一、公司概況
村田製作所是全球領先的電子元器件製造商，成立於1944 年10 月，1950年12月改名為村田製作所。公司的經營理念是“磨礪精湛技術、實踐科學管理、供應獨特產品、貢獻文化發展、積聚信譽為本、謀求企業繁榮、彼此互助互惠、至誠感謝合作、同心同德經營”。村田主要進行以機能陶瓷為基礎的電子元器件的研究開發、生產和銷售，最具代表性的產品是陶瓷電容器，居世界首位，其他居世界前列的元器件產品還包括陶瓷濾波器、諧振器、傳感器、電感、電阻等。村田以“Innovator in Electronics”為標語，意為“電子行業的創新者”，其始終堅持不斷開發新市場、新產品和新事業領域，成為引領電子產業的先驅。
2003-2018財年村田營收以8.66%的CAGR實現快速增長。2012-2016財年，由於村田進入蘋果供應鏈，智能手機和汽車電子化帶來通信模塊、壓電器件和電容器各類產品需求景氣，公司業績增長明顯。2017財年業績短暫下滑，主要問題在於第四季度的新產品未能按計劃推出造成訂單積壓。2018財年，村田的營業收入達到13718.4億日元，同比增長20.81%，營業利潤為1621.5億日元，淨利潤為1460.9億日元，關鍵增長點是汽車電子化、智能手機升級換代拉動需求，以及公司併購二次鋰電池業務。相比2003財年3949.6億日元的收入，15年內村田營收的CAGR達到8.66%，實現了長期穩定增長。
2001年1月至2019年2月15日，村田股價從14360日元漲至17265日元，漲幅約20.2%。作為參考，與京瓷的歷史股價相比可以發現，兩者的漲跌趨勢基本一致。2014年5月起，受益於電子行業逆市上揚，村田的電子元器件業績猛增，並收購美國射頻芯片製造商Peregrine半導體公司，一年內村田股價暴漲160%。2016年上半年，村田和京瓷股價均有所下跌，主要由於iPhone 6s/6s Plus 銷售低迷造成訂單額下降，日本零部件企業對蘋果依賴度較高，而村田以智能手機為主的通信業務佔合併銷售額的60%左右，因此受影響更大。
二、業務情況
多元化產品遍佈各電子終端，多項產品世界第一。自創立以來，村田始終在電子元器件領域深耕，通過不斷對陶瓷特性進行挖掘，獲得了一系列技術性革新，拓展出種類豐富，可應用於智能手機、汽車電子、醫療工控等多個領域的產品群。村田的產品線主要分為兩大類，即元器件和模塊，具體又可分為五個細分種類，元器件業務包括電容器、壓電器件和其他元器件，模塊業務包括通信模塊和電池及其他模塊。2018財年，村田的元器件業務的營收佔比達67.6%，其中，電容器佔總營收的32.9%，是公司的關鍵優勢產品。
村田產品種類多元，可應用於各類電子終端。以電容器為例，作為世界第一的多層陶瓷電容器（MLCC）製造商，村田提供業內最豐富的產品陣容，包括陶瓷電容、鋁電解電容、超級電容（EDLC）、微調電容等多品種，陶瓷電容器又可分為表面貼裝型、引線型和螺釘型。除一般用途外，村田的電容器還可用於汽車動力/安全系統、汽車信息娛樂系統和醫療器械等特殊終端。2018財年，電容器的營收為4498.01億日元（約合人民幣265.5億元），同比增長21.7%。
村田的許多元器件產品在全球市場中佔據明顯的優勢地位。根據村田的統計，2017年，村田在智能手機中大量使用的MLCC、SAW濾波器、連接器模組的全球份額分別達到40%、50%和55%；在電腦的振動傳感器行業，村田的市場份額達95%，處於壟斷地位；在汽車電子中，除了MLCC外的其他關鍵產品，如陶瓷諧振器，村田也早有佈局，全球份額達75%；在智能家居領域，村田是EMI靜噪濾波器的重要元器件供應商，全球份額為35%。
三、發展歷史：全球化之路，多領域長足發展
村田最初以生產用於外差式收音機的氧化鈦陶瓷電容器起家，此後不斷積累陶瓷工藝技術，依靠日本電子行業的有利形勢，在全球範圍內迅速擴大影響力。村田的全球化之路大致可分為兩個階段，分別為規模擴張階段（1944年-2005年）和多領域佈局階段（2006年至今）。
第一階段：規模擴張（1944年-2005年）這一時期村田的全球化擴張主要通過（1）在歐美和東南亞成立子公司和工廠，負責生產、營銷和貿易；（2）設立海外辦事處；（3）在新加坡證券交易所上市。此外，村田在成立之初就重視研發，20世紀50年代專門分立出研究部門，成立村田科技研究實驗室公司，此後又在橫濱設立研發中心。
第二階段：多領域佈局（2006年至今）這一階段村田進行了多次大規模海外併購，進行橫向業務擴張，先後進入了無線射頻、電池電源、傳感器、通信模塊、功率半導體和材料等業務領域，由原先單一的元器件產品線，轉為元器件和模塊產品齊頭並進的模式，2007年村田的模塊業務快速增長，同比增長率33%。近年來，村田也逐步減小了對單一下游領域的依賴，積極佈局汽車電子、物聯網、健康醫療等新業務板塊，蓄力長足發展。
四、產品路徑：由電子陶瓷擴散，創新迎合市場熱點
村田的產品開發路徑始終是以市場需求導向，基於社會熱點迅速推出相應的產品並搶佔市場。以最初用於無線電的管狀陶瓷電容器為起點，村田在50年代海洋資源開發時期推出了用於魚探儀的諧振器，在60年代的彩電熱潮中推出了熱敏電阻，陶瓷濾波器也因高頻率、高集成度成為熱門產品。
20世紀80年代是村田的關鍵十年，PC、通信市場不斷擴大，數字音樂時代開啟，村田推出的陶瓷諧振器CERALOCK®、噪聲抑制元件鐵氧體磁珠、有源濾波器、MLCC帶來了重要的發展機遇。90年代後移動通信的2G、3G成為發展主題，村田前瞻性地推出雙工器、小靈通卡、藍牙RF模塊等，併成為主力產品。
如今，村田已經形成了以電子陶瓷技術為核心，能夠滿足市場多種需求的產品陣容，奠定了在陶瓷電容、射頻、濾波器等電子元器件的龍頭地位。持續進行電子產品的“內部革新”這樣的產品開發思路也將為村田在未來汽車電子、智慧醫療、智能家居等新興領域的發展開闢前景。
五、紮根技術，打磨工藝
從材料研發到加工工藝，村田始終堅持精益求精的工匠精神，不斷將前段工藝技術、產品設計技術、分析技術等技術流程中的每一項做得更好，極致的技術追求成就了村田的靈魂。
①堅持基礎技術，從原材料做起。村田認為“新的電子設備從新的電子元件開始，新的電子元件從新材料開始”。村田創造了性能優異的功能陶瓷材料，包括介電陶瓷、半導體陶瓷、熱電陶瓷、絕緣陶瓷等，並通過開發新材料不斷推進技術升級。例如，村田的材料加工技術實現了通過控制陶瓷的粒徑和晶體結構來合成、分散和製造粉末材料。基於最新的材料技術，2018年2月村田推出了世界最小尺寸的音頻線路靜噪濾波器，保持高音質的同時消除了噪音。
②前段工藝技術：持續完善。前段工藝技術在電子元器件的小型化、纖薄化和高功能性方面發揮著重要作用，需要持續的完善和改進。例如，村田的層壓和堆疊技術使得MLCC的層厚度不斷減小，先進的表面處理技術可以利用無電沉積和電鍍技術控制電化學參數以增強電子元件的表面性能。
③產品設計技術：塑造未來。村田的產品設計技術覆蓋了“單功能組件→模塊→整體解決方案”，不斷推出適應客戶需求的技術和產品。例如，通過優化有源和無源電子元件，設計出更高效、更緊湊的電路；通過對機械應力、電路板裂縫和電容器振動產生的噪聲等方面進行精細的設計，實現元器件的高可靠性。
④分析技術：細節把控。在品控方面，村田通過分析技術來實現嚴格的細節把控，即利用科學分析方法確認材料的特性、成分和結構，配合故障分析系統，全面把控品質。例如，在材料表徵的分析上，通過熱、有機、無機、表面分析等技術確認材料的物理和電器特性。
六、垂直整合，打通材料、製造、分銷產業鏈
村田的優勢在於垂直整合能力，構建出從材料到產品一條龍生產體制。村田始終堅持從源頭上進行創新，在電子陶瓷領域深耕細作，不斷沿著電子陶瓷材料開發各種產品。在村田的技術體系中，從材料到產品都緊密協作並整合為一體。陶瓷材料中有一種重要的添加劑是稀土，而中國是稀土的主要產地之一，所以村田於2014年在中國的佛山成立了陶瓷原材料製造廠。
全球化的銷售和服務網絡。在銷售方面，村田以“全員營銷”為口號，充分利用全球網絡，搶先引導出客戶需求。和其他日企大幅依賴本土企業不同，目前村田在日本國內的銷售額只佔到全球的10%，中國區域則在55%以上，服務和產品網絡涵蓋日本、亞洲、南北美、歐洲等全球各個地方。在客戶服務方面，村田中國地區總裁表示：“我們希望和客戶面對面的交流，這樣能在第一時間掌握客戶的需求，從產品定義就開始合作，避免日企冗長的確認週期。”以中國地區為例，目前村田在上海、無錫、武漢等地都設有針對不同區域特點的設計團隊，同時在上海村田也專門興建了EMC大樓，為客戶進行EMC/EMI的測試服務。
七、未來方向：汽車電子、IoT與智慧醫療三個重點
1、方向一：汽車電子
汽車電子市場擴張，ECU集成化趨勢為元器件帶來增長點。根據村田的發展報告，ECU集成化趨勢將推動元器件模塊化和小型化，車用半導體的發展會增加對電子元器件的需求，預計將拉動公司年收入上升10%。
村田將汽車電子作為未來三大重點業務之一，近年來該業務收入不斷攀升，2014—2018年的CAGR達到14.4%。村田將在已佈局的動力傳動系統、信息通信以及車輛控制和駕駛安全三大領域的基礎上，向新能源、ADAS、無人駕駛方向繼續拓展。例如，村田研發出新型高耐熱薄膜材料，與指月電機制作所共同推出可在125°C的高溫環境下連續使用、支持自我修復的車載用高耐熱薄膜電容器FH系列，已於2018年4月開始量產。
2、方向二：IoT
IoT未來大有可為，村田以無線通信模塊和傳感器為發力點。IHS Technology預計，到2021年連接到互聯網的IoT設備（涵蓋從傳感器網絡終端到具有計算功能終端的各種電子設備）將增加到約349億臺，CAGR達15%。針對IoT市場，村田將重點放在了無線通信模塊和傳感器兩個優勢領域，將繼續推出新產品，加強與各大IoT平臺的合作。在發展無線通信模塊方面，村田具有得天獨厚的優勢。第一，公司有豐富的產品線，包括LE5.0/SIG mesh、LoRa、NB-IoT等LPWA類模塊，60GHz頻段WiGig模塊，汽車用V2X通信模塊等。第二，村田已掌握小型化的封裝技術，實現了SIP封裝模塊佔板面積減小50%以上。第三，村田的無線通信模塊有廣泛的合作伙伴和雲平臺支持，在Ayla Networks、Electric Imp、阿里雲等均已接入，在SoC端也與NXP保持長期合作。在傳感器方面，村田將大幅提升MEMS傳感器全球產能。2018年8月，村田宣佈將在芬蘭投資50億日元建設16000平米的新工廠，以提高傳感器的生產能力，用於汽車電子、IoT、智慧醫療等多領域。
村田的IoT代表作為無線智能照明系統，該系統把高性能傳感器、低功耗並且覆蓋力強的ZigBee無線技術，以及雲服務融入到照明整體解決方案中。根據村田的實驗，該系統共節約能量功耗約63%，降低二氧化碳排放63%，減弱熱能量負荷63%。
3、方向三：智慧醫療
從臨床到智能生活，場景式佈局智慧醫療。村田在智慧醫療的業務佈局包括兩大方向，分別為應用於醫療設備的元器件和服務於醫療健康的解決方案。智慧醫療的元器件業務是指將高可靠性的元器件，如醫用電容器、功率電感、高壓電阻、噪聲抑制等，應用於植入式醫療設備。村田擁有醫療級電容、AC-DC前端電源、DC-DC轉換器、電感器、EMI靜噪濾波器、聲音元件等多種應用於醫療健康領域的電子元器件。村田的BLE（TypeZF BluetoothSMART module）模塊擁有業界超小尺寸，能夠在有限的空間下與血壓計、血糖儀等醫療設備連接。村田植入設備用MLCC具有小型且大容量、可靠性高等特點，能在-55°C~125°C環境下正常工作，適用於心臟起搏器、人工耳蝸、胰島素泵、胃電刺激等植入醫療設備。
在解決方案上，村田提出“主動智能生活”，意在將智慧醫療的解決方案普及到臨床和生活中，通過精確的感知時刻監測自身健康水平，在疾病發生前做出主動反應。例如，村田推出了採用自家高精度MEMS加速度傳感器的間接接觸心臟衝擊掃描解決方案（BCG方案），只要將BCG模塊搭載在人體可以接觸到的載體如床或椅子，就可以隨時監測人體的健康狀況，該方案正逐步在家庭、養老中心等場景佈局，從臨床推廣到日常生活中。又如，村田將傳感器網絡、無線服務、遙控技術、雲技術相結合，形成了智慧醫院解決方案，目前已在美國等地應用，未來將進一步在全球範圍內推廣。
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