【導讀】
2019/20年度對於國產大豆市場是特殊的。卓創認為，期現加速結合、貿易企業競爭加劇、生產企業重視成本控制、刺激國內外非轉大豆種植面積增加、豐富國儲庫存等是本輪大豆價格上漲後的市場變化趨勢。
一、 豆一期貨工具與大豆現貨更好結合
自大商所修改豆一合約交割標準後，大豆市場的期現貨緊密度出現了質的提升，豆一期貨的持倉水平、交易水平明顯增加。這不僅有利於產銷雙方進行套保，也開始成為貿易商指引現貨交易的一個風向標。
表 2017-2020年大商所豆一期貨主力持倉及成交量對比（單位：手）
二、 生產企業運用期貨套保需求增加，加速貿易型企業分化
在原料大漲的年度，生產企業面臨的困難加大，後期為平抑原料價格影響，生產企業使用套期保值的需求可能增加，或者更多開出固定年度價格的交易合同，控制生產成本顯得非常重要。
行情大漲時供應方盈利空間加大，需求方成本轉嫁困難，但在供大於求、行情下跌的時期，往往供應方更難轉嫁成本虧損。大型貿易公司熟練運用套保制度，期現貨結合操作情況下，相比其他企業將提高其盈利水平，此舉將加速貿易型企業分化，在東北市場中，可能會有新的巨頭型大豆貿易公司出現。
三、刺激國內外非轉基因大豆種植面積增加
目前，東北地區大豆播種即將開啟，根據卓創調研，黑龍江豆種銷售仍在進行，豆種銷售量普遍增加，增幅在20%-50%不等，2020年大豆種植面積增加已經確定，具體增幅仍待關注。在河南安徽地區，由於距離播種時間尚有2月有餘，豆種的銷售進度各地不一，在3月下旬至4月以來，南方大豆價格明顯上漲，在河南許昌地區，目前豆種銷售狀況良好，種植面積預期增加。
目前國家實行大豆進口最低關稅制度（除美國），因此國內大豆價格的上漲帶動全球非轉基因大豆需求度提升，詢價美國非轉基因大豆、其他國家非轉基因大豆等均有所增加，無疑將刺激全球非轉基因大豆種植面積恢復性增加。
綜上，2019/20年度國產大豆價格大漲造成的變化是多方面，對於供方來說，營業收入明顯增加，同時將刺激其他從業者的進入，特別是加速貿易分化，新的巨頭貿易公司可能產生；對於需方來說，尋求更好的風險平抑機制是首要的目標；國內外非轉基因大豆麵積增加，將有效的補充國內庫存，同時將帶來更大的外部風險。
