上週A股再次成為中國投資者重點關注市場，各大指數均出現明顯漲幅。而上證綜指在週一即貢獻全周主要漲幅，隨後幾天市場熱點重新回到偏成長性行業。暫時來說，‘低估值=投資價值、高估值=投資泡沫’仍然被市場證偽。隨著市場不斷上漲，新增資金選擇投資標的的難度將會越來越大，‘便宜的’不敢買、‘貴的’下不去手。
對於大多數中國家庭而言，一般情況下，金融資產投向偏股型產品的比例往往偏低。家有餘財平日雖然是一種幸福，但是如果對近期的資本市場比較關注，在越來越躁動的媒體、周邊人群的羊群效應帶動下，難免會進行無數次靈魂拷問：該不該加倉？牛市錯過怎麼辦？會不會又在高點？什麼時候回調喘口氣？……
這其實是所有新增資金的煩惱，但我個人更關注的是，客戶原本資金在做什麼？可能有理財、信託、存款、股票、黃金、外匯……可能客戶對家庭每一類資產數量比較熟悉，但是大多數人很可能不準確掌握各類資產佔家庭總資產的比例。本質而言這也是資產配置的雛形，雞蛋不放在一個籃子裡。但是例如當下A股市場，已經出現明顯機會之後，大家才會考慮從其他籃子裡拆借雞蛋放在股票的筐裡。而當機會不明顯的時候，大家的心理賬戶涇渭分明。即使因為比例不精準、有些籃子中雞蛋放多、放久而變得不新鮮，大家也不會把雞蛋挪一個筐，雖然雞蛋和錢一樣，本質上都是為人服務的。
但是從我的角度看，實在是有些浪費。感謝中國資本市場給予的機會，從17年初正式服務客戶以來，三年半的時間不少客戶的組合淨值已經突破2、即賬面財富翻倍。如果一開始，這部分資金只佔家庭資產的10%，那麼不錯的投資業績並不能給家庭資產帶來較大的變化，畢竟每年僅貢獻了3%+的財富。如果精準把握家庭資產投資範圍和比例、合理調配籃子間的雞蛋數，假設我們服務的初期資產佔家庭資產的30%、50%、70%，那麼最終貢獻度將如下表所示：
同理，根據投資盈虧和市場情況進一步增加資產比例，想要達到同樣的盈利金額，只需要更少的投資收益即承受更小的波動或風險。
所以，問題的核心不在於一兩次、一兩類的投資機會，而在於通過事先了解資產配置的現狀、根據盈虧和可能出現的機會及時、合理的調配投資資金/家庭資產比例、調整投資資金內部結構。不但要逐漸走向風口，而且要逐漸增加站在風口處的資產量，這才是資產配置的高階應用。
特別強調，組合策略僅用來進行業績展示及沉澱思考，不建議個人輕易跟投！不建議個人輕易跟投！不建議個人輕易跟投！ 上週宏觀資產配置策略突然出現一位跟投者，建議單獨與我溝通投資方案。該策略由於年內盈利較多，目前投資較為激進、不適合高位跟投。
受益於A股市場整體上漲，上週兩個組合同時出現較明顯上漲。考慮到純債類產品性價比下降，將其調整為中性對沖產品或股債混合產品。目前市場主要矛盾，在於賺錢效應下大量資金和監管政策的博弈。繼證監會通報場外配資業務後，上週末銀保監和央行也分別在各自領域為市場降溫，但基於右側交易的投資邏輯，並未降低組合中偏股產品的持倉或風格。從上週和本週一的情況來看，該邏輯也貢獻出正收益，但盈虧同源，如果市場回調後進行右側交易，同樣也會損失部分收益。右側交易提升的是確定性，損失的是收益空間。
1、宏觀資產配置策略：
https://qieman.com/portfolios/ZH032075
周漲跌幅：+8.95 %
2、絕對收益策略：
https://qieman.com/portfolios/ZH032962
周漲跌幅：+8.03%
