒有退出的股份將進入股轉系統進行交易。
業內分析認為，價值投資時代已經到來，遊戲規則已經徹底改變，如果還指望抄底ST，玩玩投機，享受殼紅利，後果不堪設想。
為何實施退市？
對兩支股票實施退市的依據是什麼?
上交所表示：
虧損甚至資不抵債的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。
*ST吉恩觸及了淨利潤、淨資產和審計意見等三項退市指標。
*ST昆機觸及了前述淨利潤和淨資產兩項退市指標 。
是突然被退市的嗎？
不是，兩家公司均已連續多年虧損，並均被實施退市風險警示、暫停上市，終止退市主要經歷了三個階段。
A. *ST吉恩
第一階段，2016年5月3日，因2014年、2015年連續虧損，實施退市風險警示；
第二階段，2017年5月26日，因連續三年虧損，暫停上市；
第三階段，2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度繼續虧損，淨資產為負，且被會計師事務所出具保留意見的審計報告 。
B. *ST昆機
第一階段，2016年4月1日，因2014年、2015年連續虧損，實施退市風險警示。
第二階段，2017年5月23日，因連續三年虧損，公司股票被實施暫停上市。
第三階段，2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度虧損和淨資產為負。期間，證監會於2018年2月出具了行政處罰決定書，對公司及相關責任人予以警告、罰款、市場禁入等相關處罰。決定書顯示，公司存在虛增利潤等違規情況。
2018年5月15日，上交所上市委員會經審議後，一致表決同意*ST吉恩、*ST昆機股票終止上市。
兩隻股票還會交易嗎？
會。兩家公司將於5月30日進入退市整理期，交易30個交易日。退市整理期股票及其交易的特殊性包括：
（1）*ST吉恩股票簡稱將變更為“退市吉恩”，*ST昆機股票簡稱將變更為“退市昆機”。
（2）漲跌幅限制為10%；
（3）交易期限為30個交易日，全天停牌不計入退市整理期，但累計停牌不得超過5個交易日；
（4）上交所將公佈當日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業部的名稱及各自的買入、賣出金額；
（5）公司在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資產重組。
誰都能參與交易這兩隻股嗎？
不能。退市整理期交易有適格要求：
（1）2年以上的股票交易經歷，且前20個交易日日均資產50萬元以上；
（2）不符合上述條件者，只能賣出已持有的退市整理股票；
（3）適格投資者首次買入，需簽署《退市整理股票風險揭示書》。
30個交易日後會怎樣？
30個交易日的退市整理期後，上交所在5個交易日內將其摘牌，終止上市，之後股票將進入股轉系統交易。
具體來說，公司應保證摘牌後45個交易日內進入股轉系統掛牌轉讓。如公司未聘請或無代辦機構接受其聘請的，上交所可以為其臨時指定代辦機構。
還能重新上市嗎？
如果滿足重新上市條件，可以申請重新上市。重新上市條件主要有：
一是時間上，至少是進入股轉系統12個月後。
二是包括公司股本總額、股東分佈、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利、最近三個會計年度現金流量、最近一個會計年度期末淨資產、最近三個年度的審計報告、最近三年公司主營業務等方面，都需符合重新上市的要求。不過，目前還沒有公司終止退市後又重新上市的成功先例，想博這個烏雞變鳳凰的話，還是死了這條心吧。
10萬股東遭悶殺
兩家公司開啟退市之後，不少麻煩仍在持續發酵。
*ST昆機方面，隨著證監會對*ST昆機及相關方罰單的陸續落地，*ST 昆機投資者索賠規模在逐漸擴大。由於公司兩地上市，*ST昆機可能成為證券市場上首個因虛假陳述同時引發A股、H股退市和投資者索賠的案例。
而*ST吉恩更是遭遇超過87億元的債務壓頂，且數額還有望繼續擴圍。
由於*ST吉恩和*ST昆機最新財季的淨資產均為負數，參照此前相關公司被宣佈退市後的股價表現，兩家公司進入退市整理期後，大概率將跌成“仙股”。
此前A股退市時股價跌破1元的個股列表
截至最新財報季，*ST吉恩的股東戶數為7.06萬戶，戶均持股2.3萬股；*ST昆機股東戶數為3.3萬戶，戶均持股1.6萬股。累計10萬股東悉數遭遇悶殺，將是大概率事件。
在股價大幅走弱的預期之下，不少股東此前已經做出減持安排。
今年5月9日，*ST吉恩就曾發佈公告，如果公司股票進入退市整理期，作為股東的東方基金管理的東方基金定增優選2號及3號資產管理計劃的委託人，就擬六個月內通過集中競價和大宗交易方式減持公司股份不超過4811.17萬股，即不超總股本的3%（東方基金當前持股比例18.53%）。同日，興全基金管理有限公司也表示，將通過旗下相關賬戶，對ST吉恩股票進行減持，減持數量不超過4811萬股。
股民怎麼辦？
終止上市，意味著股票不在上交所交易了，但公司仍然可以正常經營。根據《公司法》規定，終止上市後公司股東仍享有對公司的知情權、投票權等股東權利，股東享有的權利不會改變。此外仍可在股轉系統進行轉讓。
此外，*ST昆機因為重大遺漏、財務造假兩度被證監會處罰，股民因此造成損失的，可以向公司索賠。
小心這些股
統計顯示，今年以來，至少已有46家上市公司被實施了退市風險警示。
日前，深交所發佈公告，因*ST眾和2015年、2016年、2017年連續三個會計年度經審計的淨利潤為負值，5月15日起，公司股票將暫停上市。
在*ST眾和暫停上市的同時，兩市還有多家公司提示了存在暫停上市風險。其中，*ST上普、*ST華澤、康達爾、山東地礦、凱迪生態、千山藥機、美都能源、撫順特鋼、中毅達9家上市公司目前沒有按時披露年報，存在暫停上市的風險。這9家公司中，*ST上普、*ST華澤因連續三年虧損已停牌。
此外，*ST海潤因連續兩年年報類型為無法表示意見停牌，交易所將在股票停牌起始日後的15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定；聯建光電、三維絲因遭證監會立案調查存在被實施暫停上市的風險；深交所就樂視網年報連發33問，涉及樂視網是否面臨暫停上市等問題。
5月22日，交易所早間公告稱，常山藥業早間披露了《關於收到中國證券監督管理委員會調查通知書的公告》，但尚未披露公司股票可能被暫停上市的風險提示公告，股票5月22日開市起停牌。
除了業績因素之外，隨著A股退市制度進一步完善和嚴格化，未來涉及重大違法的上市公司也將被強制退市，其中包括欺詐發行、重組上市重大違法以及信息披露重大違法等情形。公開統計顯示，包括全新好在內的部分公司在近五年內已經收到3次相關行政處罰，也有望成為“危險名單”列表中的一員。
交易所在督促公司充分揭示退市風險方面一直是不遺餘力，*ST吉恩和*ST昆機被退市風險警示至暫停上市期間，合計披露風險提示公告40餘份。所以只要多留意公司公告，不要總想刀口刃血，“終止上市”這個雷還是很容易避開的。
市場將更健康
專家認為，隨著A股退市制度執行力度加強，今後A股將形成“有進有出”的健康常態。
首創證券研究所所長王劍輝表示，市場應該是一個“活水”的狀態，有進有出，形成一個淘汰機制，同時也不斷地注入新力量，在新舊交替中，為市場騰出更多的空間。未來退市制度將會隨著IPO的擴大逐步擴大，從入口上擴容，在出口也會有更多公司被淘汰出局。
騰訊財訊綜合自每日經濟新聞、證券時報網、E公司、WIND資訊
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