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周日交易的沙特股市盘中暴跌7%，最终跌至三年多低点。阿布扎比股市狂泻7.87%，科威特股市更因下挫10%触发熔断，中东股市惨不忍睹。
可能有人会问，怎么周末还在交易，是不是假新闻？
当然不是。因为宗教原因，不少中东国家的假期都是周五和周六。事实上，像沙特这样的国家，假期原本是周四和周五，后来为了减少与国际通行惯例的差距，才改成周五和周六的。
沙特为了接轨国际，连周末都改了，很不容易。只可惜周末易改，暴跌难逃。黑色星期X虽会迟到，但不会缺席。
更惨烈的是，全球最大石油公司、有世界最赚钱公司之称的沙特阿美开盘即破发行价，全天暴跌8.18%，蒸发市值超万亿元人民币。这一全球公认“土豪股”的走势，真正让人看到了恐慌，连带隔壁以色列金融市场一起遭殃。
中东打开恐慌之门，直接原因是俄罗斯突然反水，拒绝与石油输出国组织（OPEC）合作减产支撑油价。但背后的逻辑，则牵扯了新冠疫情、页岩油革命、美俄斗法等诸多因素。
接下来，我们尝试分析每条逻辑。
1.
一切的开端，正是新冠疫情。
由于疫情，包括中美两国在内的世界主要经济体需求放缓，导致国际油价一泻千里。
买油最积极的中国突然没兴趣了，这还了得？再加上太平洋彼岸那位老资格“油霸”也中了招，弄得人心惶惶，这让市场先生完全坐不住了。
截至这篇文章写出来时，布伦特原油已跌破40关口，报35.97美元/桶。
要知道，仅仅在1月6日时，布伦特原油还在每桶70美元的高点。此后一路向下，如此短时间内的巨大跌幅，还是2008年金融风暴后的首次。
疫情与油价的这层关系，而非其他阴谋论因素，已经获得了国际能源署（IEA）的盖棺定论。
IEA署长Fatih Birol站出来称，IEA对全球石油需求增长的预测已降至10年来最低水平，并补充称，受新冠疫情影响，可能会进一步下调预测。
这里直接点明了预测下调的原因，还说“第一季度需求预计减少43.5万桶/日”，这是金融危机以来首次出现季度需求下降。
各路“油霸”的冷淡，加上国际头面人物的唱衰，令这段时间的油价再也抬不起头了。
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2.
接下来是第二条逻辑：油价一路下跌，中东土豪做了什么？
不过大户人家一般不会听风就是雨，为什么呢？因为有底气。
首先是有家底，外汇储备丰盈；其次是有手段，大佬坐在一起开个会，问题可能就解决了。
以往的手段一直有效：减产！你们不是需求下降吗？那我们就砍供给，最后让价格回到经济学所谓的均衡水平，不就OK了。
事实也是如此。过去三年来，俄罗斯与沙特两位老大一直合作减产，确保石油供应不会过剩，共同维持了油价稳定。
这次本应一样，大家一起坐下来，商量个减产量，事情就过去了。而就在上周，会议确实如期举行。
可最终传出的新闻却是：俄罗斯能源部长Alexander Novak在开会时，告诉沙特能源部长Abdulaziz bin Salman：俄罗斯不会再减产！谈判在五小时后破裂。
根据彭博新闻社的描述，与会土豪代表对当时的情景均“感到恐惧，无言以对”。
也就是说，俄罗斯不干了！根据“囚徒困境”理论，没有俄罗斯，沙特是不会减产的。
消息出来后，上周五收盘，4月交割WTI原油期货价格跌4.62美元，跌幅达10.1%，收报41.28美元/桶，创2014年11月28日以来的新低。5月交割布伦特原油期货价格下跌4.72美元，跌幅达9.4%，报45.7美元/桶，是2017年6月22日以来的最低。
很快，一场“石油价格战”迅速打响。3月7日，沙特突然大幅降低售往欧洲、远东和美国等海外市场的原油价格，并对外宣称立即将日产石油量增至每天1000万桶以上。
这就是沙特的做派，减产不成，直接增产！
如此可怕的“石油价格战”很快蔓延至中东股票市场。因此我们看到，上周日中东股市崩盘，沙特TASI综合指数开盘重挫逾7%，科威特股指盘中甚至跌停触发熔断，沙特阿美开盘跌破发行价，全天暴跌逾8%。
此后，华尔街“嘴炮”也在推波助澜，引发全球恐慌。
3月9日，高盛分析师在其报告中指出，OPEC与俄罗斯的石油价格战周末开打。“价格战”完全改变了石油和天然气市场的前景，预计布伦特原油价格最低可能跌至每桶20美元。同时将第二、第三季度的油价预测下调至每桶30美元。
对于已经进入新一周的全球其他市场，“石油价格战”泰山压顶。对于各种“黑色星期一”会否再度来袭，市场众说纷纭。
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3.
第三条需要分析的逻辑，是俄罗斯为何拒绝继续减产，放任油价下跌？
答案还得回到开头我们提到的那位老资格“油霸”，也就是美国。
一般人的印象，可能还停留在好莱坞电影里、美国中产阶层排长龙加油的场景。中东打个仗，美国就乱套。
但实际上，美国如今已经成为了石油净出口国。是页岩油革命，让美国成为了全球首屈一指的原油生产国及能源出口国。
不少国际分析都指出，OPEC减产让出的市场份额，往往会被美国的产能填补。美国如今的原油产量高达1310万桶/日，足以吃下OPEC流失的市占率。
这一分析已获数据支撑：在OPEC要求俄罗斯继续减产之际，美国原油出口量同时创下了历史新高。
在这种情况下，减产能够拉高油价，但涨的部分都被美国拿走了。对于俄罗斯来说，这是不能接受的，除非未来的减产谈判能够拉上美国。
当然，还有一种分析是：根据通行公式，如果国际油价保持在45美元以下，美国也是亏钱的，俄罗斯有时候会拿这点“将军”，坐视油价下跌，看谁撑得下去？
页岩油在美国毕竟是新产业，开发成本高于俄罗斯及中东，根基未稳。随着本轮国际油价下跌，许多美国能源股出现暴跌，页岩油商压力山大，特别是那些有巨额银行融资的油商。
莫斯科世界经济与国际关系研究所所长Alexander Dynkin一语道破：俄罗斯政府已决定牺牲与OPEC的合作来惩罚美国，尽管得罪沙特也有很多风险，但这就是俄方目前的战略取舍。
与此同时，根据摩根大通的估计，要实现石油生产收支平衡，俄罗斯的盈亏平衡点仅为50美元，因此暂时无惧当前油价。
其实，沙特过往也曾利用价格战打击俄罗斯和美国页岩油产业。如果只把问题归结于美俄斗法，显然有失偏颇。如果说真有所谓真相存在的话，无非就是“天下熙熙，皆为利来”罢了。
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撰文 夏言
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