作者 l 半世浮云团队共用ID“半世浮生如烟云”
part.1，美利坚的韭菜，不好割啊
大家都已经知道了一件事情，就是美国股市有一家上市公司，叫做“瑞幸咖啡”，昨晚盘前就暴跌了80%，今日开盘后果然跌到尘埃里。
需要注意的是，这家公司，是一家业务在中国的公司，或者称之为“中概股”，这家公司号称要短短几年就在中国击败星巴克，勇气可嘉，故事动听，非常符合风投的口味，因此仅仅成立18个月，每天亏损440万，截至上市日都还没有盈利时间表的瑞幸咖啡，于2019年5月17日在美国上市了。
资本不是来做慈善的，资本是来吸血的。上市之后，瑞幸一直找不到良性的盈利模式，但是，资本需要瑞幸的股价表现更好，才能卖更高的价格脱身。于是，瑞幸把A股市场里屡见不鲜的作假游戏，悄悄玩了起来。
其实，也无非是伪造咖啡店的交易额、利润等。讲真，在A股的上市公司里，比它玩得更荒唐的，多了去了。瑞幸毕竟还是开了大量实实在在的门店的，是真真实实有咖啡产品的，不少消费者喝了还比较满意的。而A股上市公司里，玩空手道的，比瑞幸更离奇的，多如牛毛。
但问题是，美国资本市场里，有一大帮专门以做空为生存手段的“鹫鹰”，它们就像食腐动物一样，哪里有烂肉，他们就叼哪里。其中以浑水为最。浑水盯到瑞幸后，就特意委托专业调查机构，找兼职人员暗暗蹲守在瑞幸的咖啡店，实地记录得出瑞幸的门店真实数据。有了非常详细的数据后，浑水发布了做空报告。此报告基于瑞幸2000多家门店手机的2.58万张电子小票，以及11260个小时的门店流量视频分析发现，瑞幸每家店每日销售的商品数在2019年三季度夸大了69%，四季度夸大了88%。
之后的一切，就由不得瑞幸自己了。很快有做空基金将它告上法庭，按照美国证监会要求，瑞幸要成立特别委员会进行自查，为了自保，只好自曝，于是自爆出了22亿元的惊天造假大案。
在美利坚上市容易，但要割洋韭菜可就难了。美国的韭菜们，是有法律武器撑腰的韭菜。如此大规模的证券欺诈，意味着众多购买瑞幸股票的投资者可以参与集体诉讼，主张高额惩罚性赔偿。果然，在当地时间四月二日，Rosen Law Firm 就扩大了先前发起的集体诉讼规模（在浑水报告发布后已经有多家律所组织了对瑞幸的诉讼）。根据律所的声明，任何在 2019 年 5 月 17 日至 2020 年 4 月2 日期间购买过瑞幸股票的投资者都可以加入诉讼，针对瑞幸的证券欺诈行为要求获得赔偿。这将是一笔天价的罚款，不仅瑞幸会被罚破产，只怕其创始人等相关人员，也会被罚款搞脱一层皮。
而且，除了需要补偿投资者损失之外，瑞幸涉嫌造假的关键人员还有可能面临刑事指控。
有时候还是挺羡慕洋韭菜。在A股市场，虽然对于造假也有惩罚，但造假成本始终还是不够高的，如果把造假视为一门生意的话，那么，在A股里，这门生意如果没败露，就是天文数字爆赚，如果败露了，也无非是小赚，通常情况下是不会赔本的。因此，上市公司在A股市场里造假割韭菜，才如此肆无忌惮。
如果像瑞幸这样，一旦造假铁定破产，那么，造假现象虽然未必绝迹，但至少会极大地减少。
另外，在A股市场里，打假并不会或得利益。绝大多数人都无法从打假里，获得正反馈，其结果是既没有人会积极去打假，也没人太关心打假。甚至于，我印象很深的是当某些上市公司造假被揭露时，持股的小股东甚至团结起来攻击揭露造假的人。归根到底，还是A股的利益机制，导致只有做多才能赚钱，因此任何不利于做多的东西（包括打假），都是违反多数人利益的，于是都是不受欢迎的。
这样的市场机制不改变的话，那些烂肉、腐肉就很难被剔除，这个市场就很难建立出自我清洁的循环系统，从而变成一个臭水潭，水越来越脏、越来越黑。
part.2， 可怕连锁反应
瑞幸大跌后，多数不了解内情的人们，惊讶地发现，港股里有一只叫做“神州租车”的公司，今天也暴跌了。
那么，这又是怎么回事呢？
这就要涉及到资本背后的人的故事了。
通过梳理过去的一些公开资料，我们发现有这样一个故事：瑞幸的CEO钱治亚，曾经是神州优车公司的元老之一，他想要出来创业。神州优车董事长陆正耀，决定支持老部下的梦想，当了瑞幸最重要的投资方，
陆正耀从此成为瑞幸发展的关键人物。瑞幸在上市之前的几次融资里，除了B+轮领投的贝莱德公司，在公开资料里看不出是陆正耀的老熟人外，其他的瑞幸从天使轮一路跟过来的机构，都与陆正耀有深厚渊源。
就连瑞幸在IPO前招来的CFO Schakel，也是2014年神州租车香港上市承销商瑞信在香港的老高管。这都是在神州租车上市中一起赚过几个亿的好兄弟。
根据瑞幸的招股书，其股东中，陆正耀持股30.53%，他姐姐持股12.4%，瑞幸的CEO钱治亚持股19.68%，大钲资本持股11.9%，愉悦资本持股6.75%。这一帮子人，基本上都和陆正耀的神州租车渊源深厚。
神州租车2007年9月成立，2014年9月港股上市，7年间陆续引入了联想、华平、大钲资本等机构。14年上市前的股权结构是联想36.8%，华平23.1%，赫兹租车19%，陆正耀18.6%。也就是说上市前，陆正耀已丧失了控制权，联想、华平是大头。
上市后，2015年6月1日，华平减持1.68亿股，拿走4亿美元。2015年10月，联想减持1.254亿股，大概拿走15亿元。而根据神州租车2016年财报，联想控股投资12亿元，退出超过19亿元，未退出股份时任账面值40亿元。华平投资2亿美元，退出4亿美元，未退股份时任账面值20亿元。两者可谓赚的盆满钵满。
这一次，由于陆正耀成为瑞幸和神州租车之间的连接点，因此，神州租车的股价也发生了断崖式的下跌
part.3，瑞幸给未来创业者的一些教训歉
瑞幸，从某种意义上讲，它和OFO共享单车一样，卖的不是产品，而是以产品为由头的圈钱。这本身就是一种高危游戏，要求每一步都算无遗策，只要一步没踏准，很容易满盘皆输。
而且，企业扩张速度过快，是很难出好产品的。企业的底蕴也是快不起来的。做企业，有时候还真的要让步子慢一些，等一等你的灵魂。
谁能想到，几个月前还被各大投资研报力推，宣称是中国咖啡行业代言者的瑞幸，转眼间却即将烟消云散。现实，经常比电影更加精彩……不过，这也让我们想到，对于那些声名赫赫的专业投资机构的研报，你也就看看就好，他们在异口同声地推荐瑞幸给投资者们时，是多么一本正经地说着谎言啊。
閱讀更多 快樂生活樂無悠 的文章
