作者|魏曉
來源|AI藍媒匯（lanmeih001）
曹國偉，或將再次扮演新浪的“救世主”。
昨日晚間市場上傳來消息，新浪董事會於7月6日收到New Wave MMXV Limited發出的初步非約束性的私有化要約。要約顯示，新浪將以41美元/股的價格私有化，對比7月2日美股收盤溢價11%。
據瞭解，New Wave MMXV Limited是一家在英屬維爾京群島註冊成立的公司，由新浪董事長兼CEO曹國偉控制。
受此私有化要約消息影響，今日美股收盤，新浪股價收漲10.55%，市值達到26.51億美元。
在業內看來，面對新浪市值長期處於被嚴重低估狀態，以及當前較為複雜的美股資本市場環境，曹國偉終於忍不住出手，牽頭向新浪發出私有化要約，意欲推動新浪私有化。
根據7月2日收盤，新浪市值為24億美元。同時根據新浪2020年Q1財報顯示，截至2020年3月31日，新浪的現金、現金等價物及短期投資總額為27億美元，截至2019年12月31日為29億美元。
市值已經出現了倒掛。
微博最新股權結構
另外根據最新文件顯示，截止2020年3月31日，新浪目前持有微博44.9%的股份，持有微博71%的投票權，為微博第一大股東、實控人。以微博7月2日美股收盤時市值76億美元計算，新浪僅持股微博的股權價值便在34億美元。
簡單計算下，新浪目前持有的27億美元現金、現金等價物等，再加上34億美元的微博股權投資價值，總計61億美元。
對比當前市值24億美元，倒掛37億美元，新浪不僅本身被嚴重低估，甚至早已變成一個負資產，且是極其嚴重的負資產。
這自然是歸結於華爾街對門戶業務的長期低估。
事實上早在七八年前，華爾街便一腳邁入門戶估值為零的時代，甚至為負的時代。不僅是新浪，四大門戶的另三家同樣如此。
不過騰訊、網易由於佈局了遊戲等業務同時未分拆門戶業務，所以財務上表現不明顯，於是新浪、搜狐就成為了難兄難弟。
搜狐當下市值4.06億美元，而截至2020年3月31日，搜狐集團持有的現金及現金等價物和短期投資減去短期銀行貸款後合計15.3億美元，截至2019年12月31日的餘額為15.1億美元。
不計算搜狐所持有的暢遊股權、搜狗股權價值的話，搜狐的市值亦成為了負資產。
另外不同於搜狐的是，新浪公司近幾年本身多是盈利的。
根據新浪2020年Q1財報，新浪第一季度營收4.351億美元，較上年同期的4.751億美元下降8%；淨利潤8240萬美元，去年同期為3310萬美元。
雖然近幾年不論是新浪，還是微博，都由於短視頻、移動內容分發平臺等對用戶時長的蠶食分流，業務有所萎縮，業績乏善可陳，想象空間亦被較大程度壓縮。
但在曹國偉看來，新浪目前在美股資本市場的表現，仍遠遠不能對應其應有價值。
於是，便展開了私有化進程。
一旦新浪私有化成功，這家作為早在2000年便登陸納斯達克的中國第一批互聯網上市公司之一，就將告別美股。
在此之前，網易已經先行完成了港股二次上市。
不過目前新浪的私有化尚未有定數。
新浪最新股權結構
截止2020年3月31日，曹國偉持股新浪13.5%，有58.6%的投票權，其中，曹國偉通過New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票權。
不難看出，曹國偉雖是新浪第一大股東，擁有最多的投票權，但新浪股權整體仍比較分散，存在不少中小股東。另外曹國偉發起的私有化要約溢價僅為11%，溢價幅度相對較小，以該溢價計算，新浪的市值也無法匹配對應所持有的微博股權價值，該項私有化方案在說服新浪剩餘股東上，還不好說。
一個對比是，2017年張朝陽準備私有化暢遊時，已經給出了不小的溢價，但很多機構股東仍認為私有化價格相對暢遊的價值過低。兩年後，張朝陽再次發起暢遊私有化，這一次相對暢遊上一個交易日溢價69%，較暢遊在過去30個交易日中的平均收盤價溢價57%。如此，才順利成行。
另外如果新浪私有化成功後，在業內人士看來，新浪大概率也是回國上市。無論是新浪的品牌，還是門戶網站的業務，以及持股微博的身份，新浪或能夠在A股拿到更高的估值。
事實上早在多年前，曹國偉一直不斷地在二級市場吃進新浪股份，提高自己的持股比例，業內就有聲音認為，身為業內極其知名的資本“操刀手”，曹國偉意在美國低價買進，然後再運作回國內得到高估值。
直至現在，曹國偉終於正式邁出了第一步。
是否成功還不好說，但一個信號是，在拯救新浪上，曹國偉再一次出手了。
歷史上，已有多次。
2005年以“毒丸計劃”阻攔了盛大對新浪的惡意收購；2009年推動MBO收攏股權，讓新浪結束了一直以來的股權分散問題，並進入穩定發展時期；同一年，曹國偉掌舵下，新浪推出微博，就此拿到後續十年移動互聯網最核心的門票之一……
那麼這一次呢。
