首先我們來看下各行業增速，通過萬德數據看到，一季度超過20%的行業，分別是食品菸草及半導體行業，然後是內需相關的其他行業，受疫情影響，其他很多行業增速較為慘淡。
2020年年初到現在的半導體指數漲跌幅，可以看到，年初的時候到2月25號最高點兩個月就漲了67.61%，按照這樣子線性漲下去一年要漲500%，我們覺得這個有點過高了，所以提前提示了要跌的風險。後來就有了調整。最深的時候是從2月25號到3月31號，一共是跌了34.27%的水平。
下跌可以分成三部分。一是之前漲多了，有調整的需求。第二是趕上美股的大跌，連累半導體指數。第三部分是超跌。看圖上的紫色方框，可以看得到，標普指數已經跌到底部開始反彈的位置，上證綜指是平的，電子指數和半導體指數是同步的，還在下跌。就是美股開始反彈，A股也開始有一點反彈了，但是半導體和電子還在跌。這段時間我們看到的新聞是說外需不足，蘋果的銷量可能要大跌，所以，大家就擔心半導體的需求受影響。所以在那段時間，美股和大盤已經開始起來了，半導體和電子還在跌。半導體指數是多跌了4%，電子指數是2%，上證指數是反彈了0.338%的水平。所以是又一個超跌現象的存在。
半導體看好的主要原因：
2019年二季度，是半導體行業自己的低點。目前走出了自己的景氣度，這就是第一個原因。
第二個原因就是5G通信網絡的增量。通信行業，是5G通信網絡的核心。要搭建基站，設備要發射信號，就需要半導體。所以通信行業會對半導體有需求的支持。還有就是計算機行業，現在有很多的概念，大數據，智慧城市，雲計算，醫療IT化，政務IT化，無人駕駛，這些都是計算機行業的範圍。計算機行業裡面有這麼多時髦的概念，這些時髦的概念要在計算機上跑起來，是對半導體行業有一個支撐的。這是第二個原因，5G通信網絡的建設會給半導體行業帶來巨大的增量。
三是國產替代。我們之前統計的2018年的數據，我們國家半導體的自給自足率只有10%-15%左右。後來中美摩擦，這些訂單就開始向歐洲、日韓臺，還有國內轉移。之前的自給自足率只有10%-15%，現在要是到了15%-30%，就是翻倍的需求了。剛剛也說到了一個事情，就是現在疫情的影響，導致半導體行業開始重塑。因為現在歐洲受到疫情的影響，也不開工了。日韓臺的話，像日本和韓國疫情控制的也不錯，所以主要是歐洲。這其實也是國產替代的機會。所以半導體行業的邏輯還是比較清楚的。
半導體2019年高增長且景氣延續
半導體50ETF 成份股有50 只個股，前十大成份股在4 月23 日的市值佔比60.42%，半導體ETF 自上市後基金份額一直處於上升態勢，投資者對半導體板塊的投資價值持續認可。
截至2020 年4 月23 日，半導體50ETF 成份股基本獲得2019 年的淨利潤數據，這些數據來自於業績預告、快報或研究報告，同比2018 年增長29.25%。
從半導體景氣的時間節點來看，19 年中報確認了19 年一季報的業績底，19 年的三季報再次確認了景氣復甦的拐點。
再看看各大權重股的2020年業績增速
西部證券把0.93 元/份視作半導體50ETF 的2018 年基本面價值，以此為基準，後續年份的累計增長就是該年份的每份基本面價值，2019 年基本面對應1.2 元/份，2020 年基本面對應2.32 元/份的價值，2021 年對應3.14 元/份的價值，假定2022 年板塊淨利潤增長35%,2022 年對應4.24 元/份的價值。
19 年一季報的業績底部形成後，市場開始體現2019 年的增長預期，至2019 年四季度，半導體50ETF 波動下限就是2019 年的基本面價值，即1.28 元/股，隨後市場開始業績透支，今年2 月底市場最高價已經把2020 年高增長預期全部反應出來，半導體50ETF 的最高收盤價2.6 元/股，而2020 年基本面價值是2.32 元/股。
2020 年基本面價值的中樞位置在1.76元/股，這是半導體50ETF 今年3 月下旬以來企穩的位置，體現了市場攻守兼備的防守心態，2020 年4 月24 日半導體50ETF 收盤於1.818 元/份的價格。
從未來3 年基本面週期來看，目前價格處於底部區域，新冠疫情對高度全球化的半導體供應鏈造成了深遠影響，市場繼續等待疫情拐點。
