上週，廣州本土孕育的虎牙直播在紐交所上市，成為“遊戲直播第一股 ”。
其上市後股價一路飄升，截至18日，市值已超過40億美元，力壓老對手鬥魚直播，一時風光無倆。
在經歷激烈的“直播大戰”後，國內遊戲直播行業正在進入深水區。隨著市場格局的日漸清晰，行業正在進入一個頭部企業整合市場的收尾階段，虎牙已然成為未來的一大巨頭。
然而表面上的欣欣向榮、股價一再攀高，也無法掩蓋虎牙匆匆上市背後存在的問題——脆弱的造星能力和巨大的資本壓力。
01 脆弱的造星能力
艾瑞諮詢報告顯示，有87.5%的用戶會因為遊戲主播轉移到秀場而一同進行轉移，由此導致各個平臺之間爆發頻繁的燒錢挖人大戰，電競主播哄抬身價，競品之間惡意競爭互撕現象時有發生，這表明電競平臺在行業之內的壁壘並不高，更多是靠燒錢來做驅動。
有媒體統計，僅在去年11月和12月兩個月內，鬥魚就有8個主播跳槽至虎牙。此外，熊貓直播也有兩個主播加入了虎牙。
除此之外，虎牙招過去的這些主播，都是各個平臺的大主播，自帶流量光環。
虎牙僅靠高薪挖主播+炒作話題來吸引流量，在培養新人和內容創作上疲軟乏力，缺乏造血能力，這樣的發展模式不但大大的削弱了平臺的拓展能力，更是將自己拖入了死循環。
當其它大型直播平臺忙於打造自己的“造星”計劃，忙於開發更為完善的產業鏈，源源不絕地培養新秀主播時，虎牙只能靠鉅額挖星來維持公司的運轉，其實也從側面體現出其自身實力的短板。
就連虎牙母公司歡聚時代CEO李學凌也表示：“小平臺早期挖主播可以理解，平臺做大了還要去挖主播，說明整個平臺的培養機制出了問題、而且我不認為挖主播可以挖來更多的流量。”
02 巨大的資本壓力
眾所周知，直播行業是近兩年最燒錢的行業，特別是直播行業進入發展的下半場，加碼圈地的直播行業進入直面肉搏階段，
這種燒錢的態勢似乎越來越明顯。其中，在直播行業中兩項燒錢最為厲害，帶寬與遊戲主播。
在國內市場，帶寬是視頻行業無法避免的問題。曾經有媒體指出，以最低的碼率為800K來算，一個同時在線百萬的直播平臺，每個月僅僅帶寬費用就高達3000萬到4000萬元之間。
其中能明顯確定的是，虎牙在2015年帶寬的預算就高達2.6億元，也就是一個月2000萬+。
不過，這與直播平臺最主要的內容製造者主播相比，卻便宜了不少，而挖主播則其成本更高。
伴隨著鬥魚、戰旗的入陣，一線主播從幾十萬的年薪迅速上漲至千萬級別。
而天生缺乏造星能力的虎牙在主播這塊領域上花費的成本更高了。
這直接表現為虎牙的直播收入佔比非常之高，2016年虎牙淨收入總額月7.97億元，其中直播收入達到7.9億元，佔比幾乎達到99%；而到了2017年，虎牙淨收入約為21.85億元，其中直播收入約為20.70億元，比重達到94.73%。
在其最大的競爭對手鬥魚方面完成D輪融資，並計劃赴港上市之時，面對如此重大的資金壓力，虎牙直播僅僅在2017年5月宣佈獲得了A輪7500萬美元融資，這也是虎牙自2012年成立以來第一次融資。
03 騰訊$4.6億雪中送炭
為了搶佔先機獲得國內“遊戲直播第一股”的光環，也為了緩解內部資本需求壓力，虎牙在今年初就一直不斷對外尋求資金支持。
今年3月8日，騰訊剛大手一揮給鬥魚投了6.3億美元，後腳便給虎牙送來4.6億美元的資金。
有趣的是，前幾年騰訊收購YY（歡聚時代前身）失敗，曾切斷與YY的一切合作，歡聚時代CEO李學凌還連發微博懟天懟地懟馬化騰（騰訊沒有夢想這種話，早在2011年李學凌就曾說過），兩家可謂是鬧得不可開交。
而在這輪融資完成後，騰訊持虎牙34.6%的股份，而歡聚時代持股55.5%，仍為虎牙的控股股東。
值得注意的，騰訊獲得了一個“特權”：以市場價格收購虎牙的股權，並最終獲得虎牙50.1%的投票權。簡單來說，在未來的幾年裡，騰訊可能會控股虎牙。
對於這一點，歡聚時代沒有表示異議。
李學凌表示，在騰訊成為了虎牙直播的戰略合作伙伴之後，相信虎牙與騰訊一起合力，將會更好地為中國的年輕遊戲用戶，提供遊戲直播及電競賽事等內容服務。虎牙直播也將在此次戰略合作中，鞏固其在直播市場的領先地位。
果然，在永恆利益面前，沒有永遠的敵人，真是世道輪迴。總而言之，虎牙本次上市最大的贏家絕對是騰訊，在極短的時間內就實現了185%的投資回報。
結 語
截至2017年，中國遊戲玩家人數已突破6.46億，遊戲直播在遊戲產業鏈中的地位也逐步上升。以《絕地求生》為例，這就是一款完全被直播帶火的遊戲。
遊戲直播行業發展速度之迅猛不難想象，根據艾瑞諮詢數據顯示，從2014年到2017年，僅四年時間，遊戲直播行業的規模從2.7億飛漲到了28.3億，且仍處於上漲勢頭中，預計到2018年能達到32.5億。
雖然虎牙上市的背後仍存在著很多問題，但不得不說，成為“遊戲直播第一股”的它打開了中國遊戲直播平臺的新時代。
但無論未來虎牙如何發展，把鬥魚、虎牙都收入麾下的騰訊才是最大的贏家。在完成了引入、研發、發行、直播全產業鏈控制，騰訊壟斷地位將越來越高。受此影響，遊戲直播行業發展的速度超乎想象。
遊戲玩家們從騰訊的渠道下載騰訊開發或代理的遊戲，用騰訊的賬號登錄，最後還要在騰訊的平臺看遊戲的直播，誰都無法逃離馬化騰的“如來神掌”。
END
編 輯丨黃譯瑤
(天下粵商 | ID：tianxiayueshang）
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