華西證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
沙鋼股份(002075)
海外成熟IDC企業，盈利能力保持穩定
Global Switch營業收入長期持續增長，2018年得益於中國香港和新加坡新的數據中心啟用。2019年預計將在德國法蘭克福新增一座數據中心。同時，公司與中國電信和Daily-Tech戰略合作伙伴關係有望持續促進公司業務全球化進展，未來國內企業出海採用全球化數據中心優勢明顯。
低槓桿率及低融資成本為未來擴張提供堅實基礎
儘管資產規模持續快速擴張，Global Switch長期保持較低的槓桿率水平，其資產端及長期償債能力較強，並能持續產生大量經營淨現金流。同時海外IDC廠商能夠獲得更低的融資，有效降低融資成本。
歐亞太地區優質地理位置核心資源；高質量、穩定的客戶資源，平均租賃期不斷延長，亞太地區有望成為新的收入高增點
Global Switch租賃客戶的年度加權平均租賃期限由2016年的4.1年進一步增加到2018年的6.3年，整體保持23%左右的CAGR。2018年亞太地區受益於新加坡及中國香港新增數據中心建成，其應收及EBITDA快速增長，隨著未來三年其後續工程陸續落地，亞太地區有望成為公司新的收入增長點。
投資建議
按照目前GS電力及土地規劃，以及考慮到公司增發預案,調整公司2019-2021備考業績（總股本按照增發預案發行價計算），總營收分別由189.3億元、201.5億元、243.8億元調整為134.7億元、201.5億元、243.8億元，歸母淨利潤分別由16.7億元、25.9億元、32.3億元調整為5.2億元、21.7億元、30.0億元，對應現價PE分別為87.14/31.7/22.85倍，維持“增持”評級。
風險提示
中美貿易爭端造成海外可續約率降低風險；國內業務擴展不及預期，難以彌補併購負擔，影響經營情況；證監會審批意見影響公司合併進程；匯率波動性影響營收風險；系統性風險。
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