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原文標題：《DeFi Review 第四期-特別篇 2：Maker 的彩蛋》撰文：曹寅
今天繼續評論 Maker 基金會的完全去中心化方案。Maker 基金會昨日發佈了 13 項 MIP 草案，作為未來 Maker 徹底去中心化的方案，並將於 4 月底投票，如果通過，Maker 基金會將把運營工作徹底交給社區，基金會將自行解散。相關解讀可見上一期 DeFi Review。
我第一時間通讀並詳細研究了所有 MIP，讀完之餘，除了 Maker 基金會對於治理的認真負責態度感到敬佩之外，還發現了一些非常有意思的「彩蛋」，這些彩蛋揭示了 Maker 未來可能的重大業務創新。
Maker 上的合成資產？
在 MIP1中，基金會列出了 Maker 的 Problem Space 清單，清單中的 Problem 都是對於 Maker 運營至關重要的主題。我在 Problem Space 清單中發現，Maker 基金會專門提到了「合成資產」
目前 Maker 發行的資產只有與美元 1：1 錨定的 Dai，而打著 On-chain exposure to any asset 口號，同樣採用超額抵押機制的 DeFi 合成資產項目 Synthetix 除了可以鑄造 iUSD 美元穩定幣以外，還可以合成其他幾十種資產，甚至包括股票和白銀。
而 Maker 創始人 Rune 的前東家 Bitshare 早就可以抵押鑄造包括美元在內的各種鏈上合成資產。
其實在 Maker 上合成多種資產並不複雜，關鍵是在於預言機喂價機制。而且，不同於抵押自身項目代幣 SNX 和 BTS 的 Synthetix 和 Bitshare，Maker MCD 的抵押資產絕大部分是 ETH，流動性和穩定性都遠超 BTS 和 SNX，因此理論上來說，在 Maker 上做合成資產，比 Synthetix 和 Bitshare 強壯和方便的多多多多多了。
不過，除了 MIP1 的 Problem Space 清單外，在 13 項 MIB 的其他地方，並沒有發現涉及合成資產的治理制度，因此，Maker 短期之內應該不會提供除了 Dai 以外的資產，但從中長期來說，Maker 推出多合成資產是大概率事件。
Maker 要建鏈下儲備金庫？
同樣是在 MIP1 的 Problem Space 清單中，Maker 提到了保管機構和儲備（Guardian Entities and Reserves），並定義「購買並管理一個多元化的儲備結構。通過鏈下的儲備，提高 Dai 在市場暴跌時候的可靠性。保管者和儲備也將降低 MKR 被稀釋的風險」
MIB 提出儲備資產的概念，會讓人自然想到主權國家的央行機制，雖然 Maker 被 DeFi 社區譽為「DeFi 央行」，但是 Maker 其實從本質上同現代央行有巨大區別。Maker 不能承擔現代央行最重要的責任：最後兜底的角色，無法為市場提供最終流動性。從 Maker 在 MIP 中對 Guardian Entities and Reserves 的功能的簡單定義來看，Maker 似乎想要建立類似央行儲備的機制，在極端情況下為 Dai 提供流動性，也可以避免稀釋增發拍賣 MKR 為系統赤字兜底。
但是問題來了，Maker 的儲備資產來自哪裡？
雖然在 Maker 的 Vault 中有大量抵押資產，但是 Maker 基金會是既無法也不能動用這些合約抵押資產的，最有可能的儲備資產，就是 Maker 基金會手中持有的大量 MKR。Maker 可能會拍賣基金會持有的部分 MKR，將所募集的美元作為儲備，並鏈下保管，一旦再次發生類似 312 的暴跌時間，Maker 可以立即動用儲備中美元購買 ETH 或者 USDC （更大可能是 USDC），併合成 DAI，向市場投放，已解決流動性危機。
我曾在之前建議過類似的貨幣政策操作，建議 Maker 可以在 312 類似緊急情況下，緊急增加 MKR 作為 MCD 抵押品，然後將基金會手中的 MKR 緊急抵押鑄造 DAI，並投放市場。相比於我的建議，Maker 直接在牛市拍賣 MKR，並在緊急時期投放市場的措施，在資金利用率，合法性，安全性上更好。
目前，僅僅在 MIP1 中提到 Guardian Entities and Reserves，因此可以認為，這僅僅是 Maker 基金會的一個不成熟的想法，至於是否執行，以及如何執行，有待觀察。
Maker 要經濟激勵投票者？
還是在 MIP1 的 Problem Space 清單中，基金會提到了 Vote Incentives。不過不同於之前介紹的 Guardian Entities and Reserves 和 Synthetic Assets。基金會在 13 項 MIP 中，以及 Blog 中，多次提到要經濟激勵投票者，以提高目前非常低的投票率，並創造一個活躍的流民主代理投票生態。
出發點很好，不過問題是，Maker 如何激勵投票者？以及如何額外激勵代理投票者？目前，大量 MKR 不參與投票的原因主要有兩點，1，Maker 治理門檻過高，所需精力太大，MKR 持有人沒有足夠能力和精力參與投票。2，不少 MKR 在交易所賬戶中，無法參與投票。
Maker 未來的代理投票機制將部分解決 Maker 治理門檻問題，但是無法解決第二個阻礙用戶投票的原因。因此，如果 Maker 希望提高投票率，為 MKR 投票者提供的經濟激勵應該大於交易 MKR 的潛在受益，如此 MKR 持有者才願意將 MKR 從交易所賬戶轉入錢包參與投票。
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