中宇資訊 深度觀察
外盤時間2020年3月9日至3月12日週期內，國際原油市場迎來史詩級行情。在前周 “OPEC+”談判因俄羅斯拒絕新的減產協議而破裂後，沙特於外盤時間3月8日悍然發動全面油價戰爭，大幅度調低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，並私下告知客戶將視乎需求大規模增產。石油價格戰在疫情擴散時間段引發了空前恐慌，原油期貨週一開盤即斷崖式下跌，布倫特原油開盤暴跌逾31%， WTI最大跌幅接近28%。外盤3月9日美國WTI原油期貨收跌10.15美元，或24.6%，報31.13美元/桶；布倫特原油期貨收跌10.91美元，或24.1%，報34.36美元/桶，雙雙創出自1991年海灣戰爭以來最大日跌幅。不過，暴跌之後逢低入場操作回補了部分缺口，市場對俄羅斯和沙特主導的產油國恢復談判寄予希望，且低油價可能將迫使北美頁岩油削減產量，週二原油大幅度反彈。但隨後石油價格戰不斷加碼，短期緩和的希望破滅。沙特阿美CEO稱沙特能源部下達將原油產量提升至1300萬桶/日的指令，而沙特陣營的盟友阿聯酋11日稱將在4月向客戶提供400萬桶/日的石油，這意味著阿聯酋將增產50萬桶/日。沙特和阿聯酋增產推升了市場過剩擔憂，而同時全球公共衛生危機加劇，世衛組織將新型冠狀病毒肺炎稱為“大流行”，這與石油價格戰一道引發了金融巨震，而權威能源機構不約而同調降石油需求預期，成本+預期的支撐均被打破，歐美原油期貨價格深跌，且WTI-Brent價差大幅收窄。
價格方面，外盤時間2020年3月12日紐約商交所 WTI原油期貨收盤價31.5美元/桶，相比前週五跌9.78美元/桶，跌幅23.69%；3月12日洲際交易所布倫特原油期貨收盤價33.22美元/桶，相比前週五跌12.05美元/桶，跌幅26.62%。外盤時間3月9日至3月12日4個交易日，WTI收盤均價32.49美元/桶，較前周跌13.09美元/桶、跌幅28.71%，布倫特收盤均價35.15美元/桶，較前周跌14.88美元/桶、跌幅29.75%。布倫特、WTI四日均值價差2.66美元/桶，較前周收窄1.80美元/桶。
預判：超低油價或將起碼延續至4月中下旬，不過遠期溢價幅度收窄或意味著短線存在一波幅度偏窄的反彈。據報道，沙特阿拉伯承諾向歐洲地區煉油廠供應的原油量將是通常從沙特進口原油量的三倍。沙特的降價策略已經開始在現貨市場顯現影響，近期遠東客戶正在大舉買入計劃外的4月石油船貨，印度的巴拉特石油公司、信實工業分別購買了200萬桶的沙特低價油，現貨市場的反饋意味著價格戰已經無法在短期內收場，超低油價也將可能長期持續。
中宇資訊認為，疫情在全球已經呈現大流行趨勢，沙俄即便能在短期內達成共識從新整合產油國達成新的協議，但對於油價的短期提振效力可能是很微弱的，而更切合實際的判斷是，俄羅斯和沙特都不會在短期內妥協，同時美國頁岩油產量受超低油價衝擊的影響可能最早也將在4月中下旬顯現，“OPEC+”下次會議最可能兌現的時間將在5~6月份，中宇判斷油價可能出現的拐點應該在5月份，但短期內超級遠期溢價結構的收窄或代表原油期貨價格將迎來一波短週期的反彈，世界多國針對金融風暴緊急制定各項限制做空和刺激經濟的舉措也將起到穩固市場的作用，短線油價或錄得1~2美元/桶反彈，隨後或將再度跌落。
中宇判斷30~35美元將是未來月餘WTI價格的波動區間，而WTI-Brent價差可能進一步收窄至1美元/桶附近。
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