覆蓋全美的狂歡派對即將曲終人散。
泡沫將會破滅。投機者將血本無歸。基於廉價貨幣的財富將灰飛煙滅。財政海嘯將接踵而來。
在長達三十年的糟糕貨幣政策和糟糕政治環境侵蝕下，自由市場資本主義的引擎已經鏽住，陷於癱瘓了。
大衰退以來的所謂經濟復甦，其本質上不過是靠著瘋狂舉債把死刑改成了緩刑而已。同理，美股市場的瘋狂上漲，也不是因為大家看到了更美好的未來，而只是史無前例的貨幣政策變異的產物而已。
在華爾街那裡，金融資產價格的不斷膨脹，其實也不能帶來真正的可持續財富，因為這膨脹主要是以市盈率擴張，而非盈利增長為基礎的。
31年前的1989年初，標普500指數是295點，大約相當於那時25美元每股盈利的12倍左右。
如果市盈率保持不變，那麼標普500指數現在的點位其實應該只有不到1600點，但事實是，2019年底，指數已經漲到了3240點.
換言之，1989年至今，標普500指數的進賬當中有56%都是來自於市盈率擴張，而非盈利增長——這在很大程度上也正是美國真實經濟的寫照，
這三十年來，其增長速度正在不斷減緩，漸漸趨近於無——目前的製造業產出水平較之危機前的2007年11月依然低2%，總工業產出在過去12年時間裡一共才提升了4%！這也就意味著，如果從真實經濟視角來看，當前的市盈率理當收縮，而不是衝到讓人瞠目結舌的高點。
如今，“大清算”的時刻即將到來……
疫情可能拖累美股進入熊市，甚至影響特朗普連任。美股表現與經濟基本面高度相關，當前美股估值依然偏高，盈利也趨於放緩，同時美國大選的不確定性也令美股承壓。若疫情大規模爆發，美股仍面臨持續回調風險。
此次美聯儲降息之後，美股仍然出現了連續暴跌，預示著美股見頂的風險在加大，美股很可能就此進入到調整期，結束之前不斷走牛的走勢。
類似情況在A股2015年的股災中就曾經發生，降息反而導致了A股更為悲觀的情緒，美股因為ETF和量化策略等被動操作過多，市場結構的脆弱性和當時的A股高槓杆有不少相似性。
畢竟，美股的暴跌，疫情僅僅是一個觸發因素，真正導致美股連續暴跌的原因是因為美股太高了，累積了大量的獲利盤，特別是美國的科技股，在過去十年時間不斷的創出新高，科技股的估值也非常高。
經歷了這輪史詩級別的暴跌，美股已經便宜了很多，但仍不是地板價。美股的市盈率高於二戰後的平均水平約20%，因此只能說美股的估值合理了很多。
截至3月2日，標普500指數PE（TTM為20.3，處在80.1%的歷史分位數，且是全球主要股指中最高。截至2019Q4，標普500指數EPS同比為0.76%。若疫情大規模爆發導致經濟大幅放緩，2020年美股盈利可能出現負增長。
美聯儲此次非常規降息所應對的風險源並不受人類“控制”，而且風險可能尚未真正暴露。一旦未來美國本土疫情出現顯著惡化，那麼資本市場可能會面臨較大的增量利空——
據《紐約時報》最新統計，美國確診病例已超380人，至少有19人死亡。
紐約州新冠肺炎確診數升至76人，州長安德魯·科莫於當地時間3月7日宣佈該州進入緊急狀態。
此外，加州、華盛頓州、佛羅里達州、肯塔基州、馬里蘭州此前均已宣佈進入緊急狀態。
如今，美國疫情傳播地區已經出現了搶購食品、搶購槍支（奇葩吧，老美開始“人人自危”了）的現象，如果疫情在美國擴散且持續時間超過半年，恐怕美國經濟會雪上加霜，美國股市長達十年的牛市所經受的泡沫破滅壓力則更大了。
屆時市場將會發現，藥效猛烈的子彈已經打出，美聯儲的彈藥庫中的所剩選項已經不多，目標利率距離零利率已經不遠，QE操作可能成為必須。
但很顯然，只靠美聯儲降息，阻止不了美國經濟衰退。貨幣政策主要是針對需求側進行調控，因而美聯儲降息對疫情導致的供給側收縮無能為力。
而且即便美聯儲降息，在疫情持續發酵情況下，需求側仍可能繼續惡化——就央行政策而言，降息和增加流動性不會實際性提升那些不想出去消費的人的消費活動，儘管它們可以以利率接近零點的代價去一定程度上推高風險資產價格。在美國是如此。在歐洲和日本，貨幣政策實際上已經耗盡，因此很難想象純貨幣政策將如何發揮作用。
在所有國家，都不要期待降息會帶來更多刺激，因為大部分降息早已通過債券和票據收益率的下降而體現了，股票和眾多資產也已經為此定價。
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