“當前的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹，並對中期經濟前景構成相當大的風險。”
北京時間30日，美聯儲公佈的最新一次議息會議的政策聲明有這樣一段內容。
4月28日，一位市民在紐約布魯克林大橋下戴著口罩看書。中新社記者 廖攀 攝
簡單來看就是，經濟短期遭重創，中期前景不樂觀。
政策聲明發布的幾個小時前，美國商務部公佈，2020年一季度美國實際國內生產總值下降了4.8％，創下2009年以來最大的季度跌幅。
美聯儲承諾，要拿出全部政策工具支持美國經濟度過當前充滿挑戰的時期。
未來，要怎麼辦？
維持超低利率 尋求救兵支援
美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在零至0.25%的超低水平。
這一利率將維持多久？
美聯儲稱，直到確信美國經濟經受住了近期事件的考驗，並有望實現其最大就業和物價穩定目標。
對於美國經濟的判斷，政策聲明中提到了中期風險，鮑威爾解釋說，所謂“中期”是指介於“現在”和“長期”之間，即“接下來的一年左右”。
具體的風險包括疫情需要多長時間才會被控制住，是否會有額外的疫情暴發，是否有治療新冠病毒的藥物或疫苗等；疫情可能對美國經濟的生產能力造成破壞；全球經濟不佳對美國經濟造成不利影響等。
購債是否有所調整？美聯儲表示，將繼續按照所需數量購買國債和抵押貸款支持證券，並承諾繼續進行大規模隔夜和定期回購操作，並強調了會“使用全部工具”以支撐美國經濟。
但美聯儲主席鮑威爾知道，即便美聯儲拿出全部工具，也需要救兵支援。
“我們離耗盡財政部的資產還有很久。” 鮑威爾暗示將繼續與財政政策加強合作，並指出美聯儲擁有貸款能力而非支出能力，美聯儲無權向任何受益方提供撥款，如果希望美國經濟強勁復甦，很可能還需更多各方支持，包括國會。
未來該怎麼辦？
“鮑威爾言辭中流露出美聯儲將不遺餘力的使用貨幣政策工具支持經濟、配合財政政策。在新聞發佈會中，鮑威爾表示美聯儲還有許多政策工具，有必要做得更多。” 華創證券首席宏觀分析師張瑜給出了美聯儲未來操作的方向。
例如，薪資保障計劃流動性便利PPPLF工具未來將根據需求量來擴大規模。
另外，針對主街貸款流動性便利等現有工具，美聯儲也將盡快正式啟動。
展望未來，預計下一步美聯儲存在實施收益率曲線控制的可能性。
張瑜表示，歷史上美聯儲曾使用過該項工具，近年來日本央行、澳大利亞央行也陸續啟用了這一工具。
她解釋稱，通過對歷史上收益率曲線操作經驗的梳理，可看到在危機時期為配合國債發行需要，以及在央行購債空間已接近上限情況下，通過收益率曲線控制的操作，能夠將國債利率穩定在合適的水平以降低發債成本，並通過“前瞻指引”的效果減少維持利率水平所需的購債規模。
“美聯儲採取收益率曲線控制有其必要性。”張瑜表示，首先通過收益率曲線控制美聯儲將能夠有效管理收益率曲線中各期限的利率水平，以維持較低的國債發行成本，其次由於收益率曲線控制具有對未來利率水平做出前瞻指引的效果，也有可能減少美聯儲所需的購債規模。
中信證券分析師明明稱，目前美國的貨幣政策工具包括QE、央行貨幣互換和針對一級交易商、存款類金融機構、外國銀行、小微企業和市政債的各類流動性安排。預計後續針對疫情衝擊較為嚴重的小微企業將會增加和擴充流動性安排。
他指出，資產購買規模方面，美聯儲資產負債表規模出現大幅擴張，儘管近期資產購買規模的速度有所放緩，預計未來美聯儲將繼續視需要資產購買和大規模公開市場操作。
閱讀更多 張樹吉他課程 的文章
