銅：
國內長假期間外盤銅價轉弱，倫銅較節前收跌2.1%至5176美元/噸，期間離岸人民幣收貶0.9%，原油價格大幅上漲，市場關注點逐漸由重啟經濟帶來的需求好轉預期轉向更多的不確定性，包括疫情是否二次爆發、疫情結束可能再次去全球化等。
產業層面，節前當週三大交易所庫存減少3.7萬噸，中國保稅區庫存減2.8萬噸，國內銅現貨進口窗口維持開啟；節日期間LME+COMEX庫存減少0.8萬噸。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水擴大至30.5美元/噸，國內上海地區現貨節前報升水115元/噸。
廢銅方面，國內電銅與1#光亮銅價差擴至710元/噸，銅價反彈後廢銅貨源流出增多。需求方面，SMM調研統計的4月份終端線纜企業開工率超100%，同環比均超預期提升，表明國網、基建等相對訂單大幅改善，5月份線纜企業開工率預計高位。
價格層面，國內冶煉利潤偏低，但隨著廢銅供應提升及海外礦產國物流恢復，原料供應緊張局面有望緩解並刺激精煉銅產量回升。3-4月國內銅需求已經迴歸正增長，但在外需疲弱的背景下，增速可能邊際回落，外圍需求整體依然低迷，在此背景下，我們認為銅價可能繼續回調。本週國內滬銅主力合約運行區間參考：41000-43500元/噸。
鋁：
假日期間，LME鋁下跌0.93%，LME庫存上漲8250噸。油價表現搶眼有利於推升有色金屬價格，4月國內PMI為50.8，環比回落1.2，但仍處於榮枯線之上。
目前由於鋁價回升，冶煉虧損基本抹平，導致後續減產預期下降，但目前供需仍維持短暫短缺，下游訂單預計將維持高位至五月中旬，因此鋁價短期在現貨支撐下仍維持震盪偏強，但需關注進口鋁錠可能對國內的衝擊，以及後續降庫速度的放緩。
鋅：
五一期間，持續累庫打壓倫鋅價格，然受原油大漲帶動，倫鋅總體位於1900美元/噸上方呈現震盪，LME庫存增加3250噸，至100675噸，註銷倉單減少525噸，至8675噸，註銷倉單佔庫存比至8.6%，cash/3m貼水5-10美元/噸。
近期海外累庫國內去庫推升滬倫比價至8.4以上，內強外弱的結構性矛盾更加突出，而鋅價反彈空間依然受到疫情對全球消費的持續影響以及海外礦山供應恢復時間不確定等多重因素影響，滬鋅偏多對待，周內運行區間16200-16800元/噸。
鉛：
五一期間，缺少內盤倫鉛運行相對平靜，走勢跟隨基本金屬，圍繞1600美元/噸附近窄幅震盪，庫存小增475噸，至73875噸，cash/3m貼水維持20美元/噸以上。國內基本面無變化，供應和需求增長空間均有限，供需轉入雙弱格局抑制鉛價反彈，但受周邊金屬偏強帶動，滬鉛短期仍將以震盪為主，區間13500-14000元/噸。
錫：
5月6日，日前LME倫錫下降25噸，現為5690噸。倫錫3M電子盤報收15230美元/噸，較前日上漲0.89%。國內，上期所期貨庫存仍為3267噸。現貨市場，長江有色錫:1#的昨日平均價為133500元/噸。滬錫主力合約前日報收127390元/噸，較日前下跌0.53%。
主力貼水為6110元/噸。上游雲南40%錫精礦報收120500元/噸，下游63A焊錫報96000元/噸。基本面上，疫情逐漸消除，經濟逐漸回到正軌。但是隨著疫情好轉，貿易摩擦重新抬頭，接下來的主要矛盾從疫情重回中美關係的反覆，對錫價重新形成壓制，雖然基本面上看，中短期對於錫的相關產業不會產生實質性影響，但是短期上情緒面的打擊難以避免。
另一方面，此前各省的收儲計劃帶來了錫價的一波拉昇，但同時對中期的價格有一定利空影響，同時內外盤目前溢價較大。因此中長期的看法轉為震盪觀望，短期方向轉空，操作上空頭以7，8月操作為主，預計盤面價格將會重回125000下方。
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