上週四到本週我們一直提示減倉。本週二開始股指一路下跌，今天最為慘烈，跌幅最小的上證跌近4%，最大的創指跌近6%。
表面上看A股是被外盤的下跌拉下水，但本質是由於疫情的全面爆發，引起的市場對經濟增長的悲觀預期。圖：全球主要市場股指及期貨的表現
眾所周知，經濟增長只能靠供給側和需求側兩個方面拉動。供給側就是讓企業發明大家喜歡而又沒見過的新玩意讓大家消費，同時把效率低且發明不了新玩意的企業淘汰掉。這兩年國家供給側下的功夫比較大，所以現在供給側給經濟帶來的增量有限。
供給側不行就要靠需求側。需求側就是每個人都知道的三駕馬車，投資、消費和出口。
圖：供給側與需求側對經濟的拉動
圖：2015-2019年三駕馬車對GDP貢獻率走勢圖
從圖上看出，三駕馬車中消費的貢獻持續增加，淨出口一直減少，投資比較穩定。這也是為什麼機構近幾年喜歡消費股的原因，增長迅速。
2019年淨出口一改前幾年的頹勢，從負貢獻變為20%的增長。大家都知道，任何東西都是有慣性的，經濟增長也不例外。既然2019年淨出口增長如此迅速，那麼2020年大家的預期沒有20%，也應該有15%。
現在疫情在世界各地爆發，再疊加我國疫情還在控制階段，為經濟增速貢獻80%左右的消費及淨出口都涼了，單靠20%的投資很難支持整個經濟增長。所以在大家的悲觀預期下，及過度恐慌下，A股發生了大幅的下跌。
圖：今日板塊下跌情況（申萬一級行業）
從下跌的板塊也可以看出，下跌最少的前三個板塊是紡織服裝、房地產和建築裝飾。房地產及建築裝飾這兩個板塊是靠投資拉動的，所以跌的最少，主要是被恐慌帶下來的。
常看本號的朋友都知道，股市的上漲有兩個核心因素，一個是經濟增速，一個是利率水平。在利率下降的時候，只要經濟增速不是極度低迷，股市長期趨勢就是向上的。
今日十年期國債利率再次下降到2.795%（前值2.86%）。
圖：今日十年國債利率
利率下降股市應該上漲，但下跌的原因就是經濟增長的預期過度悲觀。那麼，未來經濟是否能長期向好，是判斷股市未來走勢的核心變量。而經濟向好的核心因素，在國內是復工情況，在國外是疫情被控制的情況。
圖：鍾南山院士對疫情的預期
PS：之前我們用周易預測也說過4月底可以控制，詳見《疫情、股票投資與周易預測》
根據這個預測，我國經濟2季度末經濟有望啟動恢復，3季度末應該基本回到疫情之前的水平。
我國疫情是1月爆發，4月底預計控制住，時長是4個月。將這一時間推到全球，4個月後是6月底。全球經濟將在3季度復甦，4季度基本恢復。
從上面的推演我們預測，全球性的疫情是短期的，長期是向好的。
在這一結論為前提下，現在該怎麼操作。先來看看雞賊的北向資金。
圖：今日北向資金的流動
今日下午14:35前，北向資金持續流出，在35分左右達到最大值負64億。但從40到59億流入持續流入，在59分時達到正20億的淨流入，而最後一分鐘又變成負24億淨流出。
雖然一分鐘淨流出44億，但總計半小時，北向共流入近40億，其中深圳近21億，上海近19億。
俗話說金錢永不眠，我個人認為北向資金是來抄底的。我們多次說過，便宜是硬道理。根據前文的推演，本次的下跌，7成經濟基本面，3層情緒性殺跌。
如果認可前文的推演，此時就是關注機會的時候。當然誰也接不住下落的飛刀，錯殺性的下跌會持續多久沒人知道，但是一旦刀子落地，撿起來的時候是不錯的買點，所以現在到了關注並開始建倉或加倉的階段。
至於關注什麼。我們認為首先關注投資拉動的鐵公雞，包括公用事業、房地產、建築裝飾、交通運輸等受經濟拖累小，且利率彈性大。
其次，當利率下行至較低的水平時，會出臺穩緊急的政策，接著社融情會出現改善，經濟將逐漸進入復甦階段。在利率較低且社融出現企穩的情況下，金融板塊（銀行、券商）板塊會有不錯的表現。
因為很多數據週末才會出，所以情緒、融資等層面在有數據後，再接著聊。
最後說了操盤小技巧，雞賊的北向總是14:40後開始買入。這是因為快收盤了，大家的情緒和消息消化的差不多了，此時買入波動會小，大家也可以和聰明錢學習，收盤前20分鐘再動手不遲。
最後的最後還是那句話，預測不是預言，數據和算法需要不斷更新，我們持續努力，希望陪伴您到牛市。但是今天還有一句要提示，今天的預測根據鍾南山院士的預測來的，因為我們不懂醫學，但是如果預測不達預期，經濟增速過度下滑，那麼距離底部還早。
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