“全民直播時代到來，但我認為還遠沒有大局已定，這是一個行業的初期階段，後面會長出很多在細分垂直領域有成長性的企業。”
“品牌要做好直播電商，不是靠一兩個李佳琦就能做成的，很大程度需要看內容生產能力。”
“行業泡沫就像是喝啤酒。任何時候都可能有泡沫，但是要看泡沫的比例，要有識別泡沫和颳去泡沫，看本質資產的能力。”
在3月27日舉辦的“2020未來商業戰疫行動”線上沙龍活動中，談起直播電商，連界資本董事長王玥金句不斷。
2020年，一場突如其來的疫情衝擊讓很多商業企業遭受重創，但同時也有很多企業逆勢而上，在展開自救的同時，摸索出了很多創新的運營方式——直播電商，就是其中之一。
也正因如此，一時間，無論是餐廳的主廚、百貨店的導購、超市裡的銷售員等等全都登上手機屏幕，開啟了直播帶貨。如此火爆的形勢，似乎預示著全民直播的時代真的來了。
但也需要注意的是，儘管疫情的影響讓原本在2019年就已大放異彩的直播電商行業變得更加火熱，但這也引發了業內對於直播電商行業是否會催生過多泡沫的問題進行探討。
在此背景下，什麼樣的企業適合做直播電商？什麼樣的企業能夠做好直播電商？資本青睞直播電商產業鏈中的哪些環節？對於這些問題，王玥結合自身的投資經歷和投資觀念給出了他的思考和觀點。
談行業趨勢：全民直播時代到來，但頭部玩家只有千分之一
連界資本專注投資於產業場景中的創新技術、新人群、新渠道的商業模式。
連界資本通過母基金已與IDG資本、浙大聯創、北塔教育、曦域資本等一線基金管理人合作，同時也和上市公司共同發起了產業生態早期投資基金CVC（Corporate Venture Capital），圍繞其產業場景和優勢資源做項目直投，為上市公司市值管理做前瞻性佈局。
目前，連界目前已發起5期基金，已鏈接200+高成長企業。與此同時，由連界資本投資控股的連界創新（股票代碼：839190）已於2019年6月正式登陸新三板，成為產業創新服務領域第一股。
作為產業創新投資人，王玥發起母基金投資了多家頂級基金，同時也是近50家高成長創新公司的投資人，主要投資方向在人工智能、新消費、未來教育。
而談及直播電商，王玥坦言，從去年開始關注，已經看了很多項目，但坦白說，“到現在為止，我們出手特別謹慎。”
最近行業內最熱門的話題莫過於，羅永浩簽約抖音要進行直播帶貨的事情，而業內對此的態度也是褒貶不一，叫好者有之，唱衰者亦有之。
“老羅（羅永浩）做直播，這個選擇還是蠻正確的，我認為這更符合他的核心能力圈。”王玥說，“但像老羅這種名人進入直播電商行業，對這個行業會有多大的改變嗎？我認為不會，將來我們回頭去看的時候，這只是行業在爆發成長過程中一個有意思的浪花。”
對於羅永浩做直播帶貨的決定，王玥是看好的，甚至用他的話說，他願意為羅永浩下注，相信他能做好。
但同時也正如王玥所說，羅永浩的入局只是當前直播電商火熱的一個縮影。在王玥看來，“對於上游產業來說，有沒有真正的內容很重要。線下的品牌、企業，希望走到線上去，並不是簡單依靠一兩個李佳琦就能解決問題，很重要的是生產內容的能力。”
而談及疫情對直播電商的催熱，王玥認為，事實上，直播電商在此前已經經過了多年的積累，包括移動支付等基礎設施的完善，加之此次的疫情催化，全民直播的時代真正到來了。
全民直播時代的到來，意味著直播電商已經穩佔了風口。但風口也容易是“瘋口”，投資人卻需要抉擇。一如王玥所說，對於直播電商這件事，連界的態度依然是十分謹慎的。原因在於，對於直播電商產業鏈上的企業來說，依然有著待解難題。
首先，“直播電商這件事，有著典型的頭部效應。我們說今天可能已經進入全民直播的時代，但是能被看到的好像永遠都是那百分之一、甚至是千分之一。”在王玥看來，或許頭部企業與投資機構的接洽中有著更強的談判效應，但是對其餘企業來說，有什麼核心能力能夠吸引到投資方，這是需要解答的問題。尤其是隨著全民直播時代的到來，成百上千萬的人湧入到行業中，這樣的頭部效應只會越發集中和明顯。
其次，王玥表示，是否要投資直播電商領域、是否要投資一家與直播電商相關的企業，從連界的角度來說，要看清其是否真正解決了很多傳統產業既有的痛點。
“我們為什麼叫連界，我們要連接的是傳統產業和創新商業模式兩端。”王玥稱，直播電商的主播也好，平臺也好，能否真正倒逼產品和產業鏈進行重新設計，現在來看，還有很多沒有做到。更多是上游產業把產品拿出來，中下游幫忙推廣，直播電商還沒有實現對產品源頭的改造。
所以，從投資的角度來說，王玥表示，他現在比較關注的是供應鏈，認為供應鏈的能力非常重要，這也是他看這個直播電商行業關注的第三點。
談投資邏輯：最忌諱“風口”，更關注供應鏈和有轉型能力的傳統企業
如上述所言，市場的熱潮便意味著投資的風口，而風口的出現往往伴隨著投資人的抉擇。站在風口上的直播電商值得投資嗎？這似乎應該是一個肯定的答案，但實則有著諸多的疑問。
“其實做投資這件事情，要非常理性，甚至可以說是非常殘酷的。這是一個每天不斷說‘NO’的過程，是一個每天不斷放棄的過程。”王玥說。作為一名投資人，於他個人的投資態度而言，最忌諱的就是過多談論風口。因為風口之上，跟風者眾多，這時候就要更加謹慎。
“我們不願意投資跟風型的企業，歷史上有一波又一波的風口，O2O、共享等概念，但凡是跟風型的企業，大多沒有好的下場，所以投資跟風型企業的投資機構也自然不會有好的結果。”王玥稱。
實際上，恰如每一個新興行業從起於微末到浪潮湧動，其中總是伴隨著一次次的市場淘汰和洗禮，也因此不斷有泡沫被沖刷掉。而如何判斷出泡沫？如何規避泡沫可能引發的風險？這便是對投資人提出的能力考驗。
對此，王玥表示，對待泡沫，同樣需要有著理性的認知。“任何行業在某個階段都可能會出現泡沫，但泡沫有時候是好事。就像是喝啤酒，有兩三分泡沫的啤酒，也有七八分泡沫的啤酒。一杯啤酒拿上來，如果有兩三分的泡沫，那是好啤酒，如果八分都是泡沫，你肯定不幹，會覺得這個啤酒有問題。”
王玥認為，對於投資人來說，最基本的能力，就是要有識別泡沫和颳去泡沫看本質資產的能力，要找到真正有質量的資產。所謂有質量的資產，就是意味著企業具有持續增長能力、能夠給企業不斷帶來正向現金流的能力，可能短時間內無法達到，但在未來終究能夠實現，這是做生意的本質。
進一步聚焦到直播電商領域，王玥稱，直播電商相關的話題現在已經成為了熱點，相信接下來會有很多“跟隨型”企業。而對於連界來說，最主要的還是要在大的趨勢裡，找到願意主動創造下一個變化的企業。
也正因如此，王玥表示，從連界的投資邏輯出發，在直播電商的產業鏈中，依然會更看重產業鏈的上游，關注供應鏈，關注有轉型能力的傳統企業。
“在各個產業，其實一直都有很多腰部企業。所謂的腰部企業，不是說創業企業，是類似於一年已經有四五億交易額的傳統企業，類似於一些具備一定規模的地方特色食品企業。這些傳統企業的老闆，可能是60後、70後，甚至還有50後，他們可能還不會做直播電商，但是他們願意去嘗試創新，我們認為，這將會是一大批值得（投資）的人群。”王玥稱，很多傳統企業，通過創新能力的提升，完全可以實現營收的幾何倍數增長。
基於此，王玥也做出判斷，從格局來說，直播電商還遠未到大局已定的時候。在他看來，直播或者直播電商，未來跟可能會成為一種組織能力，是每個公司都會注意的能力。而在這樣的趨勢下，行業內很可能會生長出更多的新事物、新形態，不一定都是會成長為一個平臺。
閱讀更多 未來商業進化論 的文章
