國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
海格通信(002465)
上調目標價為13.31元，維持增持評級。我們認為公司網絡運維代工業務將受益於未來運營商資本開支超預期提升，軍品業務受益於軍品訂單的加速恢復，上調公司2020-2021年EPS至0.38元（+15.15%），0.46元（+12.20%），2022年EPS為0.55元。考慮新基建加速推進帶來網絡運維產業景氣度上行，考慮北斗商用進一步推進，給予2020年PE為35倍，上調目標價為13.31元（+11.75%），維持增持評級。
業績符合預期。公司發佈2019年年報，營業收入為46.07億元，同比增長11.20%，實現扣非後歸母淨利潤3.5億元，同比增長54.31%。
子公司海格怡創行業地位穩固，充分受益於運營商資本開支提升。2020年三大運營商資本開支總體規模增長12%，略超預期，ICT產業上行景氣度將維持2-3年，網絡代維等相關產業鏈充分受益。海格怡創作為運營商網絡綜合代維、工程施工的多期項目中標者，將迎來未來2-3年業績提升新機遇。
北斗三號系統全面建成在即，軍民雙市場空間廣闊。公司在北斗導航行業實現全產業鏈佈局，發佈國內首個支持北斗三號的基帶+射頻全芯片解決方案，先發優勢明顯。2020年北斗三號組網完成，軍品訂單加速回復與商用開啟將雙重助力提升北斗市場規模。對公司來說，不斷突破的的芯片、終端產品和北斗業務高達67%且仍不斷增長的毛利率將推動2020年公司北斗業務再攀高峰。
風險因素：5G建設進展緩慢，軍品訂單恢復速度變慢。
分享到:
閱讀更多 Dword 的文章
