今天大盤跳空高開高走，上漲近2%，主力軍當然缺少不了券商的表現。
華金證券覆盤了券商股2008年以來的走勢情況，如圖：
自2008 年以來，券商板塊6 次漲幅較大的階段性行情。發現券商股有所表現的前提是股市回暖或預期即將回暖，證券業指數通常與市場同步提升或稍早一點。市場下滑趨勢中的反彈或反抽中，券商股超額收益較少且難以把握。同時，我們發現龍頭標的漲幅往往大幅超越行業平均，龍頭標的主要具有以下特徵：
（1）自由流通市值較小：6 次階段性行情中，漲幅最高的龍頭均是自由流通市值較小的個股，其中4 次就是自由流通市值最小的那支。
（2）公司業務符合上漲主邏輯：如2018 年10 月至19 年3 月的中信建投，漲幅遠超行業（301% vs 59%）。公司以投行業務實力較強且為主要利潤來源的業務結構最符合施行註冊制、投行業務大發展且向頭部集中的邏輯。
（3）區間內恰好出現某種向好的跡象或事件：如監管態度明顯轉變、業務重回正軌（2012年國金、2014 年光大）；鼓勵創新環境下謀求外延式擴張、大動作不斷（2013 年方正）；經紀份額躍居行業首位（2014 年華泰）；負面因素消除（2015 年方正股東內鬥告一段落、2019 年太平洋股質暴雷風險暫緩）；絕對低價（2018 年太平洋跌成1 元股）；高送轉（2015 年西部）。
（4）業績增速等高於平均水平，至少不負面，形成拖累；PB 沒有高到離譜。
券商股交易最關鍵的是對市場整體方向的判斷。考慮到近期我國國債收益率快速下降、MLC降息超預期，華金證券認為無風險收益率降低預期下，股市估值中樞或持續上移。假設市場持續活躍，基於券商股龍頭標的特徵，目前時點我們推薦廣發證券（負面因素消除）、東方財富（高彈性、金融科技），建議關注中銀證券（次新股小盤）、中原證券（低價+小盤）、國海證券（低價+低估值+小盤）、華創安陽（併購擴張）。
長江證券：
什麼時候該買券商股？
上週市場顯著放量，賺錢效應轉好，券商股大漲，但風格分化依然持續。本週，我們主要討論了策略角度關於券商股的入場問題。
1) 交易熱度快速飆升，量價高度吻合下，短期市場或仍有動能，但創業板熱度逼近極值後波動風險加大。
2) 政策週期轉暖，先關注龍頭Alpha，等行業基本面起底，再關注Beta。券商股機會往往來自監管政策的調整，初期基本面主導下龍頭Alpha佔優。
3) 中期維持戰略看多。結構上，短期關注基本面受影響較小，業績有支撐的核心成長股（計算機、5G）及龍頭券商，增配地產龍頭等低估值板塊。
盤面上，今天漲停的券商股有：南京證券、中信建投、中銀證券。其中，南京證券2連板，連創歷史新高；中信建投首板，板的點爛；中銀證券，開板次新股，現在已經上市6連板。
三隻票可以做為本輪券商行情的風向標！
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