“套期保值”的概念在上一期的課程已經跟大家討論過，現在我們來學一下如何有效應用在實業企業中。
首先，我們學習一個概念“基差”，實業企業做期貨經常會說起基差交易，不懂得話很難往下走。
基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差。
這句話讀起來很拗口，我們簡單的用公式來表達，可顯示為基差=現貨價格-期貨價格。這樣是不是簡單明瞭很多啦！
基差是用“強”和“弱”來評價的。
（1）當基差變大時，我們稱之為“基差走強”。常見表現形式就是現貨價格漲幅超過期貨價格漲幅，或者是現貨價格跌幅小過期貨價格的跌幅。也就是說相對期貨價格而言，現貨價格的走勢相對較強。
（2）當基差變小時，我們稱之為“基差走弱”。常見的表現形式與“基差走強”剛好相反，也就是現貨價格漲幅小於期貨價格漲幅，或者現貨價格的跌幅大於期貨價格的跌幅。相對期貨價格而言，現貨價格的走勢相對較弱。
基差的變動與套期保值的效果有什麼相關性？
我們先來看一幅總結表，如下：
由於現貨和期貨的價格變動幅度經常存在一定的差異，這時候就會出現不完全套期保值的情況，當賣出套期保值時，基差走強就會實現盈利，我們簡稱為“強賣盈利”原則，反之就是買入套期保值時，基差走弱會實現盈利。
再舉一個簡單的例子：假如商家先以100元的價格賣出了商品期貨合約，現貨的價格是200，這時基差為100（現貨200-期貨100）；過了一段時間後，現貨價格不變，而期貨價格變成了50，這時基差變成了150（現貨200-期貨50），期貨市場實現盈利50，現貨市場沒有變化，基差由100變成150，屬於基差走強，做空期貨實現盈利。反之如果期貨價格由100變成150，現貨價格依然不變，基差由100變成50，做空期貨虧損。
所以謹記“強賣盈利”原則，可以方便實業客戶輕鬆運用基差在套期保值中實現盈利。
說白了，套期保值就是通過較小的基差風險代替較大的現貨價格風險，基差風險就是基差變動給套期保值帶來的不確定性。
那基差的變動將會受到什麼因素的影響？基差的大小主要是來源於持倉費，也就是持倉成本，包括倉儲費、保險費和利息等費用總和。理論上，隨著期貨合約交割時間的推近，持倉費越低，最終減少到零。
市場分兩種，一個是期貨價格高於現貨價格，基差為負，價格差異與在持倉費高低有關，持倉費提現在期貨價格形成中的時間價值，隨著時間越接近期貨合約交割時間，時間價值越低，最終趨向於0也就是現貨價格與期貨價格保持一致。這種市場我們稱之為“正向市場”。
還有一種“反向市場”，就是現貨價格比期貨價格要高，是一種逆向市場，出現現貨溢價，基差為正。
出現反向市場一般有兩個原因：1、近期現貨需要暴增，遠大於近期產量和庫存，使現貨價格大幅度增加，高於期貨價格；2、預計未來商品供應量大幅增加，超過現貨的需求，期貨價格大幅度下跌，低過了現貨價格。
反向市場並非意味著沒有持倉成本，只是供需要求短期的變化，投資者更願意承擔持倉費持有現貨而已。隨著時間的推移，反向市場跟正向市場一樣，會逐步趨同，接近交割期時價格趨於一致。
套期保值者可以通過對歷史的持倉費、供需變化分析數據的基差變化，從而達到更好的效果。
下一節，將會說基差交易的具體操作和套期保值的注意事項，敬請關注哦，謝謝各位可愛的親們(●✿∀✿●)。
