滨化转债113034）-4月30日上市价值分析,价格美的狠

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一、价值分析(4月30日上市价值分析)

(正股：滨化股份 - 601678 行业：化工-化学原料-氯碱 )

二.正股简介

滨化集团，位于黄河三角洲腹地的滨州市，集团始建于1968年。是一体化PO及氯碱巨头。公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售。其主要产品为工业用环氧丙烷、离子膜液碱、离子膜固碱、食品添加剂氢氧化钠、工业盐酸、高纯盐酸、试剂盐酸、油田破乳剂等。公司技术水平、装备水平行业领先,公司多套生产装置引进了国际先进的工艺技术,成为业内标杆和典范。

三.公司发展历程

1968年,公司建立。

1970年,年产2200吨烧碱装置建成投产。

2012年2月,在上海证券交易所上市。

2016年,向先进材料和新能源动力方向转型。。

四.公司品牌及经营

（一）主要经营业务及产品

滨化股份主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售。公司是我国最大的三氯乙 烯、油田助剂供应商和重要的环氧丙烯及烧碱产品生产商。主要产品为烧碱、环氧丙炫、三氯乙烯等。公司通过本部生产基地和控股子公司组织生产，包括生产管理部、助剂分公司、 化工分公司、东瑞化工、设计院、滨化热力、 海源盐化、滨化燃料等。

公司旗下有众多子公司，其中东瑞化工和瑞成化工主营化工产品的生产和销售，嘉园环保主营油田助剂等的研制与销售。

主营业务：有机、无机化工产品的生产、加工与销售。

（二）财务概况

滨化股份 （601678）2019年年度报告，报告期内实现营收6,164,258,480.57元，上年同期为6,751,403,407.36元，同比下滑8.70%；归属于母公司股东的净利润438,557,145.41元，上年同期为701,795,906.48元,同比下滑37.51%，基本每股收益0.28元，上年同期0.45元。

2020年第一季度报告，显示，报告期内实现营收1,434,083,267.45元，同比下滑8.84%；归属于上市公司股东的净利润36,571,345.44元，同比下滑73.79%。

近三年公司每季度公司盈利情况：

报告期利润及基本每股收益

（三）正股估值分析

扣非PE-TTM:通过对10年上市到目前的数据分析，得出结论目前正股价格适中及市净率均处于历史相对高位；动态市盈率估值偏高，股价历史相对中位，如图所示：

PB平均市净率(不含商誉)：目前的正股价格适中及平均市净率都处于历史低步，综合来说资产净值估值偏低，从净资产估值来说估值偏低。如图所示：

五.开盘价预测

滨化转债(113034)发行规模:24.00亿,转股价：4.78，转股价值：94.56元,纯债价值: 95.8609元，到期赎回价110.00，股东配售51.73%，债券评级: