尿素：週二，交割地區山東臨沂-0、菏澤-0，江蘇-10,河北+0（1650），河南-20。01合約下跌0.50%至1601元,基差為49（+5）；05合約下跌0.42%至1653，基差為-3（+8）；1-5價差為-52（+3）。截至9月24日尿素企業庫存為56.42萬噸，較前一週提高5.29萬噸（前值提高4.36萬噸），較去年同期低0.43萬噸；港口庫存環比下降5.23萬噸至38.45噸。日產量環比增加0.043萬噸至15.70萬噸，比去年同期高0.17萬噸。月底有較多裝置復產，日產量預計繼續提高。工業需求方面，複合肥開工率下降1.06%至48.03%，庫存環比下降4.18%至51.13萬噸，企業小麥肥繼續清貨為主，同時隨著部分裝置開工率的下滑，預計下週企業成品庫存下降力度將進一步增大。三聚氰胺市場以穩為主，企業出貨壓力不大。
山西晉城9月25日-10月1日管控大氣汙染，煤化工企業限產20%，以氣化爐計。尿素國際市場有所回落，沒有新一輪印標的提振國際市場需求不足。國內在印標消息出來前觀望氛圍明顯，有一篇印度的報告稱DOF說印度對尿素不再短缺，印標仍有不確定性，建議觀望。
甲醇：29日甲醇太倉價格1830（-30），10月下1885（-20），11月下1925（-30）。截至9月25日，甲醇開工率上漲0.64%至74.79%。港口庫存華東下降3.88至99.65萬噸，華南下降1.49至15.52萬噸；隆眾內地庫存增加2.39至45.52萬噸。需求方面，MTO開工率持平為92.35%，華東MTO開工率不變仍為94.53%。山東大澤20萬噸MTP裝置9月底重啟；山東華濱10萬噸MTP裝置技術改造預計10月完成；延安能化DMTO配套甲醇廠庫存低位產量不足持續外採中；大唐多倫167萬噸/年甲醇裝置9月5日已經重啟，46萬噸/年烯烴裝置生產平穩。傳統下游開工率方面甲醛（43.40%，+0%）、醋酸（79.00%，-5%）、氯化物（67.80%，-3.46%）、二甲醚（14.67% ，+0.11%）、MTBE（49.21%，0%）。
河南心連心改造30萬噸/年裝置+新增30萬噸/年裝置預計9月26日產出精醇。國外伊朗卡維Kaveh230萬噸/年甲醇裝置9月20日重啟；卡塔爾QAFAC99萬噸/年甲醇裝置計劃10月中旬檢修1個月；特立尼達一套180萬噸/年甲醇裝置9月15日起檢修45天；阿曼SMC130萬噸/年甲醇裝置意外停車。國外因為天氣等因素檢修，雖然進口利潤仍在但進口量有小幅減少的預期，進口壓力有減少的預期。在國慶節前備貨的需求下本週港口繼續去庫，但是外國疫情影響下原油價格下跌，國外需求預期的兌現難度再次加大，建議短多思路對待。
橡膠: 橡膠震盪整理
橡膠9月25日較大反彈，在工業品中表現突出。
預期未來震盪走強，有跌有漲。
橡膠已經來到季節性上漲季節，不宜悲觀。
從上漲背景看，由於現貨相對期貨上漲，導致近月下跌空間比較小。從而支撐了2101的價格。
我們判斷，現貨季節性上漲，近期出口轉好是上漲比較可能的原因。絕對價格偏低，海外減產引發進一步減產預期是上漲的背景。
橡膠前期偏弱，期貨升水，庫存高，供應沒超預期減產或是偏弱主因。
我們理解，在美元大量超發的背景下，通脹預期上升，通脹相關品種易漲難跌。
偏多因素：
橡膠上漲的動力，來自於減產的預期。
ANRPC報告稱，2020年前七個月，全球天膠產量同比下降8.9%。造成上半年減產的原因主要由於乾旱、疫情、以及低迷的膠價。
偏空因素：RU2101升水偏高，沒有明確的橡膠超預期減產新聞，是橡膠上漲的潛在利空。
行業如何？需求或好轉。
截止2020年9月25日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為74.52%，較上週上漲0.25個百分點，較去年同期上漲9.02個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為70.33%，較上週下滑0.2個百分點，較去年同期上漲5.84個百分點。出口及配套市場對輪胎企業開工仍具有較強支撐。
截止2020年9月25日，上海交易所橡膠庫存246855（-1091）噸，倉單212160（-2240）噸，20號膠庫存36117（-3034）噸，倉單30674（-111）噸。
現貨
上個交易日下午16:00-18:00現貨市場複合膠報價10750元（-50）。
20號膠現貨1390美元（0）。
操作建議：
考慮宏觀干擾因素。建議嚴格按照止損進出場。
我們對RU2101價格維持看漲預期。目前仍然保持偏多思路。買1拋5繼續推薦。
2000-2016年這17年，10月橡膠漲多跌少（11漲6跌），但幅度不大（0.1%）。
我們對NR2101由於20號膠整體產量較大，相對沒那麼看好。但交易所倉單少，持倉量不大，相當於小盤股，彈性也不錯。
建議投資者帶止損選擇做多RU2101機會。積極的投資者短多操作，快進快出。買1拋5繼續推薦。
原油：油價週二下跌逾3%，至兩週來最低水平，由於歐洲和美國新冠病毒感染病例激增，人們對燃料需求前景感到擔憂。美國石油協會(API)週二公佈的數據顯示，上週美國原油庫存意外減少，餾分油庫存下降，而汽油庫存上升。報告顯示，截至9月25日當週，原油庫存減少83.1萬桶，分析師預估為增加160萬桶。美國汽油庫存意外增加160萬桶，分析師預估為減少110萬桶;包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存減少340萬桶，而預期為減少91.7萬桶。紐約市長白思豪週二表示，紐約市將對拒絕戴口罩的人處以罰款。目前，紐約市冠狀病毒檢測陽檢率幾個月來首次攀升至3%以上。與此同時，利比亞運營Sarir油田的公司負責人週二表示，該油田已恢復生產。此前，東部的武裝力量解除了對該能源設施長達八個月的封鎖。由於全球疫情再起，原油需求端充滿不確定性，短期建議觀望。
