因為原油寶事件，中行站上風口浪尖。
一方面因為市場涉及面廣，上百萬人，另一方面是因為在大家眼裡最國際化的中國大行，出現了低級錯誤，這些金融機構參與國際競爭的能力堪憂。
我們在4月21號的文章裡早就分析過，WTI原油期貨負價事件，是一場陰謀，讓人聯想到東非大草原旱季大屠殺。
一場期貨大屠殺
這一次釀成慘劇的WTI2005，是美原油期貨合約，是全球期貨及衍生品龍頭芝商所集團(CME Group)旗下紐約商業交易所(NYMEX)上市的品種，也被稱為“WTI原油”、“美原油”、“美式原油”，交易代碼CL，合約標的是德格薩斯州輕質原油。
由於美元的實力，頁岩氣的興盛，加上奧巴馬時期美國取消原油出口禁令，WTI原油期貨成為全球原油期貨三大基準定價之一，擁有最強的流動性、最大的持倉量和成交量、支持實物交割。
能源、糧食和金融，美國政府可以影響三大基礎價格。
影響WTI原油期貨合約價格的因素很多。
美國能源部（DOE）能源信息署(EIA)每週三公佈定期能源數據，CFTC（商品期貨交易委員會）公佈每週持倉報告。
從08年開始，WTI價格與現貨市場出現多次明顯背離，引起國際原油現貨商的不滿，威脅要拋棄WTI定價。沙特在09年年底提出要放棄WTI定價，改為OPEC一攬子油價，但沒能成功。
WTI採用經紀商模式，所有交易進入NYMEX中央系統撮合成交，投資者的每一筆盈利都確定性的是其他投資者的虧損。
4月15日，芝商所（CME）清算所修改了交易規則，允許出現零或負值。慘劇發生後，對CME的質疑聲此起彼伏。
CME並不在乎，芝商所主席兼首席執行官Terry Duffy站出來回應，期貨合約一直被允許進行負向交易，使投資者面臨無限的損失，芝商所並不試圖吸引那些可能不知道規則的散戶投資者。
Duffy說：“散戶投資者不是我們的目標客戶，我們在市場上尋找專業的參與者。但與此同時，他們需要確保自己瞭解規則，而這取決於他們的期貨經紀商，以確保每個參與者都知道這些規則。”
Duffy還說“在我們宣佈允許負價格交易的兩週前，就與政府監管機構開始進行合作了，所以這種情況的到來對我們來說不是秘密。但我們必須採取措施，讓市場價格能夠反映產品的基本面，期貨市場運作良好。”
看看這話說的，把責任推得一乾二淨。
造成散戶虧損的不是我們交易所，是他們無能的經紀商。我們早就跟美國監管機構報備過了，一切都OK。你們那邊有慘案，我們這裡歲月靜好。
這就是定價者強權，雖然國際油價沒有跌入負值，我可以讓期貨跌入負值。但Duffy的說法，從側面印證了，美國的監管層、能源部門、美國政府已經預料到可能發生慘劇。
另外，還有一件慘事。差不多在交割一個月前，交割地庫欣的儲油倉庫就被租賃，讓你無處儲油。
按照WTI原油期貨的結算價設計，中行原油寶在北京時間晚上10點停止交易，半夜2：28-2：303分鐘突然大筆殺到最低，按照平均價結算，太平洋彼岸還在睡大覺，這一波套得穩準狠。
被割韭菜的主要是散戶
被割韭菜的主要是美國和亞洲市場的散戶多頭，他們通過購買基金、購買銀行理財產品的方式進入原油期貨市場，成為巨鱷們的天然食材。
全球最大原油基金——美國原油基金（USO），被戲稱為美國原油寶。因為油價大跌，吸引了許多新手入場。
據USO數據顯示，截止3月的一週，流入這隻基金的資金高達16億美元，是創建十多年來最大的一週資金流入。
美國在線券商Robinhood和另一平臺SoFi Invest的數據顯示，USO是近期散戶認購規模最大的產品之一。
此前有媒體報道，有些對沖基金做空USO基金而豪賺近3億美元。雖然USO多次調倉，仍然可能因為持倉量暴漲，再次成為空頭們獵殺的對象。根據USO公告，在整個投資組合中，有大約40%的持倉是6月合約，55%是7月合約。
截至目前，USO一年已累計跌去78%。3月底入場“抄底”的散戶，投資額至少已經“腰斬”。慘劇發生後，因為06合約漲了兩天，USO稍稍挽回了一些敗局。
當然，損失再多也沒有中行原油寶多，300億，損失再大也沒有原油寶的用戶大，理論上，他們賠完了還得倒欠銀行。
4月17號，21號，USO盤中向美國證監會遞交了8-K表（重大事件報告），再度大幅調整了該ETF對原油期貨合約的投資比例。
17號調整倉位，是把原本100%投資近期合約的持倉調整為80%近期+20%第二個臨近合約；21號調整，是改為“40%六月合約+55%七月合約+5%八月合約”。
一頭肥羊意識到形勢不對，擺出了逃跑的姿態，但還是太重太肥了，估計這樣的操作帶來的效果適得其反，6月、7月、8月合約交割期，也不太平了，“戰火”燒到遠期合約。
中國還有一些看多的投資者。
4月13號，有篇文章，講的就是國內投資者在國際油價下挫後，是如何通過QDII抄底國際原油的。
3月份國際油價暴跌後，國內投資者直接把所有原油類QDII基金買到暫停申購。
看看結果，從3月份以來，原油類QDII基金回撤不小。據Wind統計，截至4月12日，平均跌幅達到24%。易方達原油、南方原油和嘉實原油領跌，回撤均超30%。如果把投資週期拉長至年初，原油類QDII基金平均跌幅高達42%。
看起來，抄底沒啥錯，中印會買原油，4月13日凌晨，“歐佩克+”還達成了歷史性的減產協議。歐佩克秘書長穆罕默德·巴爾金多發表聲明，減產協議規模最大，持續時間最長，具有歷史性意義，有利於產油國、消費者和全球經濟。
結果，小白兔惦記著收益，狼掂記著小白兔的本金。
還有印度的投資者們，大虧特虧。
WTI原油期貨05合約跌至-37美元之後，印度多種商品交易所(MCX)4月原油期貨合約以每桶-2884盧比（約為-37.63美元）的價格進行結算，這在印度大宗商品衍生品歷史上前所未有。
MCX有全印度94%以上的原油期貨交易量。
印度經紀商群情激憤，4月21日向印度證券交易委員會表示反對意見，向孟買高等法院提起訴訟，認為MCX的負定價是“史無前例的，並且違背了法律規定和交易規則”。
還有一些追蹤WTI原油期貨合約表現的ETF基金，比如三星標準普爾高盛原油ER期貨ETF的衍生品，在4月22日當天市值近乎腰斬，收跌46%，報1.79港元，創下2016年5月開始交易以來最大跌幅和最低收盤點位。
05合約屠殺季結束，06合約將會繼續屠殺，因為手裡拿著06合約的羊群們站在明面上。
當然，繼續屠殺得等角馬養肥一點。因為，中國的銀行業已經不再大規模銷售類似於原油寶之類的產品。
原油寶到底是怎麼一回事？
現在，沒有人知道中行原油寶到底是怎麼操作的。
4月22日晚，中行發佈《關於原油寶業務情況的說明》，原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。
對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。
4月24日晚、4月25日上午，中國銀行給投資者發短信，溫柔了不少。
自4月20日市場出現異常表現後，該行持續與市場相關機構溝通交涉WTI5月合約結算事宜，全面審視產品設計、風險管控環節和流程，在法律框架下承擔應有責任，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶合法利益。
這跟當初的不給錢就上徵信，有天壤之別。
我們的推理大致如下：
中行是芝商所的經紀商，也有一定的投資經驗。這款產品表面上是理財產品，其實與國際原油期貨價格掛鉤。
中行很可能既在平臺上撮合投資者交易，也是CME的經紀商。
他們可以這麼做：讓規模龐大的投資者買入紙原油，肯定多空都有，先在自己的平臺上進行一波對沖，這時候收的是手續費。如果每一單都拿到期貨交易所是不可行的，因為規模小，一桶也可以買。
2013年工行吃螃蟹，設立賬戶原油產品，然後建行、中行紛至沓來，看著收益不錯，風險不大。
但是，中行犯下了錯誤。
第一個漏洞是，“原油寶”的產品設計是在最後結算日的22點後就停止交易，按照當天CME公佈的結算價結算，“等於晚上夜盤剛開始，就不讓投資者交易了，而後面還市場還在交易，後果卻要投資者來承擔。”
第二個漏洞是，移倉日放在合約到期日前一天。工行在同類產品設立初期，就將移倉日定在15日前後，“提前一週移倉”。
中行有經驗，為什麼臨近最後時刻才去移倉？
金融機構資深交易人士分析，可能因為中行作為國有大銀行，國際化程度比較高，原來交易對手可能比較多，認為最後時刻移倉很容易就能找到交易對手。移倉、結算辦法來自於CME，不會出法律問題。
但沒想到極端情況下，大家都是單邊市場，都是看空，沒人接手，耽誤了交易時機。
有人分析，中行出現這種情況，可能一方面原因是不夠審慎，沒有及時止損，油價往下走，有個人投資者可能捨不得賣。因為中行是代客交易，客戶如果說不願意賣，他也沒辦法。但是中行應該要提供專業建議，其是否提供了專業建議尚不清楚，但正常情況應該要止損。
中行遭遇到了逼倉。值得反省的是，其他行同樣遭遇到逼倉，但沒有中行這麼被動。
怎樣才能不當被吃的小綿羊
監管模糊怎麼辦？
原油寶到底是期貨產品還是理財產品，到底由證監會還是銀保監會監管，亟需明確。
出現了原油寶這些問題，要不是發展金融業？
還是要發展，但要監管更嚴，更加市場化，讓真正的牛人參與國際市場競爭，否則，一旦放開市場會任人宰割。
油價大跌，美國頁岩油公司出問題，中國上萬億的煤制油企業怎麼辦？
4月8日，《中國能源報》報道，目前，大部分煤制乙二醇項目處於盈虧平衡點以下，很多企業不得不減產、停產，行業洗牌在所難免。中國的煤炭企業、新能源企業值得重點關注。
經濟問題絕不僅僅是經濟，特朗普被曝欠中國銀行數千萬美元的鉅額債務，2022年到期，中行的行動牽涉到深層次博弈。
中行作為百年大行，作為中國最早參與國際市場的大行，確實需要給社會各界一個交待。
雖然，就原油寶這件事來說，中行本身也是受害者。但讓人心驚的是，這一次淋漓盡致的展現出了外戰外行，在瞬息萬變的國際交易市場中，是如何僵化的，在處理問題時，是如何缺乏靈活性的。
這樣子參與國際市場競爭，實在可怕。我們要篩選出有能力的、靈活的交易者，誠信的交易者參與國際競爭。
【有好多人問加入女俠的投資圈能獲得什麼？】
通俗一點講，可以看葉檀老師課程如檀書1.2.3系列課程，女俠來了課程，以及一些資產配置課程如這段時間講的ETF，基金，可轉債，這些都講的非常細，沒有基礎的小白也能學會，還有每月打卡訓練營，圈友一起學習互動，堅持打卡還有火星研報作為獎勵。股市有每日早晚評，以後僅限於圈友可以看，正確率大家有目共睹，之前的風險提示也讓好多人管住了手，控制了倉位。圈內包含一年的服務，到期續費488元一年。
