2020年3月23日早間，綠城中國（03900.HK）發佈2019年業績公告，比其計劃發佈公告的時間晚了兩天。即便如此，資本市場還是用腳投票，業績一出，股價也跟著下挫。
自去年7月宋衛平從綠城中國退休後，外界不僅對綠城中國充滿期待，也對新任管理層給予厚望。從綠城中國的股價表現來看，2019年的業績似乎未達投資人預期。
銷售規模突破2000億元 增速相當於2017年水平
根據業績公告，2019年，綠城中國合同銷售金額突破2000億元，達到2018億元，較2018年增長29%。
從1000億到2000億，綠城中國用了3年時間。2016年綠城中國實現合同銷售金額1139億元，增速達58.4%； 2017年及2018年的銷售增速分別為28.4%、6.9%。業績公告顯示，2019年綠城中國銷售增速雖為29%並有回暖跡象，但也僅僅達到2017年的增速。
根據綠城中國業績公告，在2018億元的銷售業績中，投資類項目合同銷售金額為1354億，代建項目合同銷售金額為664億，佔比分別為67.1%和32.9%。
值得注意的是，綠城中國2019年合同銷售超過50億元的單個城市達9個，杭州、寧波、北京等城市錄的合同銷售超過100億元。投資項目整體去化率68%，總體銷售回款率維持在87%，這也加快了綠城中國的現金迴流。
此外，綠城中國將2020年銷售目標定為2500億元，相比2019年2000億目標增長25%。為此，綠城中國董事局主席及行政總裁張亞東在業績會上透露了2021-2025年5年的銷售目標，到2025年實現銷售規模5000億，傳統的房地產開發重資產部分實現3500億，輕資產代建業務部分實現1500億，綠城業績平均每年以15%的速度增長。
據綠城中國公告顯示，2020年前兩月，綠城中國總合同銷售金額約101億元，同比減少約24.63%，僅完成2500億銷售目標的4%。雖受疫情影響，但綠城中國並未對2020年整體銷售目標做調整。張亞東指出，“受疫情影響，上半年對房地產市場的影響較大，未來要看境外疫情的解決情況，但現在我們依然按照這個目標努力爭取。”
陣痛仍在持續 盈利水平亟需提升
令投資人失望的是，綠城中國銷售規模的大幅上漲，並未帶動營業收入同步增長。相比29%的銷售規模增速，綠城中國2019年營業收入的增速僅有2.1%。其中，物業銷售收入544.33億，佔總收入的比重達88.4%，與2018年的552.74億元相比下降8.41億元。
實際上，營業收入的漲幅微弱，與綠城中國在2019年的結轉面積有直接關係。據悉，綠城中國物業2019年收入結轉面積下降42.3萬平方米，降幅高達12.5%，直接導致物業銷售收入下降。
公告顯示，2019年綠城中國毛利率為25.4%，較2018年的22.8%增長2.6個百分點。淨利潤率約為6.39%，較2018年的3.94%增長2.5個百分點。雖出現不同程度的增幅，但與其他同規模房企相比，這一盈利水平，難言樂觀，盈利能力亟需提升。
同時，2019年綠城中國收購上海新湖房地產共計35%的股權，該收購直接為綠城中國增加2.12億元的淨利潤。
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