作为刺激味蕾的有效补充，零食在正餐之外常常扮演了重要的角色。
笔者也喜欢用零食消磨时光或临时充饥。在三只松鼠（300783.SZ）上市之际，我在京东买了不少该品牌零食，口感还算可以；不过最近打开了某礼盒包装内的一袋零食，却感觉这个尚未过期的零食口感不佳。
这对于尚未浏览过零食类上市公司财报的我有一个启发，即：我们消费者是否可以通过公司财报来辅助判断其干果零食的品质呢？以下我们将以三只松鼠与来伊份（603777.SH）、盐津铺子（002847.SZ）、良品铺子（A18045.SH，尚未发行）等4家公司为例，讨论该问题。
先看存货周转天数
在买食品饮料之前，消费者要看的一个很重要的指标就是生产日期以及保质期。一般而言，笔者比较倾心于这样的食品饮料，即：购买日期与生产日期之差值，不多于保质期的一半（三分之一以内更好）。
不过，很多消费者不太可能每次消费都关注这点，尤其是网上购物。既然产品不可能甫一生产出来就到消费者手中，这期间仍以库存商品的形式储存在公司指定仓储空间中，那么存货周转天数就显得格外重要了。（PS：以三只松鼠为例，其坚果类产品的保质期大多仅在8个月（约240天）左右。）
上面的表格列示了4家公司在2016年至2018年的存货周转天数。可以看出，来伊份和良品铺子的存货周转天数较少，而三只松鼠及盐津铺子的存货周转天数明显为高。造成如此现象，一方面，有4家公司的产品类别各有不同的原因，另一方面，也有存货构成差别较大的原因。
因良品铺子仅披露了2017年数据，故此我们且先列示4家公司在2017年的存货构成。显然，盐津铺子比较特殊（产品构成也相对差异更大）；如果不考虑盐津铺子，且仅通过库存商品考量其余三家上市公司的周转天数，则三只松鼠、来伊份、良品铺子2017年的库存商品周转天数分别为59天、33天、36天。
从这个角度来看，三只松鼠的存货、库存商品周转天数至少在2017年相对较多。尽管其在招股说明书中称：“库存商品占比高，主要系销售收入增速较快而产能与旺季需求量有一定差别，需提前将原材料转化为库存商品以避免出货延迟”，但其他公司存货亦有季节波动，虽然幅度可能较三只松鼠偏小。
此外，良品铺子招股书披露：截至2018年6月30日，公司共有直营门店736家、加盟门店1,356家。店面较高的加盟比率可能对存货周转天数有一定削减之影响。
PS：部分零食还有内包装、外包装之分，生产日期究竟是以内包装还是外包装为基准也是一个谜。
再看毛利率与销售费用率
如果不同商家的同类产品有差别不大的单价，那么高毛利率、高销售费用率的那款产品就可能有一点对消费者不够实惠的嫌疑。在部分消费者眼中，零食产品的同质化较严重，很难区分高、中、低端，因此毛利率可能不大与定位相关。
以上是4家公司在2016年至2018年的毛利率及销售费用率。显然，相较于三只松鼠与良品铺子，来伊份与盐津铺子的毛利率与销售费用率更高。这是否意味着，消费者在产品自身价值之外，还要为2家公司承担更多的销售费用？
最后看供应商
①三只松鼠：根据招股说明书，我们对跻身三只松鼠2016年至2018年各年度前五大供应商的11家公司做了统一摸排，发现至少有两家供应商曾被监管部门处罚过，而处罚品类与上市公司采购品类有重叠。
其一，根据信用中国网站，2018年第二大供应商含羞草（江苏）食品有限公司（三只松鼠主要采购内容为：芒果干、菠萝干、草莓干、猪肉脯、蛋糕、3次方礼盒、每日坚果）曾于2018年5月7日、2018年7月13日分别因销售不合格的菠萝干、销售不合格的鱼皮花生，而被南京市溧水区市场监督管理局处以罚款。
其二，根据国家企业信用信息公示系统，2018年第四大供应商杭州鸿远食品有限公司（三只松鼠主要采购内容为：松子、开心果、琥珀核桃仁、腰果）于2018年12月10日因生产、销售不合格的松子，而被杭州市萧山区市场监督管理局处以罚款。
②来伊份：因2017年至2018年公司未披露供应商名单，我们只好根据招股说明书，对跻身来伊份2014年、2015年、2016年上半年前十大供应商的14家公司做了统一摸排，发现至少有两家供应商曾被监管部门处罚过。
其一，根据国家企业信用信息公示系统，两年及一期均位列第一大供应商的上海天弩食品有限公司，于2019年10月16日因生产经营标签、说明书不符合法律法规规定的食品、食品添加剂，而被青浦区市场监督管理局处以罚款。
其二，根据信用中国，两年及一期均位列第八大供应商的杭州灵鑫食品有限公司，曾于2017年8月16日受杭州市市场监督管理局抽检所生产的西梅和加州西梅。经检测，当事人生产的西梅和加州西梅所检项目中菌落总数项目不符合GB14884-2016要求，检验结论为不合格。
2017年9月29日，监管局告知当事人检测结果，当事人表示对检验结果无异议，并同时向上海来伊份股份有限公司发出产品召回通知，于11月5日将此前发出的西梅495kg、加州西梅195kg全部召回并作销毁处理。
③盐津铺子：根据招股说明书及年报，我们对跻身盐津铺子2013年至2015年、2016年上半年前五大原料、辅料供应商，及2017年至2018年前五大供应商的21家公司做了统一摸排，未发现处罚信息。
④良品铺子：根据招股说明书，我们对跻身良品铺子2015年至2017年、2018年上半年前五大供应商的13家公司做了统一摸排，发现至少有三家供应商曾被监管部门处罚过。
其一，根据国家企业信用信息公示系统，2018年上半年第二大供应商福建爱乡亲食品股份有限公司已被行政处罚5次。如：2016年7月12日因违反生产经营超限量使用食品添加剂的食品被晋江市市场监管局处罚；2018年3月26日因违反生产经营菌落总数不符合食品安全国家标准的蒸蛋糕而被东石镇市场监管所处罚。
其二，根据国家企业信用信息公示系统，2017年第一大、2016年第三大、2015年第四大供应商上海顶誉食品有限公司，分别于2015年9月7日和2016年8月16日，均因食品案件遭受处罚，行政处罚内容为：没收违法所得和违法生产经营的食品、食品添加剂，并可以没收用于违法生产经营的工具、设备、原料等物品。
其三，根据信用中国网站，2018年上半年第五大、2017年第二大、2016年第一大、2015年第二大供应商杭州森宝食品有限公司，于2018年3月26日因存在其他食品安全违法行为遭受萧山区市场监管局处罚。
综上所述，消费者想找到同时具有“存货周转天数较低”（来伊份胜出）、“毛利率与销售费用率双低”（三只松鼠、良品铺子胜出）、“大供应商没有过食品安全处罚”（盐津铺子胜出）等三个条件的公司恐怕没那么容易。零食虽味美，可不要贪吃哦！
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