澎湃新聞記者 韓聲江
中國的實際赤字與名義赤字如何區分？這取決於計算口徑。
近日，全球財富管理論壇理事長、全國政協外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉在專題研討會表示，目前中國財政政策已極度寬鬆，名義赤字率是3.6%，實際是6%以上。
樓繼偉認為，今年新發行的1萬億元特別國債和地方政府專項債中比去年增加的1.5萬億元也應計入實際赤字規模。
“因為1萬億特別國債對應1%的赤字率，其實際上是由中央財政付利息，地方為主使用，跟一般赤字一樣，所以名義赤字率加上1%就是4.6%。而今年的地方專項債是3.75萬億，比去年多了1.5萬億左右，赤字率為1.5%，合計赤字率提高到6.1%。”樓繼偉說。
樓繼偉還說，中國當前貨幣政策以寬鬆為總基調，但掌握適度，這一點很好。不能過分寬鬆，以免之後造成通貨膨脹。
為應對疫情影響，今年中國政府將赤字率從2.8%提高至3.6%以上，財政赤字規模比去年增加1萬億元，同時發行抗疫特別國債1萬億元。
如何理解樓繼偉所計算的實際赤字率與名義赤字率之差？上海財經大學公共經濟與管理學院教授範子英對澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者表示，這涉及財政赤字的寬窄口徑之分。
一般意義上，赤字率等於財政收支差額與名義GDP的比值，但由於我國財政預算包括“四本賬”，即一般公共預算、政府性基金預算、國有資本預算、社會保險基金預算，因此不同口徑的計算方法產生了不同赤字率。
範子英表示，一般認為寬口徑的赤字計算應當包含“一般公共預算”赤字與“政府性基金預算”赤字，而窄口徑赤字則只包含“一般公共預算”赤字。
因為地方政府專項債和今年新發行的1萬億元抗疫特別國債均納入“政府性基金預算”管理，所以樓繼偉計算的相當於寬口徑的“實際赤字”。
是否採用寬口徑赤字計算方法，則取決於一般公共預算是否有為地方專項債兜底的責任。“現在我國一般公共預算肯定要為地方專項債兜底的，比如說專項債償還出了問題，地方就要用稅收收入來償還。”範子英說。
當前，中國的地方政府債券分為一般債券和專項債券，一般債券納入一般公共財政預算，計入財政赤字，而專項債券則納入政府性基金預算，不計入財政赤字。
近年來，中國財政由最開始的“一本賬”——即一般公共預算，逐漸規範為目前的“四本賬”。
其中，一是一般公共預算，即通常所講的財政收入、財政支出，各級政府可以統籌安排使用；二是政府性基金預算，即政府為支持特定公共事業發展籌集非稅收入，實行專款專用，其中土地出讓收入佔主要部分；三是國有資本經營預算；四是社會保險基金預算。
以前，其他“三本賬”，也就是所謂的“預算外收支”並不納入預算，2014年頒佈的新《預算法》將其正式納入預算管理體制內，標誌著中國全口徑預算制度的初步建立。
財政部每年公佈的官方赤字被學界視為“窄口徑”赤字，即只包含一般公共預算，且經過“預算穩定調節基金”等資金平衡。
以2019年為例，當年全國一般公共預算收入190382.23億元、支出238874.02億元，收支相差48491.79億元。而財政部公佈的赤字是27600億元，其中差額就來自收入端調入資金及使用結轉結餘的22160.95億元和支出端補充中央預算穩定調節基金的1269.16億元。
具體來說，調入的資金包括：中央和地方財政從預算穩定調節基金、政府性基金預算、國有資本經營預算調入資金，以及地方財政使用結轉結餘資金。
所謂“預算穩定調節基金”是指中央或地方財政通過超收收入和支出結餘等安排的具有儲備性質的基金，會視預算平衡情況在安排下年度預算時調入並使用。
所以，官方赤字的計算公式為：赤字=（一般公共預算收入+結轉結餘資金使用+調入預算穩定調節基金+調入政府性基金、國有資本經營預算收入）-（一般公共預算支出-調出預算穩定調節基金）。
而寬口徑赤字則將“四本賬”中的政府性基金預算收支也納入赤字計算。
仍以2019年為例，當年，全國政府性基金預算收入84515.75億元，其中國有土地使用權出讓收入72584.42億元，地方政府發行專項債券籌集收入21500億元，全國政府性基金預算支出91364.8億元。
實際上，這不是樓繼偉首次提出不同於官方赤字的口徑。
2015年全國“兩會”期間，時任財政部長的樓繼偉表示，按照預算收支的口徑，當年全國赤字率是2.3％，但按當年實際收支差額口徑看，赤字率約為2.7％。
2019年5月，樓繼偉在財政研究上刊文《基於國情背景認識財政預算有關問題》稱，“財政部門每年報送人大審批的赤字，是一般公共預算中直觀體現的財政收支差額，這部分差額全部通過新增債務彌補。實際上，從衡量財政政策力度的角度看，當年實際財政收支流量所反映的財政收支差額，可能更為客觀地反映赤字的擴張水平。”
而對中國實際赤字率的計算，選取不同口徑則可以得出不出結論。
根據恆大集團首席經濟學家兼研究院院長任澤平團隊的計算，考慮使用結轉結餘、預算穩定調節基金、專項債後的實際赤字率在2015年至2018年已連續4年突破3%，在2018年達到5.7%。
而渣打銀行大中華區研究部主管、首席經濟學家丁爽則預測2020年廣義預算赤字率將擴大至9%至11%，其中3.5%至5.0%為官方口徑赤字率，通過一般政府債券融資，1.0%至1.5%為中央預算穩定調節基金和以前年度結轉結餘資金彌補的赤字，3.0%至3.5%通過地方政府專項債券融資，餘下1.0%至2.0%由抗疫專項國債彌補。
國金證券首席宏觀分析師邊泉水團隊則預計今年實際赤字率將達到6.5%，相對去年4.9%的實際赤字率，明顯上升。
校對：張亮亮
