海內外氧化鋁價格繼續下跌，國內均價下降至2200-2300 區間，創2017 年以來低位。海外氧化鋁同步大幅下挫，與國內相比仍有價格優勢，在外盤壓力下，國內氧化鋁價格預計仍有下降空間，電解鋁成本下行，虧損幅度有所收窄。節後鋁錠社庫小幅回落，鋁棒庫存繼續下降，海外LME 庫存突破120 萬噸。國內顯性庫存的峰值可能出現，但電解鋁在供應偏穩、需求疲軟的背景下，庫存可能持續處於高位盤桓。
電解鋁現貨升貼水震盪於零軸附近，未見明顯趨勢，LME（0-3）與（3-15）延續負值，現貨表現疲弱。
由於行業持續虧損，目前已有部分電解鋁企業宣佈減產，但體量不大，不足以撼動目前的供需格局。國內新產能繼續投放，從產能來看，除非大規模減產，否則年內的供給過剩已成定局。
滬鋁成交持倉比整體震盪，上期所前二十主力持倉均有增加，空頭勢力尤甚，多空持倉比下行。
滬鋁上週延續震盪，主力合約運行於11000-12000 之間。基本面變化：1）氧化鋁價格持續下跌，成本崩塌下電解鋁虧損有所收窄；2）電解鋁行業繼續減產，但體量尚小不足以扭轉供需格局；3）鋁錠庫存首次回落，鋁棒庫存繼續降低，庫存峰值或將出現。價格運行邏輯：鋁價追隨市場情緒和有色整體風向運行，但在有色板塊中屬於弱勢品種。行業虧損下減產規模仍然較小，而海外需求的利空衝擊大，在國內出現大規模減產之前，鋁價難有起色，維持反彈拋空思路。
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