等待著，等待著，安信難產的2019年報，終於在4月30日發佈了。
就在同一天，證監會和發改委發佈了公共基礎設施的Reits試點的通知，被視為公募Reits在國內的正式破冰。而作為信託界的暴雷之王的安信信託，在當天連續密集發佈了十幾份公告：包括不限於2019年年報及概要、審計報告、2020一季度報告、社會責任報告等等。
而所有公告中，安信的年報無疑成為了聚光燈下的焦點。
從當年叱吒風雲的“信託黑馬”，到如今四面楚歌、人神共憤的“害群之馬”；再多的批評，再多的謾罵，再多的憤怒也許都不能表達全部，不過這些還是交給監管和法律部門。
本文試圖從這份長達167頁的年報當中，為投資者解構和揭示藏在背後的一些秘密。
一.安信虧損創新高
2019年，整個金融行業延續了強監管，嚴問責的監管政策和趨勢；而回歸金融本源，服務實體經濟成為了業界的共識。一場行業的大出清和洗牌就這樣轟轟烈烈的展開，有些機構倒下，有些機構栽跟頭，有些則依舊堅挺。
據安信2019年財報顯示：2019年安信實現營業收入4.7億元，同比降幅為79.07%，實現歸母淨利潤為-39.9億元，同比降幅為117.85%。報告期內，安信總資產為207.9億元，較年初減少107億元，而歸母所有者權益為76.3元，較年初減少43.8億元。
無論是淨利潤的虧損規模，還是總資產的下降的幅度都超出了業界的預期。
安信，你TM真能虧啊。
虧損緣何這麼多？
首先有必要介紹一下安信信託的業務構成，安信的業務主要包括兩大塊業務：
第一類屬於固有業務，第二類是屬於信託業務。由於這兩類業務同時出現了下滑，導致安信錄得瞭如此高的虧損。所謂的信託固有業務，指的就是信託公司運用自有資本開展的金融業務，包括但不限於信貸、租賃、投資、同業存放和拆借等行為，對於安信而言，其固有業務主要在固有資金的存貸款以及投資業務。
所謂的信託業務，指的是信託公司作為受託人，按照委託人意願以公司名義對受託的貨幣資金或其他財產進行管理或處分，並從中收取手續費的業務。
報告期內，安信固有業務出現較大程度的下滑，固有業務收入虧損6.2億元（利息收入+投資收益）；而其信託業務雖然為正數，但僅有3.5億元，較2018年的15.3億元下跌了77%。
不過這不能解釋安信的鉅虧啊？其實問題就出在安信的固有業務上。受資本市場波動的影響，安信持有的金融資產價值下跌、發放的信用貸款需要計提減值準備。
2020年的1月21日，安信董事會和監事會通過了《關於計提資產減值損失的議案》，經初步測算，安信2019 年度需計提金融資產信用減值損失及公允價值變動損失約36.8億元，其中主要包括：貸款類資產減值準備約6.9億元，債權投資類資產減值準備約25.7億元，及交易性金融資產公允價值變動損失約4.2億元。
評論：不得不說安信自在業務方面，確實表現相當糟糕。一方面是計提的大額減值準備，表明安信在信貸風控方面的缺失；你這是自有資金啊，這不是活生生的割投資者的肉麼？另一方面，債券投資減值的損失超25億元，更是暴露出安信在投資方面的問題。
18年此類印記傳媒，19年是中弘股份；這背後究竟有多少不為人知的故事？從年報中不太能看的出來，一切還是等調查之後才能下結論。
總之，安信的虧損是一筆糊塗賬。
二.安信報表再剖析
營收表
先說關於安信營收的情況，從合併利潤表中可以看到，安信2019年總收入4.7億元，而營業總成本高達8.7億元。和2018年相比，營收下滑幅度超過了70%，
而管理費用則下降了50%不到。各種原因，耐人尋味。你品，你細品！從利潤表中就可以看到安信虧損的終極原因。一個投資收益為-2.9億元，更有一個十分辣眼睛的-45.8億元的信用減值損失。這個是造成安信鉅虧的根本所在。否則僅僅是投資收益的下滑和手續佣金收入的下滑，無論如何是達不到-39.9億元的水平的。
而翻看這幾個關鍵虧損的地方，安信累計發放貸款和墊款高達96.4億元，2019年計提了49.8億元的貸款損失準備。不僅如此，在安信逾期貸款當中，所有逾期類貸款合計高達63.9億元！值得關注的是，去年同期安信貸款損失準備僅有9億元，但是到了2019年，以攤餘成本計量的發放貸款和墊款損失準備竟然到達了49.8億元。正是這極不尋常的貸款損失，將安信推入了鉅虧的泥潭。
然而在審計報告中，能夠獲得的信息只有貸款總額、貸款行業分佈和地區分佈。這些不良貸款流向何處，流向誰家，如何處理僅僅只是一筆帶過。這樣的年報，誠意幾何？
資產表
在安信的合併資產表當中，有這樣幾個科目值得重點關注。
資產部分中，貨幣資金僅僅只有2個多億左右，只能勉強維持安信本身的運轉。而交易性金融資產達到56.8億元，這裡麵包含了安信持持有的金融資產，包含股票、券商資管產品、信託計劃和股權投資。
不過在安信的資產部分當中，最感興趣的就是長期股權投資了。年報顯示，安信持有中國信託登記有限公司2%的股份，而後者則被視對信託業一體三翼架構全面支持；但是中信登並不以盈利為目的，這一部分的股權更像是一種聲明和承諾。
此外，安信還持有營口銀行4.1597%的股份，這一城商行被描述為優質中小銀行。而年報中披露了安信對於這一部分股權價值的價值調整，原因據說是依據的會計準則。安信還持有渤海人壽3.85%的股份，中信銀行（國際）有限公司3.4%股份和大童保險銷售服務有限公司32.9792%的股份。
這一部分算是比較有價值的一塊，未來安信進入重組的時候。 有沒有可能變現掉呢？這個只能說有一定的可能性，畢竟安信違背信託義務給投資者帶來損失，按照法律法規是要以自有資本進行賠償的。
負債部分
作為金融類企業，其負債跟一般的製造業企業有著天壤之別。在安信的負債一欄中，比較醒目的就是預計負債10.4億和其他負債84.5億元這兩個部分。
預計負債的10.4億，主要跟安信涉訴有關。由於安信本身涉訴金額達到百億之巨，對於二審未決訴訟計提信用減值損失，計入預計負債；而其他負債的84.5億中，信託業保障基金和同行借款佔據了絕大多數。按照這個趨勢，安信的負債只會進一步擴大。
評論：綜合來看，安信的財報可謂是一筆糊塗賬。負債負的理直氣壯，資產減值減的喪心病狂！
40多億信用減值損失，真不知道安信這幾年在幹什麼。作為信託公司，信託業務收入才是真正體現實力的地方，但是安信把太多資源傾斜給了自有業務，關鍵還有這麼大個坑。
道人能力有限，實在是看不懂啊，讓我分析的明明白白，臣妾做不到啊!
三.其他幾點
股權凍結情況
報告期內，上海國之傑投資發展有限公司依然是安信的大股東，持有股份數量為28.67億股份，佔比52.44%。此外還有諸如中國證券金融股份有限公司、上海公信實業以及中央匯金的身影，不過都是小股東和財務投資，對於公司沒有太多影響。而國之傑的股份中，有20.17億份處於被凍結的狀態。
保留意見
對財務有一定基礎的人都知道，會計師出具的意見分為五大類：1.標準無保留意見；2.附帶說明的無保留意見；3.保留意見；4.無法出具意見；5否定意見。而這一次，立信對安信的合併財務報表出具了保留意見。
原因是這樣的：由於安信在2019年多次簽署《信託受益權轉讓協議》、《框架合作協議》或出具《流動性支持函》等形式提供保底承諾等事項的情況。事後這些項目出了事情，使得安信惹上了一堆官司和訴訟。截止報告期內，訴訟28宗、涉案105.39億元。
對於二審未決訴訟，安信計提了負債，對於一審的，安信並沒有計提相應負債，主要是無法判斷被判令承擔相應保底承諾義務或其他相關責任的可能性。而安信自己也無法提供完整的出具過保底承諾和對外擔保的完整清單。使得立信事務所，無法獲取充分、適當的審計證據。最終按照相關規定，發表保留意見。
其實在業內，保留意見是什麼意思，相信財會專業的人比我更懂。這裡就不做過多展開，按下不表。
四.投資者關心的風險處置
談論安信信託投資者的時候，是需要進行分類的。
第一類是安信信託股票的投資者，從歷史高點到停牌價的3.5元/股，投資者虧了多少隻有自己和系統知道。畢竟股票這玩意願賭服輸，沒有太多可說的。但是本文聚焦的是那些購買安信信託產品踩雷的投資者，他們是安信一系列違法違規操作的受害者。
年報顯示，存續信託項目294個，受託管理信託資產規模1,940.48億元；已完成清算的信託項目43個，清算信託規模237.57億元；新增設立信託項目13個，新增信託規模30.25億元。新增的項目均為集合類信託項目。
遺憾的是，從年報看不出目前究竟有多少逾期和目前處置的進展情況。道人遍閱年報，只有一份關於安信風險化解和清收工作的一個說明，全是文字。
按照安信的說法，在特殊的宏觀背景之下，安信自身面臨著發展和市場的雙重壓力。為了最大程度保障投資人利益，成立了以總裁為組長的清收引導工作小組，成立了資產管理部和專業管理部門和工合規風控等部門，共同協作的風險化解工作機制。
目前安信主要開展這樣三類工作：第一就是全面開展清收處置，專門隊伍、專門管理、專職處置以及專項考核，制定“一戶一策”高效實現清收工作；第二就是全面跟蹤資產清收情，對主動管理類項目進行了摸底分析；第三就是.對存續信託業務的後續管理工作中，加強風控合規管理部門參與項目風險化解及清收處置工作。
說了
跟沒說一樣，確實挺不要臉的。關注
就在4月15日，安信發佈公告稱，在相關部門指導協調下積極開展工作。但由於處置事項比較複雜，相關風險處置方案仍在深化研究論證。 公司將在相關部門指導協調下能夠獲得足夠資源於2019年12月31日後12個月內持續經營。
因此，公司認為採用持續經營基礎編制本公司財務報表是恰當的。但能否落實上述計劃及措施仍存在重大不確定性因素。
話是一套又一套，實際呢？要是真的做到了，也不會有安信總部大樓被圍的畫面吧。
寫在最後
長達167頁的信託年報，讓一篇文章寫盡不顯示也不可能。
但是從安信披露的信息來看，這份報告的水分幾何，恐怕只有安信自己知道了，畢竟出具了保留意見，這份審計報告的可信度要打折。而誠意幾何？真的如標題所述，猶抱琵琶半遮面。對於關鍵問題的遮遮掩掩，對於風險暴雷事件的閉口不提，對於投資者保護的“裡一套外一套”，對於暴雷原因的半百抵賴。
滿口的仁義道德，滿肚子的男盜女娼！
看夠了，看累了，再罵只能損了自己的肝脾。
還是好好休整，繼續戰投吧。下回繼續，敬請關注！
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