公司的主营业务
海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
在综合安防领域，连续8年蝉联视频监控行业全球第一。
在大数据服务领域，打造物信融合数据平台，为多个行业提供“多网汇聚、跨域融合”的大数据汇聚、治理和挖掘服务。
在智慧业务领域，深耕行业智慧化业务，深度服务于智慧城市、平安城市、智能交通、数字企业、智慧社区等行业。
细读三张报表
一、资产负债表
（1）从资产的规模来看
2019年母公司的总资产为522.14亿，同比2018年增加19.59%，2019年整个企业的总资产为753.58亿，同比增加18.68%，说明海康威视的业务在向前发展，总资产规模在扩大。
（2）从资产的结构来看
2019年经营类资产为465.36亿，占比89.13%，投资类资产为50.74亿，占比9.72%，来看看2018年的情况，2018年经营类资产为386.79亿，占比88.59%，投资类资产为46.52亿，占比9.07%，从近2年的资产结构来看，海康威视属于经营主导型企业。
（3）从公司的发展战略来看
2019年母公司向子公司投入了大约52亿的资源，撬动了子公司大约231亿的增量资源，由母公司的控制性投资带来了超过1：4的扩张效应，反映出海康威视突出的扩张效应与综合效益。
（4）从资产发展的动力来看
经营性负债为35.72亿，占负债与所有者权益的6.84%，金融性负债为51.37亿，占负债与所有者权益的9.84%，股东入资为134.09亿，占负债与所有者权益的25.68%，利润积累为298.69亿，占负债与所有者权益的57.21%，母公司金融性负债不到10%，说明企业的发展不依赖于债务性的融资。在企业发展的财务动力中，按照贡献度排序，依次为：利润积累、股东入资、金融性负债和经营性负债，反映出海康威视在长期经营发展过程中市场竞争力与盈利能力。
二、利润表分析
（1）从利润的来源看
2019年企业的核心利润为163.81亿，占营业收入的28.41%，对营业收入贡献4.29%；投资收益和营业外收入不足亿元，占营业收入的比例不足1%，我们完全可以忽略不计，因此从企业的整体来看，海康威视的利润主要来自由经营活动所创造的核心利润。再来看看2018年的情况，2018年企业的核心利润为142.41亿，占营业收入的28.58%，连续2年企业的核心利润规模保持占比28%，一方面说明核心利润是企业利润的主要来源，另一方面说明企业的盈利能力是比较稳定的。
（2）从企业的盈利趋势来看
2019年企业的营业收入同比增长15.69%，净利润同比增长9.52%，营业收入和净利润增长率虽然从2017年到2019年呈现出了下降趋势，但是毛利率连续三年保持在44%以上，2019年同比提高1.04%，说明企业依然保持着不错的市场竞争力。
（3）从净资产与股价的增长来看
2016年的净资产为244.79亿，2019年为454.73亿，过去3年的净资产复合收益率为22.93%；2016年12月30日股价收盘14.35元，2019年收盘价为32.75元，3年间股价增长2.3倍，年均涨幅为31.66%。我们再来看看市盈率的情况，2016年底，海康威视的市盈率大概在21倍附近，2019年底，其市盈率在26倍附近，年复合增长率为6%；再来看看海康威视的营业收入，2016年营业收入为319.35亿元，2019年营业收入为576.58亿元，年复合增长率为21.77%；说明了什么，说明近3年海康威视股价的上涨主要是由其增长的业绩推动的，人们投资情绪的提高起着辅助作用，进一步反映出企业业绩与股价表现的高度相关性。
三、经营活动现金流分析
根据现金流组合，判断该公司目前属于成熟期。
（1）从经营活动现金流的充分性来看
2019年企业的经营活动现金流净额为77.6亿元，同比减少14.77%，投资活动现金流与筹资活动现金流净额之和为73.94亿，经营活动现金流净额尚可满足企业的扩张与偿债行为。
（2）从投资活动现金流的战略含义来看
从支付的金额来看，投资支付的现金为6.33亿，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5.13亿，母公司对外扩张大于对内扩张，从企业整体来看，投资支付的现金为6.45亿，购建固定、无形和其他长期资产支付的现金为19.27亿，说明海康威视整体的投资行为还是以框实内部经营为主，与其经营主导型企业的定位是高度相关的。
（3）从筹资活动现金流的流入来看
吸收投资收到的现金为1.24亿元，取得借款收到的现金为94.92亿元，反映出企业融资渠道的多元性。
综合评估：
该企业属于经营主导型企业，利润积累和股东入资是企业发展的主要财务动力，过去的一年，母公司控制性投资的效益比较高，带来了大约1：4的扩张效应。企业的核心利润规模近2年表现稳定，是企业利润的主要来源。由核心利润产生的经营活动现金流尚可满足企业的投资与偿债行为，企业的投资行为以框实内部经营为主，与企业目前的发展类型高度吻合。
从以存货为核心的收款管理来看，2019年母公司商业债权的规模为250亿，比2018年增加100亿，合并报表商业债权的规模为220亿，比2018年增加30亿，说明企业在2019年加大了产品的赊销力度，产品的赊销规模主要来自母公司的经营活动，反映出市场环境的变化与市场竞争的加剧。从合并报表来看，商业债权的规模增加了，但增加规模较大的还是以质量较高的应收票据为主，从一定程度上反映出企业对下游经销商的议价能力。
从以存货为核心的付款管理来看，2019年应付款规模为130亿，存货规模由2018年末的57亿增加到2019年末的110亿，在固定资产规模变化不大的情况下，在建工程比2018年增加近20亿元，说明2019年付款规模的增长一方面来自企业存货的增加，另一方面来自在建工程的应付款。企业的毛利率连续3年保持在44%以上，存货的增加并没有降低企业的营业收入，赊销力度的加大并没有降低企业的毛利率，反映出企业一定的市场竞争力。
回顾过去的一年，在宏观经济下行，中美贸易战，海康威视被美国商务部列入实体清单的情况下，企业的业绩表现还是比较稳健的。2020年一季度受疫情影响，一季度报显示营业收入94.3亿元，同比下滑5.17%，归母净利润14.96亿元，同比下滑2.59%，业绩超过悲观预期，反映行业龙头的韧性。
随着国内疫情的不断好转，海康威视在信息化的投资持续加快，无论是AI Cloud
云边融合计算框架，还是物性融合数据架构都在持续落地，深度学习、大数据、智能物联网、数据应用等领域的发展基础也随着智能物联网和信息网的数据交互不断发展与巩固。海康威视的长期发展值得我们持续关注！
风险点：
中美贸易战
行业竞争加剧
