價值事務所陪你慢慢變富的第277篇。
在海康威視的文章中，《價值事務所》講過智慧交通，比如日本，日本早在幾年前就推出了智能交通運輸系統，用來彙總整個城市交通系統的實時數據。
如果你在東京開車，前面出現了障礙物，看不到交叉路口，而另外一輛車正開過來，這時，裝在車上或者路上的傳感器，就會發出警報，提醒你注意來車。因為有了這個系統，東京的車禍死亡人數減少了一半。
當然，目前日本的技術只是智慧交通很基礎的一點點應用，有了車聯網+人工智能，不難想象，未來可能出現幾輛車，幾十輛，甚至幾百輛車都可以前後貼得緊緊的高速行駛，哪裡車多，車聯網就自動把其他的小汽車調到另外一條路，這樣就不會再有擁堵問題，而出車禍的概率也就會小很多。我們對汽車的所有權可能就要向使用權轉讓，就像現在流行的共享單車一樣。
之前我們講過的視頻監控（智慧安防）領域龍頭——海康威視，這個領域除了海康和大華就要屬宇視科技了，而宇視科技呢，正是今天的主角——千方科技的子公司。
（好了，好了，明天咱們就講大華）
而千方科技呢，除了視頻監控（智慧安防），另一項大業務就是交通大數據了，也就是智慧交通。嗯？看到這裡有沒有眼前一亮，公司好大的野心！我們在海康的文章中就說過，今後的智慧城市最大的看點就是智慧安防和智慧交通，千方科技，一下子就全佔了。
正是對其前景的無比看好，馬爸爸的阿里，在去年豪擲36億入股了千方科技。
公司介紹
通過前文，大家應該也知道了，千方是國內智慧交通和智慧安防的領先者，前身呢，是北大千方，看到這，你應該能明白，公司肯定和北大有一腿，這也是為何公司研發實力如此強的底氣所在。
早先，公司的業務主要是做一個“全能”的交通領域問題解決商。可能說到這裡，你還是不太明白，舉個例子，2019年，公司為北京大興機場實現了高速公路信息化。
公司在交通領域的地位，有多高呢？數據採集與服務系統市場佔有率第一，交通運輸行業信息化市佔率第一，數據中心等業務量行業第一；道路監控業務全國第一、佔據市場份額 50%......
現在你知道，公司有多牛逼了吧？也許我們說了這麼多個第一，你還是沒概念，再換句話說，國內80%以上的民航飛機運行動態數據都掌握在公司手中。此外，公司還掌握70%的人群，移動互聯網出行數據、40%公路客運以及商用車的動態數據.....
我勒個去，這簡直可怕....
2018年的時候，公司收購了安防領域排名第三的宇視科技，從此以後，公司形成了智慧交通、智慧安防協同發展佈局。
由於多年積累，攢了不少家底的同時，自身活還好，公司到現在已經承接了 4000多個智慧交通項目以及上千安防項目，業務遍及全球 150 多個國家和地區。
財務分析
公司上市九年，分紅融資比3.37%，真是超級鐵公雞，一毛不拔！
公司的資產負債率逐年增高，2019年達42.57%，其中有息負債特別少，主要是應付款和預收款，可見公司行業地位之高，使勁擠壓上下游的錢。公司賬上還趴著27億的現金，3000多萬的利息費用與10個億的利潤相比，委實不算什麼，因此，別看公司負債率高，但其實負債結構是很健康的。
公司的業績增長較快，但利潤和營收有些分道揚鑣，仔細一看，公司毛利還是很穩，就是淨利一直在下降，尤其是2018年。
其中的關鍵在於，公司於2018年收購了宇視科技，體現在財報中就是銷售費用、研發費用突然上升，因此淨利率下降，營收和淨利出入較大。
由於公司的下游客戶，政府部門居多，因此公司的應收款數額巨大，因此經營性現金流一向不太好，但2019年最大的改善是，現金流爆炸式好轉，雖然趕利潤還差了點，但比起過往簡直是進步不要太大。
因此，公司比較摳的原因也能找到了，利潤什麼的都是虛的，經營性現金流才能反映公司真實的盈利情況，公司常年不敢大方分紅，也是現金流不太好，撥不出什麼錢來分。
不過整體而言，公司的財務狀況還是很好的，2019年，也是一個“財務上的拐點”。
總結
《價值事務所》看好新基建對公司的推動作用，隨著阿里的戰略入股，阿里可以在底層技術，資源等方面為公司的智慧交通、智慧安防賦能，實現“1+1>2“的增長。
基於公司2019年業績，我們大膽預計公司 2020-2022 年的淨利潤以21%、30%、25%的速度增長，則2022年，公司的利潤為：19.9億，給予公司30倍市盈率，則2022年公司的合理估值為：597億。
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