2020年1月3日，重慶四方新材股份有限公司（以下簡稱“四方新材”）於證監會官網預先披露更新招股說明書，向上交所主板發起衝刺。
招股說明書披露，四方新材擬發行不超過3090萬股，募集資金將在扣除發行費用後陸續投入到裝配式混凝土預製構件項目、幹拌砂漿項目、物流配送體系升級項目、補充流動資金四個項目。公司IPO保薦機構為中原證券。
經鑑上市公司研究課題組發現，四方新材目前產能利用率較低、卻仍擬投入募集資金擴產，此外還存在財務數據造假、利益輸送的嫌疑，上市之路面臨諸多挑戰。
財務數據“造假”、利益輸送質疑待解
四方新材是一家建築材料製造商，以商品混凝土研發、生產和銷售為主業，同時生產建築用砂石骨料，產品廣泛應用於道路、橋樑、隧道、水利等基礎設施建設，及房地產開發等領域。
據招股說明書披露，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，四方新材分別實現營收7.07億元、9.28億元、14.52億元和6.7億元，歸母淨利潤分別為0.53億元、0.66億元、1.44億元和0.85億元，營收和淨利潤均實現增長。
在這漂亮的財務數據中還是出現了“瑕疵”！
招股說明書顯示，報告期內，四方新材有一家重要的供應商：重慶市勇夢建材有限公司（以下簡稱“勇夢建材”），該公司從2017年至今，均在四方新材前五大供應商之列。
其中，2018年四方新材向勇夢建材採購了1.358億的河砂等原材料，佔採購總額的12.44%。
工商資料顯示，勇夢建材成立於2016年9月14日，經營範圍為“加工、銷售：河沙、石子、卵碎石、機砂、商品混凝土、水泥穩定層；銷售：建築材料（不含化學危險品）、裝飾材料（不含化學危險品）、水泥”。
但工商資料顯示，勇夢建材2018年竟然處於歇業狀態！
暫且不提成立一年的勇夢建材為何能成為四方新材的重要供應商，但該公司處於歇業狀態下，為何還能提供1.358億的原材料？是四方新材相關採購數據統計“失誤”，還是公司存在造假的行為？
不僅如此，四方新材還存在利益輸送的嫌疑。
招股說明書披露，四方新材董事長、總經理李德志參股重慶XX銀行，兩家公司為關聯企業。
招股說明書同時披露，2016年及2017年，四方新材通過轉貸方式使用銀行貸款金額分別為23,550.00萬元、18,835.84萬元，涉及貸款筆數分別為11筆、9筆。其中，通過重慶XX銀行轉貸18筆。
為何四方新材多筆違規轉貸通過重慶XX銀行完成？與該銀行是否存在利益輸送的質疑，也需要四方新材給出合理的解釋。
產能利用率低下，還要募集巨資擴產能？
報告期內，四方新材97%以上的收入都來自於商品混凝土的銷售，收入結構較為單一。
招股說明書顯示，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，商品混凝土銷售收入分別為7.06億元、9.19億元、14.44億元和6.56億元，分別佔當期總營收的99.77%、99.01%、99.46%和97.85%。
據瞭解，此次四方新材IPO募投項目中，裝配式混凝土預製構件項目擬投資金額為4.51億元，設計產能達30萬立方米/年；幹拌砂漿項目擬投資金額為2.5億元，設計產能達120.00萬噸/年。
目前傳統商品混凝土行業存在產能過剩的情況，四方新材報告期內的產能利用率也並不高。招股說明書顯示，公司每年的產能是480萬m³，2016-2018年、2019年上半年的產量分別是239.9萬m³、270.49萬m³、317.23萬m³和133.88萬m³，產能利用率分別是49.98%、56.35%、66.09%和55.78%，均不足70%。
一方面常能利用率較低，另一方面擬投入巨資擴大產能，如此這般，不知募投項目意義何在？
此外，經鑑上市公司研究課題組注意到，四方新材在擴大產能方面也遇到阻礙。
據公開資料顯示，2017年2月27日，重慶市國土局核發《重慶市國土房管局關於重慶市巴南區姜家鎮相鄰礦山資源整合計劃的批覆》，同意重慶四方混凝土有限公司姜家鎮白雲山村宋扁石灰岩礦和泰達採石廠姜家鎮紋石村白臘元石灰岩礦進行資源整合，整合後生產規模為196萬噸/年。
而在2019年6月，重慶市水利局對四方新材年產196萬噸石灰岩生產線技改項目不予許可，或許將對公司經營產生不小的影響。
以上諸多問題，是否會成為四方新材IPO路上的“攔路虎”？我們將繼續關注。
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