公司的主營業務
海康威視是以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商，業務聚焦於綜合安防、大數據服務和智慧業務，構建開放合作生態，為公共服務領域用戶、企事業用戶和中小企業用戶提供服務，致力於構築雲邊融合、物信融合、數智融合的智慧城市和數字化企業。
在綜合安防領域，連續8年蟬聯視頻監控行業全球第一。
在大數據服務領域，打造物信融合數據平臺，為多個行業提供“多網匯聚、跨域融合”的大數據匯聚、治理和挖掘服務。
在智慧業務領域，深耕行業智慧化業務，深度服務於智慧城市、平安城市、智能交通、數字企業、智慧社區等行業。
細讀三張報表
一、資產負債表
（1）從資產的規模來看
2019年母公司的總資產為522.14億，同比2018年增加19.59%，2019年整個企業的總資產為753.58億，同比增加18.68%，說明海康威視的業務在向前發展，總資產規模在擴大。
（2）從資產的結構來看
2019年經營類資產為465.36億，佔比89.13%，投資類資產為50.74億，佔比9.72%，來看看2018年的情況，2018年經營類資產為386.79億，佔比88.59%，投資類資產為46.52億，佔比9.07%，從近2年的資產結構來看，海康威視屬於經營主導型企業。
（3）從公司的發展戰略來看
2019年母公司向子公司投入了大約52億的資源，撬動了子公司大約231億的增量資源，由母公司的控制性投資帶來了超過1：4的擴張效應，反映出海康威視突出的擴張效應與綜合效益。
（4）從資產發展的動力來看
經營性負債為35.72億，佔負債與所有者權益的6.84%，金融性負債為51.37億，佔負債與所有者權益的9.84%，股東入資為134.09億，佔負債與所有者權益的25.68%，利潤積累為298.69億，佔負債與所有者權益的57.21%，母公司金融性負債不到10%，說明企業的發展不依賴於債務性的融資。在企業發展的財務動力中，按照貢獻度排序，依次為：利潤積累、股東入資、金融性負債和經營性負債，反映出海康威視在長期經營發展過程中市場競爭力與盈利能力。
二、利潤表分析
（1）從利潤的來源看
2019年企業的核心利潤為163.81億，佔營業收入的28.41%，對營業收入貢獻4.29%；投資收益和營業外收入不足億元，佔營業收入的比例不足1%，我們完全可以忽略不計，因此從企業的整體來看，海康威視的利潤主要來自由經營活動所創造的核心利潤。再來看看2018年的情況，2018年企業的核心利潤為142.41億，佔營業收入的28.58%，連續2年企業的核心利潤規模保持佔比28%，一方面說明核心利潤是企業利潤的主要來源，另一方面說明企業的盈利能力是比較穩定的。
（2）從企業的盈利趨勢來看
2019年企業的營業收入同比增長15.69%，淨利潤同比增長9.52%，營業收入和淨利潤增長率雖然從2017年到2019年呈現出了下降趨勢，但是毛利率連續三年保持在44%以上，2019年同比提高1.04%，說明企業依然保持著不錯的市場競爭力。
（3）從淨資產與股價的增長來看
2016年的淨資產為244.79億，2019年為454.73億，過去3年的淨資產複合收益率為22.93%；2016年12月30日股價收盤14.35元，2019年收盤價為32.75元，3年間股價增長2.3倍，年均漲幅為31.66%。我們再來看看市盈率的情況，2016年底，海康威視的市盈率大概在21倍附近，2019年底，其市盈率在26倍附近，年複合增長率為6%；再來看看海康威視的營業收入，2016年營業收入為319.35億元，2019年營業收入為576.58億元，年複合增長率為21.77%；說明了什麼，說明近3年海康威視股價的上漲主要是由其增長的業績推動的，人們投資情緒的提高起著輔助作用，進一步反映出企業業績與股價表現的高度相關性。
三、經營活動現金流分析
根據現金流組合，判斷該公司目前屬於成熟期。
（1）從經營活動現金流的充分性來看
2019年企業的經營活動現金流淨額為77.6億元，同比減少14.77%，投資活動現金流與籌資活動現金流淨額之和為73.94億，經營活動現金流淨額尚可滿足企業的擴張與償債行為。
（2）從投資活動現金流的戰略含義來看
從支付的金額來看，投資支付的現金為6.33億，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金為5.13億，母公司對外擴張大於對內擴張，從企業整體來看，投資支付的現金為6.45億，購建固定、無形和其他長期資產支付的現金為19.27億，說明海康威視整體的投資行為還是以框實內部經營為主，與其經營主導型企業的定位是高度相關的。
（3）從籌資活動現金流的流入來看
吸收投資收到的現金為1.24億元，取得借款收到的現金為94.92億元，反映出企業融資渠道的多元性。
綜合評估：
該企業屬於經營主導型企業，利潤積累和股東入資是企業發展的主要財務動力，過去的一年，母公司控制性投資的效益比較高，帶來了大約1：4的擴張效應。企業的核心利潤規模近2年表現穩定，是企業利潤的主要來源。由核心利潤產生的經營活動現金流尚可滿足企業的投資與償債行為，企業的投資行為以框實內部經營為主，與企業目前的發展類型高度吻合。
從以存貨為核心的收款管理來看，2019年母公司商業債權的規模為250億，比2018年增加100億，合併報表商業債權的規模為220億，比2018年增加30億，說明企業在2019年加大了產品的賒銷力度，產品的賒銷規模主要來自母公司的經營活動，反映出市場環境的變化與市場競爭的加劇。從合併報表來看，商業債權的規模增加了，但增加規模較大的還是以質量較高的應收票據為主，從一定程度上反映出企業對下游經銷商的議價能力。
從以存貨為核心的付款管理來看，2019年應付款規模為130億，存貨規模由2018年末的57億增加到2019年末的110億，在固定資產規模變化不大的情況下，在建工程比2018年增加近20億元，說明2019年付款規模的增長一方面來自企業存貨的增加，另一方面來自在建工程的應付款。企業的毛利率連續3年保持在44%以上，存貨的增加並沒有降低企業的營業收入，賒銷力度的加大並沒有降低企業的毛利率，反映出企業一定的市場競爭力。
回顧過去的一年，在宏觀經濟下行，中美貿易戰，海康威視被美國商務部列入實體清單的情況下，企業的業績表現還是比較穩健的。2020年一季度受疫情影響，一季度報顯示營業收入94.3億元，同比下滑5.17%，歸母淨利潤14.96億元，同比下滑2.59%，業績超過悲觀預期，反映行業龍頭的韌性。
隨著國內疫情的不斷好轉，海康威視在信息化的投資持續加快，無論是AI Cloud
雲邊融合計算框架，還是物性融合數據架構都在持續落地，深度學習、大數據、智能物聯網、數據應用等領域的發展基礎也隨著智能物聯網和信息網的數據交互不斷髮展與鞏固。海康威視的長期發展值得我們持續關注！
風險點：
中美貿易戰
行業競爭加劇
