美聯儲為了救市，瘋狂大放水，最近一個月的時間裡，就超發了2萬億美元，比美國一年的財政收入總和3.5萬億美元一半還要多，資產負債表已經達到史無前例的6.13萬億美元，在當前美國疫情處於高峰時刻，這種放水的節奏還不見得會停止，有可能還會再繼續放，因為已經宣佈是無上限量化寬鬆。人們紛紛擔心會出現通貨膨脹，但現在各地並沒有出現通貨膨脹，那以後會不會通貨膨脹，到底什麼時候才會出現呢？
首先，我們要明白，是否會發生通貨膨脹，要看當時社會流通的廣義貨幣總數是否遠遠大於當時社會財富的總和，比如，原來社會財富有1萬億，對應的社會流通貨幣也是1萬億，現在，由於大印鈔，多出了1萬億的貨幣，並且多出的這1萬億貨幣都流通在社會進行投資或消費，即社會流通的貨幣總數是2萬億，並且社會總財富還是1萬億，那麼，原來1斤10塊的雞蛋，可能就變成20塊了，貨幣就貶值了，物價漲了1倍，就發生了通貨膨脹。
所以，發生通貨膨脹的一個重要前提是多印出來的貨幣，要很多都流通在社會里進行投資或消費，如果沒有這種流通，錢被大家都存起來沒有出來流通，流通的錢沒有多於社會總財富，就不會發生通貨膨脹。那麼，印出來的錢和社會流通的錢有什麼關係呢？印出來的錢叫基礎貨幣，流通的錢叫廣義貨幣，其中比例叫貨幣乘數，貨幣乘數=廣義貨幣/基礎貨幣。
商業銀行最初的存在，就是因為有這個貨幣乘數，靠貨幣乘數賺錢。舉個例子說明，大明存10000元在建設銀行，建設銀行要把吸收進來的存款拿出去放貸，因為，央行規定要交存款準備金，假設為10%，那麼，建行就要上交1000塊給央行，餘下的9000塊就會拿出來放貸給二明，並打入二明的工商銀行賬戶，工商銀行也一樣，交了10%給央行，餘下的8100元一樣貸給了三明，打入三明在中國銀行的賬戶，如此，不斷循環，這樣，最早10000元的錢=建設銀行10000元+工商銀行9000元+中國銀行810元+……。所以，等號左邊的基礎貨幣就變大成了等號右邊的那些錢，就是廣義貨幣，也就是社會流通中的錢。我國2019年的貨幣乘數大約在6倍左右。
因此，假設原來社會有8萬億的財富並對應8萬億的流通貨幣，現在大家都感覺經濟危機了，一共有3萬億的錢被存起來不流通了，貨幣乘數變小了，那麼，即使把美聯儲多印出來的2萬億基礎貨幣全部流通出去（實際上出來流通的還很少），社會總的流通貨幣也只有7萬億，比原來還少了1萬億，這種情況只會出現通貨緊縮，而不會出現通貨膨脹，所以，一般剛開始出現經濟危機時，都不會通貨膨脹，就是因為大家不敢花錢了，流通的錢變少了，這時，政府一般都會放水出來刺激經濟。
而且，這次疫情導致全球經濟大多處於停擺狀態，實體經濟更是遭受沈重的打擊，原油等國際大宗商品價格跌得很厲害，這也導致很多工業品價格變低，社會各種需要也一樣下降，所以短時間內實際是面臨通貨緊縮的問題，而不是通貨膨脹的問題。而且，多印出來的美元，實際上用於民生及實體經濟的也不多，大多數是在各種金融機構之間流轉，就是把各種可能的壞賬從金融投資機構兜底給美聯儲或在美國國債裡，所以社會上美元流動性是不足的，短時間內應該還會引發經濟大蕭條的通貨緊縮。
那麼什麼時候才會出現通貨膨脹呢？就是在全球經濟好轉回暖後，大家又把錢拿出來投資或消費，貨幣乘數又變大了，這時，那些多印出來的錢又流通到社會上去，並且流通量遠大於社會創造出來的財富總和，此時就會出現通貨膨脹。假設未來一年內，會出現一個喬布斯一樣的人物，創新出一種類比當時移動互聯網的新產業，大力提升了經濟，創造了大量的社會財富，剛好這些財富的總和還大於美聯儲及其他各國這次多印出來的錢，那麼，就可以避免這次超發導致的通貨膨脹。但這種情況是可遇不可求的，大家都只能理性的預期，這次多印這麼多，未來有一天是肯定會導致通貨膨脹的，具體是哪一天，沒有人知道，只能肯定不是現在，是經濟好轉的那個時候。
