石油行業迎歷史性減產，OPEC和俄羅斯原油價格戰停火了
2020-04-10 石油Link平臺
關鍵詞：OPEC 歷史性減產 俄羅斯
“殺敵三千，自損八百”的消耗戰，總要點到為止。
經過多方試探和利益考量，一項前所未有的石油減產協議來了。
北京時間4月9日22:00，沙特主持召開的歐佩克+緊急視頻會議如期舉行，歷時長達近8個小時的閉門會議，歐佩克和非歐佩克成員國終於敲定了一份減產協議。
按照協議，成員國之間將分三階段減產：自2020年5月1日開始減產1000萬桶/日，為期兩個月；自2020年7月起，減產800萬桶/日，至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日，至2022年4月。
這是歐佩克成立以來，減產幅度最大的一次協議。
可是，這一歷史性削減仍不足以扭轉市場供需基本面，有效提振油價。截止4月10日8點20分，WTI美國原油價格23.13美元/桶，跌幅7.81%；布倫特原油價格為31.95美元/桶，跌幅2.74%.
值得市場振奮的是，歐佩克+減產協議的達成至少釋放出積極的信號，石油主產國正在為市場低迷做出積極回應，這或許是一個好的開始。
01、沙特：“油價戰”不是長久之計
前腳發起價格戰，後腳呼籲聯合減產——沙特為國際原油市場“操碎了心”。
3月8日，作為對俄羅斯減產不配合的回應，沙特悍然宣佈發起石油價格戰，宣佈將大幅度降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，售價平均下調6-8美元/桶，創逾20年來最大折扣幅度。
與此同時，沙特表態計劃於4月份將石油產量提高到遠超過1000萬桶/日的水平，甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄水平。
受此影響，原本低迷的油價直接被打入谷底。
尤其是3月30日，WTI原油盤中一度跌破20美元/桶，最低報19.92美元/桶，刷新了2002年以來新低；布倫特油價則下挫逾8%至23美元附近。
可是，時隔不足一月，沙特方面態度就出現了360度大反轉，開始號召各方聯合減產。
4月2日，沙特主導呼籲歐佩克和非歐佩克產油國召開緊急會議，並希望美國、俄羅斯、巴西、加拿大和墨西哥等主要產油國都加入到減產協議中，以穩定石油市場。
對此，沙特甚至保留了後手，作為減產談判的籌碼。4月5日，沙特將原定於當天公佈的5月官方石油售價推遲至4月10日，即OPEC+緊急視頻會議的後一天。
一前一後，沙特態度的反轉，引發不少業內人士錯愕。但事實上，這一切並不難理解。
首先，“油價戰”加速了油價歷史性暴跌，敲打各方的目的初步達成；其次，長期的低油價對於高度依賴石油收入的沙特而言，將是致命的打擊。
數據顯示，2015年至2017年，石油收入佔到沙特財政收入的70%。
2020年，沙特財政預算的收入為2221億美元，是基於國際石油價格65美元/桶編制的。惠譽國際評級（Fitch Ratings）測算，為保持2020年財政預算平衡，沙特需要將國際石油價格維持在每桶91美元的油價。
阿布扎比商業銀行分析稱，若布倫特原油期貨價格保持在每桶35美元的水平，沙特2020年將出現GDP佔比近15%的財政赤字。
這或許也是歐佩克代表稱即使G20國家不加入減產，歐佩克+依然會減產的一個重要因素。
02、俄羅斯：大家一起來減產
事實上，相對沙特而言，俄羅斯更希望把美國拉入減產的陣營。
3月5日，維也納會議期間，俄羅斯或是出於對美國製裁俄石油企業的回應，亦或是出於市場份額被美國頁岩油擠佔的不滿，拒絕了石油輸出國組織（OPEC）進一步減產的建議。
當月，俄羅斯直接投資基金首席執行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)就公開宣稱應擴大供應協議範圍，需要OPEC+集團以外的產油國參與。
作為此番參加磋商原油減產事宜的俄方高級代表之一，德米特里耶夫在OPEC緊急視頻會議前表示，俄方正與美國幾個機構密切接觸，爭取讓美方參與減產；如果穩定石油市場的進程耽擱，美國可能將喪失多至1000萬個工作崗位。
種種跡象顯示，一度釋放強烈信號、戰鬥到底的俄羅斯，已經不打算硬抗下去了。
4月3日，俄羅斯總統普京就表示，俄主張全球能源市場長期穩定。普京當天主持召開全球能源市場形勢會議並表示，俄羅斯從不希望能源價格過高或過低，主張能源市場能夠長期穩定，既符合生產者利益，也符合消費者利益。
數據顯示，俄羅斯財政預算是基於40美元/桶油價編制的，相對沙特而言，俄羅斯對原油依賴度較低，但原油的“地板價”依然會造成本國經濟受損。
盧克石油公司（Lukoil）所有者之一、億萬富豪列昂尼德·費頓（Leonid Fedun）表示，由於3月減產協議的破裂，俄羅斯每天將損失1億至1.5億美元。
俄羅斯財政部長安東·西盧安諾夫（Anton Siluanov）表示，俄羅斯從石油和天然氣中獲得的收入將比計劃低395億美元（3萬億盧布），並補充說莫斯科現在預計預算赤字。
基於此，俄羅斯已經在為大幅減產做準備。OPEC+緊急視頻會議期間，根據協議，俄羅斯將把原油日產量降至850萬桶。
至於美國等OPEC+以外國家減產與否，或許要等到4月10日召開的G20國家能源部長緊急會議。
03、美國：被動減產也算減產
眾所周知，在國際原油市場，“你們減產，我觀望”是美國方面的一貫作風。
4月以來，特朗普就頻頻“插手”，試圖推動沙特、俄羅斯和其他國家每天至少減少1000萬桶的石油供應，以求結束此次慘烈的石油價格戰。
但對於自身減產，美國一直不太情願。
過去3個月裡，國際油價持續走低，眾多美國頁岩油公司陸續削減資本開支，放緩頁岩油氣開採活動，甚至威脅到美國頁岩油生產商的生存。
4月1日，惠廷石油公司（Whiting Petroleum Corp.）面對逾22億美元到期債務，就正式向德克薩斯州南區破產法院申請第11章破產保護，成為了今年油價戰中石油和天然氣行業的第一個犧牲品。
可以看出，市場的槓桿正導致美國石油出現被動減產的情況。
美國能源署（EIA）4月7日報告顯示，在沒有政府幹預的情況下，美國石油產出已經在下降，預計原油產量將下降47萬桶/日。到今年第四季度，美國石油日產量將從第一季度的略低於1300萬桶/日降至1100萬桶/日。
在此之前，美國石油學會表示，美國短期內石油產量將下降25-30%，反對美國參與沙特、俄羅斯及其他石油生產大國的任何減產行動。
據瞭解，白宮希望利用這些減產數字說服沙特和俄羅斯停止價格戰，拒絕承擔額外的減產任務。
或許在美國看來，油氣生產商被動削減的產量，應該衝抵減產的份額。
04、油價回暖還有一段路要走
短期內，新冠疫情的全球蔓延，將繼續對全球經濟構成壓力，深度影響原油市場。
截至4月9日，全球200多個國家的超150萬人確診感染，超過8萬人死亡。世界主要經濟體包括美國、英國、法國、德國、日本、意大利等國，已經開始採取從未有過的嚴控措施。
諸如工廠停工、交通管制等多種因素疊加下，全球石油需求正出現斷崖式下跌。
能源諮詢公司Rystad Energy預測，4月份全球石油需求量將比同期平均水平減少2300萬桶/日，5月份將比同期平均水平減少1600萬桶/日，6月份將比同期平均水平減少1200萬桶/日。
如此來看，削減每天1000萬桶的產量，仍難以扭轉供應過剩的局面。
Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen就表示，“儘管每日減產1000萬桶石油將有助於市場在短期內不增加庫存，但這對許多人來說是令人失望的進展，他們仍意識到石油供應過剩的規模。”
這也是OPEC+緊急視頻會議召開前後，國際油價經歷了暴漲10%到暴跌10%之間的轉換的一個重要因素。
與此同時，按照協議，OPEC+集團減產動作將於5月1日起執行，未來幾周內減產將不會有實質性推動。
顯然，油市回暖企穩很長一段路要走。
閱讀更多 劉威克 的文章
