截止今天，美國確診人數已經達到40萬，疫情仍在加速。“股市泡沫——就業市場泡沫——企業債務泡沫”，大致就會是這樣一個破滅順序，目前已經進行到就業市場的泡沫破滅的階段。
過去兩週，美國申請失業金的人數達到1000萬，這僅是被解僱的人員，主動離職和停工的不算在內，所以實際失業人數還會更多。聖路易斯聯儲預測二季度的失業率達到創紀錄的 32.1% ，將打破美國1929-1933年大蕭條時期創下的 24.9% 的失業率記錄。
『01、美國，急了！』
在 1929 年全球經濟陷入大蕭條後，全世界發生了什麼？為了轉嫁經濟危機，德國、日本、意大利分別走上了法西斯主義道路。在中美貿易戰的背景之下，被逼急了的特朗普又會做出什麼匪夷所思的行為？將會是強度更高一倍的貿易摩擦。
前段時間我們看到一條消息：美國加大對華為的技術封鎖，目的就是奔著雙輸去的，殺敵一千自損八百。從2018年美國封殺華為以來，美國本土半導體遭受了巨大的損失，而這一次疫情的爆發更是讓美國的科技產業雪上加霜，我們這邊因為疫情提早結束已經全面復工，在新基建的浪潮推動之下，為我們的科技產業的趕超贏得了寶貴的時間，這時候的美國即便疫情再緊張也會想盡辦法去騷擾你。
白宮前首席戰略大師班農說過，“幹掉華為，比簽訂中美貿易協定重要10倍”，幹掉了華為就相當於幹掉了5G，幹掉了工業互聯網、車聯網、智慧城市等諸多產業，誰率先完成了以5G、人工智能、量子技術為核心的第四次工業革命誰就佔據了未來的主導權和話語權。可以說我們近兩年大力發展科技一方面是美國的倒逼，另一方面是產業升級的訴求。從投資的角度來看，卡脖子領域和自主可控將會是一個長期的驅動邏輯，這其中面臨著巨大的不確定性單也存在著巨大的機會。
劉鶴曾提到，“解決經濟危機的根本辦法是尋找新的經濟增長點”。對於美國來說，恐怕沒有，而對我們來說恰恰站在這個時點。美國的兩輪科技牛都是出現在危機後的，分別是 1970 年代末期的滯脹和石油危機之後，原有的經濟增長動力在減弱之後，改革和升級成為了必然。回顧我國改革歷程其實也不難發現，幾乎所有的改革都是倒逼出來的，勞動力成本優勢正在逐漸喪失，隨著老齡化的加快，產業轉型迫在眉睫。
『02、兩個突破點：5G、半導體』
突破點在哪裡？無非是兩個方向，一個是5G另一個是半導體，從產業的成熟度來看，5G 更具備彎道超車的可能性，而後5G時代中的工業互聯網、車聯網也會帶來巨大的產出。但在半導體的大部分領域中，中國對一些發達國家的趕超存在著比較大的難度。我們是全球最大的半導體與
集成電路消費市場，每年的進口金額超過 2000 億美元，隨著近幾年的趕超，我們在芯片設計方面，進步很快但差距明顯，在芯片封測上已經有了比較強的實力，在芯片製造領域臺積電一家獨大，中芯國際已經開始迅速趕超，經過產業的轉移和自身工藝的提升，大概率能成為下一個臺積電。
除此之外，我們還面臨著一堆需要攻克的卡脖子難題。
『03、站在市場角度看科技』
站在市場的角度，過去的20年科技股也多次出現爆發行情，但最終還是曇花一現從哪兒來回哪兒去，而美股科技股卻是長牛，這讓人很不爽，這背後是多種因素所影響的。
科技股長牛的背後需要的是持續穩定的業績支撐，過去十年的時間裡，TMT行業的 ROE 中位數都呈現下降趨勢，A股中也缺少大體量的科技型公司，世界級的 BATJ 巨頭並未選擇在境內 A 股上市，造成 A股科技類上市公司的含金量不高，而我們本土上市的公司更多是一些科技巨頭的代工工廠，近兩年，科技股已經開始出現業績兌現的苗頭。去年、甚至今年年初的科技股都很瘋狂，如果你帶著以前看待科技股的眼鏡再去看它，就會認為漲的太多，都是泡沫。
客觀來說，漲的確實很多，甚至有些害怕，但未來業績若能持續增長，曾經的高漲幅也會變得合理，趨勢行情自然形成。另外，市場結構的問題造成了指數失真，我們經常嘲笑上證指數十年如一日，實際這是有很多傳統行業的公司拖累造成的。90 年代 A 股科技板塊的市值佔比為 7%， 2000 年，科技板塊的市值佔比上升到 9%，2015 年 增至 15%，2020 年佔比達到 17%，而同期美股同科技市值佔比達到 33%，所以未來科技股的權重增加，指數也必然會有相應的增長。
所以在科技領域，中美的競賽只會更加激烈，躲是躲不過的。在投資方面，市場的恐慌性錯殺“而可能會導致更大的賠率出現。
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