近期，包子第一股狗不理在新三板退市，棗業第一股好想你（002582.SZ)在推出回購方案後被輿論質疑和監管問詢，麻花第一股桂發祥（002820.SZ）在公佈一季報業績後陷入困境。
據中國上市公司輿情中心統計，受疫情影響，不少上市公司一季度業績受到明顯衝擊，作為行業業績跌幅第一，桂發祥輿論關注度顯著升溫，媒體敏感報道增加的同時，各大投資者社區的負面情緒明顯增加，“麻花賣不動了”則成為媒體報道桂發祥的高頻詞。
行業業績跌幅第一，麻花賣不動了？
自上市以來，桂發祥的業績原地踏步，2017-2019年的淨利潤同比增長率分別為0.91%、-9.15%和0.56%。到了2020年一季度，公司淨利潤大跌84.02%，成為A股休閒零食股中下滑最大的公司，業績大幅下滑成為輿論的聚焦點。
在深交所互動易平臺上，有投資者就“僅年貨期間近兩個月的銷售額就可以佔到全年銷售額25%左右”向桂發祥董秘提問：“到底是春節兩週還是年貨期間兩個月佔到全年銷售額25%？”
截圖上看，桂發祥董秘的回答避重就輕，只表示“春節是公司主營產品的傳統銷售旺季”，對相關說法既未給出肯定也未進行否認。
對此，自媒體《市值觀察》一篇名為《桂發祥營收淨利大降，老字號退市之憂再起》的文章指出，一季度財報數據對桂發祥影響巨大的觀點，由此基本可以得到佐證。另外，從2019年度桂發祥的財務數據來看，一季度主營收入與淨利潤比重均超過其他季度，在年度比重佔比也均超過三成，這就意味著每年春節所在的頭三個月業績對桂發祥來說舉足輕重，而將84.02%的季度利潤降幅進行年化，2020年桂發祥已經有20%以上的年度利潤降幅被坐實，而這還沒有考慮其他季度所同樣面臨嚴峻的經營形勢。
每年豪擲數億買理財，桂發祥破局之路漫漫
十八街麻花成就了桂發祥，但一直難以走出天津，天津區域的銷售佔比持續保持在90%以上，從前述淨利潤表現，以及各大媒體的報道情況來看，桂發祥的麻花更是大有賣不動的態勢。
桂發祥也在為打破困局做出努力，公司近年加大了研發投入，新開發了多口味粽子、傳統老味改良月餅、糕點及其他休閒產品，但從業績來看收效甚微，主要收入依然是來自麻花。
在主業多元化發展遇阻的同時，桂發祥重金買理財一事受到輿論高度關注，並被媒體頻頻報道。早在2016年，桂發祥就因豪擲數億元買理財產品被媒體報道；到了2017年下半年，《新京報》一篇名為《“桂發祥麻花”兩億元買理財》的文章便對公司重金買理財一事進行報道；2018年，《中國網財經》記者報道的一篇名為《熱衷理財的桂發祥：麻花業務走不出天津 股價遭腰斬》文章，在提到公司買理財的同時，還引述經濟學家的意見，認為長期來看這種投資方式並不可取；到了2019年末，《和訊網》刊登的一篇名為《天津十八街麻花不好賣了？桂發祥增收不增利卻熱衷買理財產品，股價遭腰斬》文章同樣對公司大舉買理財一事做出相關報道。
對於鉅額買理財一事，《中國網財經》記者引述食品業分析師的觀點稱：“桂發祥之所以熱衷於買理財產品和進行股權投資，這其實也是對主業發展沒有信心的表現。”
無論是股吧、微博還是互動易等投資者社區平臺，還是財經媒體，對桂發祥的吐槽聲明顯偏多。在互動易的提問中，不少投資者都意識到桂發祥目前遇到的瓶頸，為企業出謀劃策，包括建議對外擴張，研發新品，並通過帶貨直播等方式進行推廣。從公司回覆來看，企業一直在積極嘗試，包括加大線上宣傳力度等等。
對於桂發祥而言，比較遺憾的有兩點，一是公司雖然存在巨資買理財現象，但為產品多元化升級付出的努力卻一直被忽略，企業的發展目標和戰略定位未被充分知曉，即便偶爾有報道，也處於被“淹沒”狀態，市場對桂發祥的理解存在認知偏差；二是公司的品牌價值和延展空間被忽視，手握老字號品牌的桂發祥，不僅可以考慮推出類似中石油跨界賣咖啡、五糧液酒精雪糕和華熙生物故宮系列化妝品等創意新品，還可以憑藉平臺優勢以及充裕的現金流，通過外延併購的方式積極擴張，如2016年下旬好想你收購優質休閒零食電商百草味，成為公司打破依賴單品的妙招。
上市以來，桂發祥雖然業績增長有限，但盈利尚算穩定，卻因特殊時期的一季報業績表現等原因，被部分媒體報道稱有“退市之憂”。企業發展遇到困局是常態，除了在經營層面的轉型升級外，如何消除市場對桂發祥的認知偏差，或也是公司經營高管後續需重點考慮的方向之一。（中國上市公司輿情中心）
