行業/子行業：軍工
公司名稱及代碼：中航電子(600372)
投資建議：強烈推薦-A
【內容摘要】
公司2019年收入增長9.27%，歸母淨利潤增長16%，主業是受航空產品增長拉動。航空產品實現收入（69.98億，+16.34%），佔到公司總收入的83.79%，同時航空業務增速達到近五年最高，隨著“十三五”進入收官階段，軍品採購有望集中釋放，推動公司航空產品快速增長。期間費用率進一步壓縮，研發費用逆勢大幅增長。
公司剝離了寶成儀表100%股權，低效資產的剝離將使公司的資產質量進一步提升，同時也為今後的增長減輕負擔。另一方面，公司作為集團航電系統上市平臺，未來資產證券化空間較大。
另外，公司此前開展股票回購將用於員工持股計劃等，有利於公司長期發展。
預計公司2020-2022年歸母淨利潤分別為6.38億元、7.59億元和8.72億元，對應PE分別為36、30、26倍，維持“強烈推薦”評級！
風險因素：航空產品研發技術風險；資本運作不及預期的風險。
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