壓哨延期，投資者熬夜等到花兒也謝了
2020年4月28日，是深陷退市了危機的昔日白馬*ST康得新預約披露年報和一季報的日子。按照慣例，兩份財報將於4月27日下午收盤後發佈。
由於深陷退市危機，證監會事先告知書擬認定康得新連續四年造假，原來一直的審計搭檔瑞華會計師事務所活菩薩過江，自身難保，無奈分手。而新審計機構的聘任，則一波三折，中審眾環在康得新為此召開臨時股東大會後爽約，康得新一度陷入了找不到審計機構的尷尬局面。最終，在當地政府的大力協調下，江蘇本地審計機構公證天業在2020年4月14日，距離預約年報披露不足半月時，才匆匆與康得新正式簽約，正式成為康得新2019年報的審計機構。
留給康得新和審計機構的時間並不多，而一場新冠疫情，讓延期發佈年報有了正當理由。證監會和深交所先後發佈通知，明確受疫情影響嚴重的公司，可以延期到6月30日前發佈年報。不過，監管機構依然將按時發佈年報當成極為重要的事，明確強調，不得濫用疫情延期政策。可以想象，康得新對於年報延期應該是極其渴望的，也應該差不多在第一時間向深交所遞交了申請。不過，與其他公司不同的是，康得新延期公告，直到最後一刻，才匆匆發佈。背後與深交所的博弈，想必十分激烈。
在大多數等財報的投資者無奈進入睡眠的時候，康得新終於在4月28日凌晨2：30左右發佈了年報延期公告、2019年主要業績和2020年一季報。在股吧，大多數投資者對於年報延期持正面態度。
花樣保真，董監高也是拼了
現任管理層在2019年半年報、三季報中，均明確不能保證報表的真實性、準確性和完整性。大多數投資者對此並不在意，因為這並不是他們第一次遇到。事實上，從2018年年報開始，康得新的財報已經受到了董監高的極大質疑，紛紛通過聲明不保證真實而規避個人責任。
但2019年年報，董監高再甩鍋將承受巨大的壓力。按照規定，由於2018年報被出具無法表示意見審計報告，如果2019年報被出具無法表示意見或否定意見審計報告，康得新將被暫停上市一年。雖然康得新由於可能面臨重大違法強制退市，已於2019年7月8日起停牌，但暫停上市，帶來的風險要比停牌大得多。
根據規定，暫停上市一年後，如果2020年報不能同時滿足淨利潤為正、扣非淨利潤為正、淨資產為正、未被出具無法表示意見或否定意見審計報告等多項條件，康得新將被終止上市。因此，很多投資者對2019年審計意見極為關注，如果董監高膽敢在2019年報表達無法保證真實、準確、完整，不承擔個別和連帶責任，將被視為導致年報非標的罪魁禍首，徹底失去中小投資者的信任。
董監高的大腦經過充分運動，終於找出一個堪稱完美的方案：
第一步，先保證真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性 陳述或者重大遺漏，並承擔個別和連帶法律責任；
第二步，強調尚未重述前期報告，2019年報和2020年一季報是基於以上情況進行編制，未進行追溯調整，後續有關部門調查結論出具後，會計報表相關科目存在重大調整的可能性甚至實質性的變化。
也就是說，董監高保真，但對以前的事兒不保真。
審計意見也能玩花樣嗎？
董監高的花樣保真，讓不少投資者看到了審計避免非標的希望，甚至提出，希望審計機構能發表帶強調事項的無保留意見。審計真的可以這樣玩嗎？
答案可能令人失望！
審計報告的意見類型，從好到壞可以分為：標準無保留意見、帶強調事項的無保留意見、保留意見、無法表示意見、否定意見。
其中，最好的是標準無保留意見，翻譯成人話就是，審計師審完公司財務報告後，認為不存在重大錯報或可能錯報風險，完美，100分。與之相反的就是，否定意見，即審計師認為報告存在重大錯報且有很多，什麼玩意？事實上，很少有公司拿到否定意見的審計報告。
而對於剩下三種介於中間的意見類型，性質也是不一樣的，根據監管規定，無法表示意見是導致暫停上市或退市的意見類型，帶強調事項的無保留意見和保留意見對暫停上市或退市沒有影響（創業板可能略有不同）。
而對於究竟是帶強調事項，保留意見，還是無法表示意見，審計準則是有明確規定的，並不像投資者想象的那樣，自圓其說就可以。2019年2月20日，財政部印發《中國註冊會計師審計準則第 1503 號 ——在審計報告中增加強調事項段和其他事項段》、《中國註冊會計師審計準則第 1502 號——在審計報告中發表非無保留意見》，分別明確規定強調事項、保留意見、無法表示意見的適用情形。
帶強調事項的無保留意見，讀過小學的朋友應該能明確，其本質還是無保留意見，不過有些事需要強調一下，這些強調的事兒呢，這些強調的事兒呢，已經在財務報告中說清楚了，是不影響已發表的審計意見的，如果想強調的事兒，足以影響審計意見，那就不能通過強調來替代審計。
此外，審計準則明確規定，審計意見必須是針對財務報告整體發表的意見，不能僅對某一部分內容無法表示意見，也不能僅就一部分內容發表無保留意見。因此，審計機構是沒有辦法像董監高那樣玩個花樣的。
目前，康得新年報裡，存在多項且重要的項目，無法獲取充分、恰當審計證據。這些事項導致審計機構只能出具無法表示意見審計報告。
財報數據背後的故事
多家子公司出表
康得新全資三級、四級子公司智得國際、智得卓越由於欠債不還，被債權人提起清盤，從2019年四季度出表，由此導致：
- 3億美元債出表，應付債券減少約21億元。
- 2億美元理財出表，交易性金融資產減少15.9億元。
- 另外1億美元目測是由康得新使用，原來的內部往來款轉為外部往來，其他應付款增加7.1億元左右。
- 目測導致合併報表應收賬款減少約10億元，同時應付賬款減少約7.5億元。這就有意思，說明智得10億應收裡，賣的並不是康得新自產的貨物，而是從體外採購的。
此外，2019年，DIMENCO增資後公司股比從100%降為32%，出表，康得新歐洲複合材料研發中心破產清算出表，由於上述公司規模不大，對合並報表整體影響有限。
康得碳谷、康得復材股權計提
由於康得碳谷除名案二審敗訴，康得新在2019年四季度計提了康得碳谷股權20億元，由於康得復材進入破產重整程序，康得新計提了約0.9億元。
康得新已就康得碳谷案向山東省高院提起再審申請，不過，能否再審，要經過實質性審查，如果沒有新證據足以推翻原審結論，或認定原審適用法律錯誤等實質性情形，再審申請大概率將被駁回。
康得復材由於負債巨大，且產業不成熟，破產重整難度非常大。目前，重整投資人的招募已三次延期，最近一次延期後，將截止至4月30日。
中航信託15億存單質押擔保計提預計負債
由於中航信託案一審敗訴，康得新計提了約15億元的預計負債。
2019年利潤
康得新2019年利潤為-58億元，其中扣非為-13億元，非經常性損益為-45億元。
非經常性損益中，康得碳谷和康得復材計提約20.9億元，中航信託擔保預計負債約15億元，智得等子公司破產也會產生非經常性損失。
財經真相根據報表整理，註釋部分基於公開信息專業分析。
退市？前後夾擊
目前，康得新深陷兩個可能導致退市的漩渦：
重大違法強制退市：取決於證監會最終認定的事實，是否會導致康得新連續4個會計年度虧損。
暫停上市後不能恢復上市：取決於2019年年報是否無法表示意見或否定意見，以及2020年報能否滿足本文前述所有恢復上市條件。
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