近期，北向資金持續流入，國內流動性趨於寬鬆，在一定程度上提升了市場偏好。同時，隨著一季報的陸續披露，不少上市公司開啟“比慘”模式。
烈焰之下，誰是真金？
主要股指收漲 市場情緒仍謹慎
4月20日，A股震盪走高。截至收盤，上證指數上漲0.50％，報2852.55點；深證成指上漲0.89％，報10621.50點；創業板指上漲1.12％，報2043.44點。滬市成交額為2337.59億元，深市成交額為3835.29億元。
數據來源：Wind
分行業看，申萬一級28個行業中，建築材料、計算機、通信行業漲幅居前；僅有銀行、採掘、房地產、有色金屬行業下跌。概念板塊中，體外診斷、黃酒、生物疫苗等板塊漲幅居前，低價股、快遞、火電等板塊跌幅居前。
期指方面，截至20日收盤，文華財經數據顯示，三大股指期貨滬深300股指期貨主力、上證50股指期貨主力及中證500股指期貨主力合約分別漲0.05％、0.24％、0.83％，報3807.4點、2784.6點、5259.2點，較現指分別貼水45.06點、35.19點、122.59點，顯示市場情緒整體仍舊偏於謹慎，市場對藍籌股和中小創觀點有所分化，尤其是代表中小創的中證500期指貼水幅度較大。
資金流向方面，Wind數據顯示，4月20日，北向資金全天淨流入0.5億元，為連續5日淨流入。
數據來源：Wind
一季報烈焰鍛真金
據不完全統計，截至4月17日，共有1640家上市公司披露一季報業績預告，其中預虧公司710家，比例高達43％，其中首虧公司449家；加上預減、略減公司，近七成公司一季報報憂。
但值得一提的是，數據顯示，A股公司盈利增速呈兩極分化，大市值公司抗衝擊能力凸顯。
銀河證券投資策略分析師洪亮指出，從增速分佈來看，2020年一季度上市公司業績增速呈兩極化分佈，利潤下滑公司佔比最大，但利潤增幅超100％的公司在業績預喜公司中也佔比較大。分市值區間看，市值在300億以上的公司一季度整體業績增速為正，市值小於300億的上市公司整體業績下滑較多，且市值越小，負增長幅度越大，50億市值以下的公司業績下滑超過50％。
洪亮分析，分行業來看，農業、食品、醫藥、電氣設備等行業景氣度較高，建築、紡織服裝、交通運輸、休閒服務、商業貿易明顯承壓。從增速分佈來看，正增長個股比例大於60％的行業有農林牧漁、電子、食品飲料、醫藥生物和電氣設備。農林牧漁、食品飲料等必需消費品需求穩定，同時因生豬價格的增長、居家對休閒食品的需求提升，行業景氣度較高；醫療設備和耗材受疫情影響需求增加；電子、電氣設備受益於去年訂單量的支撐，疫情衝擊有限。
“目前市場整體處於震盪築底的過程中，行業輪轉，風險偏好承壓，市場走勢仍將繼續以基本面為主線。一季度業績支撐性較強且有持續性的必需性消費品例如食品飲料、農林牧漁，二季度景氣回升確定性較強的內需驅動型板塊例如建材、軍工，以及政策催化的新基建領域確定性仍然較強。雖然利好因素已基本反映在了價格中，但其相對優勢在疫情仍存較高不確定性的情況下仍然顯著。“洪亮表示。
方正證券指出，疫情對中小企業負面影響大，大型龍頭企業在復工復產、物流配送以及市場管理等方面恢復更快；二是不同企業恢復進度以及資源投入不對等。一季度龍頭企業特別是必選消費龍頭單位市場投入減少，盈利能力改善。此前公佈的三全食品、克明面業、桃李麵包業績超預期背後均有類似現象，預計還會有更多龍頭食品公司有此表現。此外，海外疫情若持續時間較長，將短期影響進口產品的供應。
中小創回調是加倉良機？
未來，寬鬆的貨幣政策或繼續為市場流動性提供重要支撐。
中信證券首席經濟學家諸建芳4月20日在研報中表示，本月1年期LPR利率下降20個基點，為LPR改革以來的最大降幅；LPR報價利率曲線進一步的“陡峭化”將產生積極的作用，在促進降低小微企業融資成本的同時，激勵銀行加大對基建投資的信用支持力度。諸建芳預計後續進一步降準、降息均可期，最早二季度有望落地。
華鑫證券首席策略分析師嚴凱文指出，4月1年期和5年期以上LPR報價降幅均為去年8月LPR改革以來降幅最大的一次。從目前來說2020年市場利率中樞緩慢下行已是定局，這對於A股流動性而言是比較舒服的，疊加近一階段政策暖風頻吹，短期市場正在經歷風險偏好提升的窗口期。
“但作為投資者還是需要警惕交易層面的數據。滬指2850-2920點區間，是2月17日至3月11日行情密集成交區域，日均成交金額在11007億元，而近期反彈最大成交金額也僅為7401億元，本週一更是萎縮至6173億元，與此前均值成交金額相比仍有較大差距，所以雖然短期受情緒帶動，或存在上行動能，但要隨時防範因量能缺乏而出現的衝高回落風險。”嚴凱文表示。
浙商證券分析師陳昊指出，國內疫情基本得到控制，海外疫情的拐點成為關注焦點。數據改善，政策扶持，基建再顯經濟壓艙石。全球疫情拐點到來後，可以關注交通運輸、休閒服務行業的反彈行情。創業板公司業績大幅下滑，成長股短期或承壓，但全年依舊是核心主線。具體行業配置方面，隨著復工率的提升，基建和交運可重點關注，中長期來看中小創回調即是買入好時機。
本文源自中國證券報
