紅週刊 記者 | 齊永超
雙節後首個交易日，兩市迎來放量跳空反彈行情，其中，光伏、疫苗、消費電子等個股更是出現批量漲停潮，展開強勢報復性反彈。而節前“避險出逃”的北上資金反手回補超過了百億元。事實上，市場反彈與高層近期密集的“利好”政策不無關聯。近期，中國金融學會會長、原央行行長周小川發文指出，要建立合理的養老金經營體制，與資本市場發展配合。
對於10月行情，機構從政策、經濟復甦與流動性等多個角度給予市場“樂觀預期”，從券商最新披露的10月金股中，“十四五”與三季報成為重要標籤，低估值的券商、週期，科技成長等主線成為佈局主旋律。
政策預期、經濟復甦、流動性“共振”
中期佈局時機將現
國慶小長假期間，歐美、亞太等外圍市場實現“普漲”，這對A股節後反彈構成了一定的“刺激”。事實上，回顧歷史數據顯示，A股在國慶節後實現“開門紅”是大概率事件，而放眼10月甚至四季度，市場將如何演繹？據《紅週刊》記者梳理最新券商策略觀點顯示，多家機構對市場表達出樂觀預判：10月在政策、經濟復甦、流動性等多重因素“共振”下，中期佈局時機將現。
如銀河證券在10月策略中指出，我國定力較強的政策+仍在修復的基本面對A股形成有效支撐，流動性暫時不再邊際收緊的情況下，市場估值已出現一定調整之後，目前A股出現系統性調整的壓力不大，下跌的風險可控，結構性機會仍值得關注。太平洋證券認為，三季報驗證經濟穩步復甦，當下貨幣拐點未至，中長期向好格局未變。目前市場已回調至區間震盪下沿，高估值品種估值水位也有所消化。太平洋核心觀點指出，“市場中期佈局時機將現。”
安信證券同樣對10月行情持有樂觀態度。安信證券表示，首先，長假期間並未出現重大的風險事件，反而展現出中國經濟的強大韌性、消費的巨大潛能。另外，安信證券認為，無需過度擔憂歐洲疫情的二次暴發，目前歐洲死亡病例在相對低位穩定，疫情對當前歐洲國家經濟實際負面影響可控，十一期間歐洲股市已經企穩回升，對A股負面影響更是有限。總體來說，我們認為國內基本面組合依然較優，經濟復甦仍在深化，政策層也並未釋放邊際收緊信號，體現“跨週期”思路。未來一個階段，我們認為A股企業盈利預期有望上修，流動性預期將趨於平穩，五中全會及“十四五規劃”建議稿等有望提振市場風險偏好。
粵開證券指出，9月份，中國採購經理指數均明顯回升（見圖1），製造業總體需求改善，服務業需求回暖。雙節期間，國內消費報復性恢復，根據美團、攜程、阿里巴巴等大數據顯示，生活、旅遊等消費經濟全面復甦，將助力國內經濟持續回暖，為市場企穩回升蓄勢。粵開證券認為，經濟基本面、流動性及企業盈利均支撐市場企穩回升。
圖1 2016~2020年採購經理指數
數據來源：Wind，紅週刊
粵開證券另外表示，在流動性方面，節前部分資金出於避險考慮較為謹慎，隨著假期的結束，此類資金有望迴歸市場補充流動性。假期期間外圍市場經歷了短期波動後有所企穩，尤其是美股走勢依舊堅挺，在較為寬鬆的政策環境之下，美股大幅波動的概率相對較低，外圍市場風險偏好的修復利好A股流動性。
事實上，節前避險情緒最典型的北上資金，節後大幅回補，流入超百億元，達112億元，該“成績”位居歷史“單日淨流入過百億”第14位，這與其9月累計“賣賣賣”超300億元的行為，構成鮮明反差。（見圖2）
圖2 北上資金9月以來單日流向數據
數據來源：Wind，紅週刊
以北上資金為代表的外資“大進大出”，東吳證券認為，四季度外資主導力量偏弱，公募將在四季度成為主導市場的絕對主力，公募基金的博弈將對市場產生較大的影響。
在機構的一致樂觀預期下，一些“不確定性因素”或仍對於10月行情構成擾動。也有機構認為，秋冬疫情反覆、美國大選及中美摩擦、外圍市場波動引起的聯動影響等外圍因素仍是主要風險來源，但這些都是外部變量，不改A股長期的走勢。
鎖定“十四五”與三季報兩標籤
聚焦券商、週期與科技等主線
在券商的10月佈局主線中，“十四五”與三季報是兩個重要的標籤。此外，順週期、低估值，大金融如券商與保險、科技、光伏、軍工、汽車等成為重點細分領域主線。券商的10月金股中也與其佈局方向保持了高度一致。
安信證券認為，行業配置的核心問題是佈局受益於經濟復甦、三季報超預期的高景氣和受益於“十四五”的高政策確定性。重點關注：保險、券商、光伏、汽車、白酒、電子、軍工等。中信建投認為，2020年10月金股的配置主題是“從經濟復甦到結構優化”，所以金融週期仍然是持續佔優的。
平安證券則表示，A股市場從年初以來的估值驅動逐步向業績驅動轉向，整體投資偏好更偏穩健。企業盈利仍予以市場底部支撐，建議組合配置更加均衡。銀河證券10月份建議主要關注兩條主線：1）“十四五”規劃帶來的政策利好；2）三季報業績環比改善程度較優、同比增速較大、大幅超預期等情況帶來的基本面利好，相關板塊包括新能源、軍工、電子、醫藥等。
通過梳理銀河證券、興業證券、安信證券、中信建投、華泰證券等在內的券商推出的120只10月樣本金股來看，化工、電子、醫藥生物、機械設備、電氣設備、計算機與汽車等幾大方向個股最為集中，佔券商10月金股比例居前。（見圖3）
圖3 券商10月金股主要行業分佈佔比
數據來源：資料整理，紅週刊
另據記者梳理顯示，部分個股同時入選多家券商的金股池。如中國平安、長城汽車、五糧液、通威股份、三一重工、旗濱集團、寧德時代、邁瑞醫療、隆基股份、立訊精密、藍思科技、海大集團、貴州茅臺、廣聯達、當升科技等均被2家以上機構收入10月金股池。如中國平安分別被銀河證券、興業證券等6家機構同時“相中”，長城汽車則同時獲得興業證券、安信證券等4家機構青睞。此外，如隆基股份、當升科技也均獲得3家機構同時“看好”。
在券商的“前瞻性”推薦下，部分機構扎堆推薦股節後出現不俗表現，如隆基股份、當升科技，兩者在節後“開門紅”當日，分別錄得9%與20%的“不俗表現”。
附表 券商10月金股（部分）
數據來源：資料整理，紅週刊
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）
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