行業/子行業：通信設備
公司名稱及代碼：海格通信(002465)
投資建議：強烈推薦-A
【內容摘要】
評論：
1、公司發佈2019年年度報告，全年實現營業收入46.07億元，同比增長11.2%；歸母淨利潤為5.19億元，同比增長19.3%。扣非歸母淨利潤為3.51億元，同比上升54.31%；2019年公司實現EPS 0.23元，業績符合預期。
2、無線通信、北斗導航、航空航天和軟件與信息服務四大業務板塊均實現營收增長，整體綜合毛利率略有提升，三費費率均有下降，研發投入持續增長。
3、高比例科研投入和自主創新確保公司傳統無線業務和航空航天業務穩定增長，同時2020年北斗+5G市場進入高景氣週期，有望提升公司業績彈性。
4、公司作為軍工通信+北斗導航龍頭，有望受益軍民兩用市場+四大主營業務驅動，預計2020-2022年淨利潤分別為6.85億元、8.66億元和10.07億元，對應2020-2022年PE分別為37.7X、29.8X和25.6X。維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：軍工訂單不及預期，北斗系統建設不及預期，5G建設不及預期
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