4月22日，5月份交割的WTI輕質原油期貨價格最終收於37.63美元/桶，歷史上首次收於負值！負油價反映出全球原油需求極度低迷，累庫迅速，庫容告罄，負油價很可能成為歷史，但低油價在短期內很難改變。今天重點分析低油價對化肥市場的影響和尿素生產企業如何活下來。
一．全球經濟衰退
必然造成全球工業尿素需求下降
國際資金組織IMF最近預測，今年全球經濟將萎縮3%，為上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的經濟衰退。世界各國紛紛出臺了大規模的救助措施，如日本的救助資金佔到國內GDP的20%,美國的救助資金超過國內GDP的10%。如此天量的救助措施僅僅只是讓經濟風向標的股市止跌，可見全球經濟下行的壓力之大。
低油價恰恰反映了全球經濟的衰退程度，全球經濟的衰退必然導致工業尿素的需求下降。
二．低油價引發農業尿素需求下降
生物能源的三大主要原料是油脂、玉米、糖。農產品價格同生物能源價格掛鉤，生物能源同油價掛鉤，油價的大幅下跌造成農產品價格跟隨下跌，國際期貨市場上的直接表現是大豆、玉米、糖的價格都在歷史低點徘徊（因為關稅、配額等原因，造成了國內外並不完全同步）。
世界主要農產品出口國的市場化程度比較高，在農產品價格大幅下跌的情況下，必然導致種植面積的減少和化肥需求的下降。
基於以上兩點，可以大膽預測，今年中國尿素出口必然非常嚴峻。事實上，今年1-3月份國內尿素出口同比減少49.8%，出口負增長的趨勢明顯。
三．尿素國內農業需求增長
難以抵消出口和工業消費的下降
今年國家狠抓農業生產，力度近年罕見，必然會帶來化肥需求的增長，但相對於全球農產品的不景氣和經濟衰退，國內的增量難以抵消出口和工業消費的下降。
四．尿素生產企業
必須做好迎接寒冬的準備
在油價低於40美元/桶的時候，煤化工將會遭遇毀滅性打擊。今年國內價格跌幅達30%以上的煤化工產品比比皆是，尿素是迄今為止，國內煤化工中極少數的盈利產品。這首先要歸功於政策重視農業生產，其次是供需的錯配，但居高不下的產量、後期新產能的投放、出口和需求的下降已經為尿素價格的大幅下跌埋下了伏筆，尿素生產企業需要做好迎接寒冬的準備：
思想上，要從追求盈利轉變為以活下來為目標。
從行動上，在堅決不留庫存的同時，不要採取保底等延緩價格下跌的措施，因為拖得越長、價格會跌得越多。最重要的一點是利用好尿素期貨，討論這個問題，還是從原油說起。
3月份的OPEC+會議，因俄羅斯拒絕減產，沙特悍然發起了價格戰，造成石油價格一瀉千里。但沙特在宣佈價格戰前通過期貨市場賣出了看跌期權，不管現貨市場跌到什麼價格，沙特仍然能按40美元/桶左右的價格在出售石油。同樣地，墨西哥近期在原油價格的下跌過程中，通過期貨市場獲利了六十多億美元。原油價格戰的案例告訴我們，未來決定企業生死和利潤的因素除了成本外，期貨是必不可少的選擇。
煤化工中的乙二醇、甲醇等產品已經大大低於企業的生產成本，前期沒有抓住套保機會的企業，只能被迫停產或承受鉅額虧損。毫無疑問，後期尿素價格必然會向其它煤化工產品看齊。因此，未來尿素企業一方面可以在期貨市場上利用好各類期貨工具，增強企業競爭力，另一方面做好過緊日子的準備，通過各種方式降低成本，才能渡過難關。只要能夠活下來，那麼明年必然又是尿素市場的一個豔陽天！
作者：餘雷
（申明：本文作者為肥易通特邀專家，文中觀點不構成投資建議。如按本文觀點進行操作者，後果自負。貿易有風險，投資需謹慎。）
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